钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 消息及政策方面，美国1月CPI超预期，鲍威尔表示将维持现有利率水平直至通胀有进一步降低的证据，根据彭博社消息，据悉相关部门将使用专项债对万科进行救助，房地产板块走强，但螺纹反应不大。春节后至今，30城商品房销售面积同比略增，但增幅仍低于去年10-11月，今年以来100城土地成交面积同比继续下降4.5%，房地产仍在寻底阶段，继续利空钢材需求。根据百年建筑网数据，截至2月11日，样本建筑工地资金到位率为54.27%，较节前下降11.72%，其中，非房建资金到位率下降12.98%，房建项目资金到位率下降5.41%，同比看好于去年春节后第3-4周，本周地方新增专项债发行有所加快，2月以来累计发行1437亿元，低于去年2月份，资金改善情况还需继续跟踪发债情况。螺纹本周产量下降，表需逆季节性回落，累库幅度加大，但总库存仍偏低，同时下游尚未完全复工，需求实际表现还需跟踪未来两周数据，因此短期基本面数据虽偏利空，并对价格有一定压力，但谨慎看待下跌幅度，螺纹在电炉谷电成本附近或仍存支撑。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月13日星期四 短期数据偏弱及海外利空，使螺纹阶段性承压走弱，不过螺纹基本面矛盾不大，且临近“两会”政策改善预期可能会逐步上升，预计深度负反馈压力有限，向下或存在一定支撑，暂时延续延续春节前波动区间运行，向上关注3400-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期接近区间下边界尝试逢低做多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 消息方面，美国1月CPI超预期，鲍威尔表示将维持现有利率水平直到有通胀继续降低的证据，周三彭博社传出监管部门可能会对万科进行救助的消息，带动地产板块上涨，但钢材反应不大。从数据看，春节以来30城商品房成交面积同比略增加，但增幅仍明显低于去年10-11月，年初至今100城土地成交面积同比下降4.5%，房地产市场仍在寻底阶段，继续拖累钢材需求。热卷基本面看，产量继续增加但需求也存在韧性，当前总库存同比略降，区域间有一定分化，热卷短期暂无明显的负反馈压力，但产量已接近去年以来高点，而需求又面临美国加征关税后外需走弱的风险，因此热卷向上空间承压。短期上方压力3500-3550元，下方支撑3300-3350元。 【交易策略】 热卷供需双强，矛盾暂时有限，但产量较高，同时美国关税政策使中期需求面临较大不确定，限制热卷上行高度，上方压力3500-3500元，下方支撑3300-3350元，从关税风险及供应端出发，短期热卷在黑色系中偏向于逢高空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 消息及政策方面，美国2月CPI高于预期，美联储降息时间继续后移，周三彭博社传出监管部门将对万科进行救助的消息，带动地产板块上涨，黑色系反应暂时不大，另外澳大利亚皮尔巴拉港务局宣布因天气原因，皮尔巴拉港口将于周三下午6点关闭黑德兰港，从历史发运看日均影响量大概在150万吨左右，同时近期有飓风升级的消息，因此实际影响量还需跟踪天气情况。铁矿石短期基本面持稳偏好，发运量偏低影响中国到港，同时钢厂盈利率维持50%以上，高炉将逐步复产，利多铁矿需求，在黑色系中可考虑逢低做多，但钢材需求预期未明显好转，铁水复产高度也相应受限，且铁矿石中期面临供应回升的问题，因此暂时难以给到较高估值，普氏指数短期关注108-110美元压力，向下支撑98-100美元，期货价格关注840-850元压力，向下支撑760-770元。 【交易策略】 短期铁矿石面临高炉复产及到港量偏低的情况，基本面向好，在黑色中出现回调可考虑逢低多配，但钢材需求预期仍受国内政策及美国关税影响，因此铁矿石美金价格若接近110美元，做多性比价将走弱，谨慎追涨。05合约支撑760-770元，压力840-850元。5-9正套有回调可考虑做多。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.........................................