REITs行业周报：REITs发行市场长期活跃，消费REITs表现持续优异

REITs发行市场长期活跃，消费REITs表现持续优异 2025年第7周，我们跟踪的中证REITs（收盘）指数为854.68，同比上涨8.45%，环比上涨1.77%；中证REITs全收益指数1051.11，同比上涨26.7%，环比上涨1.77%。本周REITs市场交易规模成交量达10.36亿份，同比增长25.93%；成交额达41.55亿元，同比增长32.71%；区间换手率6.00%，同比下降19.02%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.02%、+0.99%、+2.20%、+2.40%、+4.45%、+1.07%、+1.93%；一月涨跌幅分别为+1.87%、+1.53%、+4.08%、+6.77%、+10.63%、+2.53%、+14.01%。 我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑将继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，将持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 汇添富九州通医药REIT披露认购情况，济南能源供热REIT即将上市 国泰君安济南能源供热REIT（508087）将于2月17日在上海证券交易所上市。项目为全国首单市政基础设施公募REIT，也是首单供热基础设施公募REIT，基金认购价格为7.4800元/份。按2亿份的发售份额数量计算，预计募集资金总额为14.96亿元；汇添富九州通医药REIT（508084）披露基金认购申请确认比例结果的公告，根据公告内容，本基金战略投资者有效认购申请确认比例为100%；网下投资者有效认购申请确认比例为2.01531640%；公众投资者有效认购申请实际确认比例为0.0838695%。 一周行情：消费REITs单周上涨1.93%，单月累计上涨14.01% 2025年第7周，中证REITs（收盘）指数为854.68，同比上涨8.45%，环比上涨1.77%，2024年年初至今累计上涨12.99%，同期沪深300指数累计上涨14.8%，累计超额收益-1.82%；中证REITs全收益指数1051.11，同比上涨26.7%，环比上涨1.77%，2024年年初至今累计上涨21.97%，同期沪深300指数累计上涨14.8%，累计超额收益+7.17%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.02%、+0.99%、+2.20%、+2.40%、+4.45%、+1.07%、+1.93%；一月涨跌幅分别为+1.87%、+1.53%、+4.08%、+6.77%、+10.63%、+2.53%、+14.01%。 一级跟踪：22只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 2025年第7周，共有22只REITs基金等待上市，REIT发行市场长期处于活跃状态。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 1、汇添富九州通医药REIT披露认购情况，济南能源供热 REIT即将上市 （1）国泰君安济南能源供热REIT（508087）将于2月17日在上海证券交易所上市。项目为全国首单市政基础设施公募REIT，也是首单供热基础设施公募REIT。 本基金认购价格为7.4800元/份。按2亿份的发售份额数量计算，预计募集资金总额为14.96亿元。1月9日，国泰君安济南能源供热REIT公布发售结果。结果显示，公众投资者有效认购基金份额数量为122.02亿份，为公众发售初始基金份额数量的813.44倍，创下公募REITs公众认购倍数历史新高。 （2）汇添富九州通医药REIT（508084）披露基金认购申请确认比例结果的公告。根据公告内容，本基金战略投资者有效认购申请确认比例为100%；网下投资者有效认购申请确认比例为2.01531640%；公众投资者有效认购申请实际确认比例为0.0838695%。 表1：汇添富九州通医药REIT披露认购情况，济南能源供热REIT即将上市 2、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比上涨1.77% 2.1、中证REITs（收盘）指数环比上涨1.77% 2025年第7周，中证REITs（收盘）指数为854.68，同比上涨8.45%，环比上涨1.77%；从累计数值来看，2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨12.99%，同期沪深300指数累计上涨14.8%，累计超额收益-1.82%。 图1：中证REITs（收盘）指数环比上涨 图2：中证REITs（收盘）指数年初以来累计超额收益-1.82% 2.2、中证REITs全收益指数环比上涨1.77% 2025年第7周，中证REITs全收益指数1051.11，同比上涨26.7%，环比上涨1.77%； 从累计数值看，2024年年初至今，REITs全收益指数累计上涨21.97%，同期沪深300指数累计上涨14.8%，累计超额收益+7.17%。 图3：中证REITs全收益指数环比上涨 图4：中证REITs全收益指数年初以来累计超额收益+7.17% 2.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比增长25.93% 2025年第7周，REITs市场交易规模成交量达10.36亿份，同比增长25.93%； 成交额达41.55亿元，同比增长32.71%；区间换手率6.00%，同比下降19.02%。 图5：REITs市场交易规模成交量达10.36亿份，同比增长25.93% 图6：REITs市场交易规模成交额达41.55亿元，同比增长32.71% 图7：REITs市场区间换手率6.00%，同比下降19.02% 2.4、30日数据：REITs市场成交量同比增长39.89% 从近30日数据来看，过去30日REITs市场交易规模成交总量达51.43亿份，同比增长39.89%；成交总额达203.18亿元，同比增长44.15%；近30日平均区间换手率1.02%，同比增长31.04%。 图8：近30日REITs市场成交总量达51.43亿份，同比增长39.89%；成交总额达203.18亿元，同比增长44.15% 图9：近30日平均区间换手率1.02%，同比增长31.04% 3、分板块表现：消费REITs单周上涨1.93%，单月累计上涨 14.01% 2025年第7周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.02%、+0.99%、+2.20%、+2.40%、+4.45%、+1.07%、+1.93%；一月涨跌幅分别为+1.87%、+1.53%、+4.08%、+6.77%、+10.63%、+2.53%、+14.01%。 图10：保障房REITs本周下跌2.02% 图11：环保类REITs本周上涨0.99% 图12：高速公路类REITs本周上涨2.20% 图13：产业园区类REITs本周上涨2.40% 图14：仓储物流类REITs本周上涨4.45% 图15：能源类REITs本周上涨1.07% 图16：消费类REITs本周上涨1.93% 2025年第7周，中航京能光伏REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT、华泰江苏交控REIT涨幅靠前，涨幅分别为6.68%、5.55%、5.29%；本周红土创新深圳安居REIT、华夏北京保障房REIT、红土创新深圳安居REIT跌幅靠前，跌幅为2.79%、2.69%、2.16%。 表2：本周中航京能光伏REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT、华泰江苏交控REIT涨幅靠前 4、一级跟踪：22只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 2025年第7周，共有22只REITs基金等待上市，REIT发行市场长期处于活跃状态。 表3：22只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 5、投资建议：维持行业“看好”评级 2025年第7周，我们跟踪的中证REITs（收盘）指数为854.68，同比上涨8.45%，环比上涨1.77%；中证REITs全收益指数1051.11，同比上涨26.7%，环比上涨1.77%。 本周REITs市场交易规模成交量达10.36亿份，同比增长25.93%；成交额达41.55亿元，同比增长32.71%；区间换手率6.00%，同比下降19.02%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.02%、+0.99%、+2.20%、+2.40%、+4.45%、+1.07%、+1.93%；一月涨跌幅分别为+1.87%、+1.53%、+4.08%、+6.77%、+10.63%、+2.53%、+14.01%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑将继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，将持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 6、风险提示 （1）公募REITs价格变动及运营风险； （2）调控政策超预期变化，行业波动加剧； （3）各类别资金入市进度不及预期； （4）项目长期分派率不及预期。