商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：MPOB月报利多提振产地价格2豆油：近强远弱2豆粕：震荡，等待USDA报告4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：高基差8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：等待反套机会11生猪：反套进入右侧阶段12花生：震荡运行13 2025年2月11日 棕榈油：MPOB月报利多提振产地价格 豆油：近强远弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚2月1-10日的棕榈油出口量为319410吨，而1月1-10日的出口量为300218吨，相比之下增加6.39%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为336980吨，较上月同期出口的350788吨减少3.94%。 马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，马来西亚1月棕榈油产量为1237078吨，环比减少16.80%；出口为1168324吨，环比减少12.94%；进口为88474吨，环比增长133.34%；1月底库存为1579763吨，环比减少7.55%。 据Mysteel，截至2025年2月7日，全国重点地区豆油商业库存88.65万吨，环比上周减少1.18万吨；全国重点地区棕榈油商业库存46.18万吨，环比上周减少2.87万吨；全国重点地区菜油商业库存60.98万吨，环比上周增加7.38万吨；三大油脂总库存195.81万吨，环比上周增加3.33万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月11日 豆粕：震荡，等待USDA报告 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月10日CBOT大豆日评：关税担忧及天气风险下降，大豆稳中互有涨跌。北京德润林2025年2月11日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘稳中互有涨跌。分析师表示，美国总统唐纳 德·特朗普表示将对进口铝和钢铁征收惩罚性关税，引发市场担心贸易伙伴国对美国谷物和油籽实施报复性关税，这导致芝加哥大豆价格承压。一位分析师称，新的关税将标志着特朗普贸易政策调整的又一次升级，以及多线贸易战风险的不断上升。在南美，全球头号豆粕和豆油出口国阿根廷农业产区的天气好转，全球头号大豆出口国巴西的大豆产量超过预期，也给大豆价格带来压力。气象预报显示，本周阿根廷将会出现阵雨，可能为因干旱而苦苦挣扎的玉米和大豆作物带来缓解。美国农业部将于周二公布2月份供需报告。分析师预计美国农业部将把美国大豆期末库存从3.8亿蒲式耳下调至3.74亿蒲式耳。巴西咨询公司AgRural估计，截至2月6日，巴西2024/25年度大豆收割工作完成15%，落后于上年同期的23%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月11日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2090-2115元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日提价5-10元/吨，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2200-2220元/吨，集装箱新作报价2250-2270元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1890-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1970元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1970-2050元/吨；华北玉米小涨，山东2100-2280元/吨，禽料玉米2140元/吨，猪料玉米2200-2240元/吨，河南2150-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2320元/吨，较年前上涨40元；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2100元/吨，较年前上涨50元/吨；3月船期美西玉米理论成本2100元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250211 白糖：高基差 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降222万吨；巴西低库存背景下，35价差走高，关注原糖3月合约结构性行情；巴西产区1月累计降水量偏低；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），全国累计销售食糖374万吨（+62万吨），累计销糖率49.85%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.85个百分点，累计产糖3979万吨（-231万吨），累计MIX同比下降0.91个百分点；1月上半月甘蔗压榨量同比下降64%，食糖产量同比下降78%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1653万吨（-222万吨）。OCSB数据显示，截至1月31日，24/25榨季泰国产糖526万吨（+47万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月11日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场整体交投偏淡，纺企仍多偏好逢低点价采购。国产棉现货销售基差持稳；2024/25北疆地方机采4129/30B杂3内销售基差多在CF05+750及以上，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流低基差在CF05+600及以上，同品质南疆多在CF05+700以上，疆内自提；2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内部分成交基差CF05+1300~1350，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚未恢复，成交稀少。纺企报价持稳为主，局部小涨。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨超过1%，在USDA月度报告前空头平仓推动ICE棉花反弹，另外原油和其他农产品上涨也对ICE棉花有一定带动作用。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月11日 鸡蛋：等待反套机会 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月11日 生猪：反套进入右侧阶段 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期现货行情偏失真，伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力偏大，现货转弱，5月合约预期偏弱，反弹空间有限；远月合约估值偏低，成本抬升，且南方ped已产生影响，或导致推演的旺季供应出现偏差，5-9反套逐步入场，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月11日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.2左右，开封地区大花生通米4.1左右，农户卖货意愿不高，贸易商多依赖库存交易，询价的尚可，实际交易一般，整体价格保持平稳为主。吉林地区308通米3.95-4.05左右，9616通米好货4.0-4.05左右，春节氛围影响，农户卖货积极性较低，贸易商多以销售前期库存为主，询价要货的一般，价格维持稳定。辽宁锦州市姜屯308通米4.0左右，铁岭市308通米好货4.0-4.05左右，兴城小日本通米4.05-4.06左右，多数地区基层上货量有限，目前多以库存交易为主，要货的不多，价格基本平稳。山东多数地区以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-4.0左右，平度市传统米通货4.15左右，实际交易一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。