商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地供应偏紧预期继续支撑价格2豆油：近月供应担忧有所降温2豆粕：美豆收跌，偏弱震荡4豆一：反弹震荡4玉米：偏强运行6白糖：巴西快速收榨8棉花：震荡偏强9鸡蛋：反套显现11生猪：反套趋势12花生：震荡运行13 2025年2月13日 棕榈油：产地供应偏紧预期继续支撑价格 豆油：近月供应担忧有所降温 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据SEA数据，印度1月棕榈油进口量为275241吨，低于12月的500175吨。印度1月植物油进口量为100万吨，低于12月的119万吨。豆油进口量为444026吨，高于12月的420651吨。葵花籽油进口量为288284吨，高于12月的264836吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月13日 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月12日CBOT大豆日评：供应高于预期，中国需求担忧，大豆下跌。北京德润林2025年2月13日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为美国农业部周二发布的美国大豆库存 数据高于预期，市场担心中国对美国大豆需求疲软。美国农业部在2月份供需报告中维持美国大豆和玉米期末库存预测不变，而分析师曾预计期末库存下调。由于炎热干燥的天气导致作物枯萎，美国农业部还下调阿根廷玉米和大豆产量预期。不过，由于头号大豆生产国巴西大豆丰收，全球大豆供应预计仍将相当可观。罗萨里奥谷物交易所周三表示，在过去几个小时里，阿根廷最干旱的农业产区出现了大雨，缓解了大豆作物生长压力。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地出售了12万吨大豆，在2024/25年度交货。周三，美国中西部加工厂和河流码头的大豆现货基差报价稳中上涨，因为期货价格走低。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月13日 玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2100-2130元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日提价5-10元/吨，集装箱集港2150-2170元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，集装箱新作报价2280-2290元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1900-1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1970-2050元/吨；华北玉米小涨，山东2100-2280元/吨，禽料玉米2140元/吨，猪料玉米2200-2240元/吨，河南2150-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2320元/吨；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2100元/吨；3月船期美西玉米理论成本2100元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250213 白糖：巴西快速收榨 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西低库存背景下，关注原糖3月合约结构性行情；巴西中南部1月下半月甘蔗压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%；泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降222万吨；巴西产区1-2月累计降水量偏低；巴西1月出口206万吨，同比减少34.9%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），全国累计销售食糖374万吨（+62万吨），累计销糖率49.85%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至2月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.93个百分点，累计产糖3981万吨（-232万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；1月下半月甘蔗压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1653万吨（-222万吨）。OCSB数据显示，截至1月31日，24/25榨季泰国产糖526万吨（+47万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月13日 棉花：震荡偏强 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场刚需成交为主，整体交投偏淡；2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内成交基差CF05+600左右，疆内自提。纺企仍偏好逢低采购原料，点价挂单较低，较多仍在CF05合约13400及以下。2024/25北疆机采4129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF05+750及以上，少量较低基差在700-750，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投清淡，下游询价依然稀少，缺少买盘。纺企报价持稳为主，局部试探性小涨。 美棉概况：昨日ICE棉花期货延续反弹势头，但是涨幅非常有限，市场的焦点开始转向美棉新作，关注月底的作物论坛对新年度作物面积的展望。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月13日 鸡蛋：反套显现 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月13日 生猪：反套趋势 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期后伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力逐步加大，现货延续弱势，5月合约预期偏弱；远月合约估值偏低，成本抬升，且南方ped已产生影响，或导致推演的旺季供应出现偏差，5-9反套继续入场，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月13日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.1-4.15左右，安阳地区花育通米4.1-4.15左右，多数产区农户卖货积极性不高，上货量不大，贸易商销售前期库存为主，市场需求不高，实际交易一般，多数地区价格平稳，白沙部分产区价格稳中偏弱。吉林地区308通米4.0左右，9616通米4.0左右，四粒红通米4.3-4.4左右，产区春节氛围仍存，农户卖货意愿不高，上货量不大，下游客户拿货一般，多数地区价格基本平稳。辽宁锦州市308通米4.0左右，铁岭市308通米好货4.0-4.05左右，多数地区基层上货量有限，目前多以库存交易为主，交易不多，部分地区308价格稳中偏弱；今日兴城大集，上货量30多车左右，已全部成交，价格基本平稳。山东地区基层上货量小，多数地区以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-4.0左右，整体交易一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报