REITs行业周报：保障房REITs单周表现优异，发行市场保持活跃

REITs 2025年12月28日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 保障房REITs单周表现优异，发行市场保持活跃 2025年第52周，中证REITs（收盘）指数为783.86，同比下跌2.59%，环比上涨1.39%；中证REITs全收益指数1014.8，同比上涨5.3%，环比上涨1.56%。本周REITs市场交易规模成交量达7.11亿份，同比下降20.29%；成交额达31.35亿元，同比下降11.11%；区间换手率2.62%，同比-2.82pct。保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+3.65%、-0.04%、+0.67%、+2.05%、+2.94%、-0.32%、+0.32%；一月涨跌幅分别为-0.83%、-1.80%、-7.06%、-0.71%、+0.09%、-4.05%、-2.52%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《REITs市场单周各板块均有所回调，发行市场保持活跃—行业周报》-2025.12.21 新疆首单水电REITs发售，中航京能光伏REIT扩募发售完成 新疆首单水电REITs发售顺利收官，华夏中核清洁能源REIT基金比例配售前认购资金累计1616.89亿元，公众投资者有效认购倍数约392倍,网下投资者有效认购倍数超340倍。中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金在上交所正式披露定向扩募发行情况报告书，标志着其首次扩募发售完成。本次采用定向扩募方式，向特定对象发售基金份额。最终募集资金总额达29.2215亿元，精准触及募集规模上限，共发售基金份额3.0088亿份，发售价格为9.712元／份。 《提升全社会资源配置效率，保障房REITs单周表现优异—行业周报》-2025.12.14 《稳步发展REITs和资产证券化，发 行 市 场 保 持 活 跃—行 业 周 报 》-2025.12.7 一周行情：保障房REITs单周上涨3.65%，单月累计下跌0.83% 2025年第52周，中证REITs（收盘）指数为783.86，同比下跌2.59%，环比上涨1.39%，2024年年初至累计上涨3.63%，同期沪深300指数累计上涨35.74%，累计超额收益-32.11%。中证REITs全收益指数1014.8，同比上涨5.3%，环比上涨1.56%，2024年年初至今累计上涨17.76%，同期沪深300指数累计上涨35.74%，累计超额收益-17.98%。本周REITs市场交易规模成交量达7.11亿份，同比下降20.29%；成交额达31.35亿元，同比下降11.11%；区间换手率2.62%，同比-2.82pct。保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+3.65%、-0.04%、+0.67%、+2.05%、+2.94%、-0.32%、+0.32%；一月涨跌幅分别为-0.83%、-1.80%、-7.06%、-0.71%、+0.09%、-4.05%、-2.52%。 一级跟踪：15只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 2025年第52周，共有15只REITs基金等待上市，华泰三峡清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已受理，中金厦门火炬产业园封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 目录 1、新疆首单水电REITs发售，中航京能光伏REIT扩募发售完成..........................................................................................32、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比上涨1.39%..........................................................................................................42.1、中证REITs（收盘）指数环比上涨1.39%...................................................................................................................42.2、中证REITs全收益指数环比上涨1.56%......................................................................................................................52.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降20.29%.........................................................................................................62.4、30日数据：REITs市场成交量同比下降9.99%..........................................................................................................73、分板块表现：保障房REITs单周上涨3.65%，单月累计下跌0.83%..................................................................................84、一级跟踪：15只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃..............................................................................................125、投资建议：维持行业“看好”评级......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：中证REITs（收盘）指数环比上涨....................................................................................................................................4图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益-32.11%.....................................................................................4图3：中证REITs全收益指数环比上涨.......................................................................................................................................5图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益-17.98%........................................................................................5图5：REITs市场交易规模成交量达7.11亿份，同比下降20.29%..........................................................................................6图6：REITs市场交易规模成交额达31.35亿元，同比下降11.11%.........................................................................................6图7：REITs市场区间换手率2.62%，同比-2.82pct....................................................................................................................6图8：近30日REITs市场交易规模成交总量达33.86亿份，同比下降9.99%.......................................................................7图9：近30日平均区间换手率0.43%，同比下降0.08pct.........................................................................................................7图10：保障房REITs本周上涨3.65%（单位：元）..................................................................................................................8图11：环保类REITs本周下跌0.04%（单位：元）..................................................................................................................8图12：高速公路类REITs本周上涨0.67%（单位：元）..........................................................................................................9图13：产业园区类REITs本周上涨2.05%（单位：元）..........................................................................................................9图14：仓储物流类REITs本周上涨2.94%（单位：元）.........................................................................................