财信证券晨会纪要

2025年02月11日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘继续震荡走高，科技方向表现较好 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】深圳：持续建设创新资本形成中心，深入实施上市公司培育和并购重组专项行动 【财经要闻】全国手机等数码产品购新补贴申请人数突破2000万 【财经要闻】5亿元上海消费券发放事宜明确，餐饮和旅游消费券采取“摇号中签”模式 【财经要闻】特朗普称将于10日宣布对钢铝产品加征25%关税 【财经要闻】日本2024年经常项目顺差创新高 【财经要闻】东盟国家旅游团2月10日起可免签入境云南西双版纳 三、行业及公司动态 【行业动态】工信部：三大运营商均全面接入DeepSeek大模型 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【重点公司跟踪】久立特材（002318）：拟出售永新材料股份 【公司跟踪】三美股份（603379.SH）：拟推出员工持股计划，彰显公司发展信心 张 雯婷分 析师执业证书编号:S0530524030002zhangwenting30@hnchasing.com 【公司跟踪】重庆啤酒（600132.SH）：2024年收入同比下滑1.15%，利润下滑6.84% 四、湖南经济动态 【湘股动态】岳阳林纸（600963.SH）：全资子公司诚通碳汇中标林业碳汇资源合作开发项目 【湖南省地方动态及政策】长沙再掀湘商回归热潮 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘继续震荡走高，科技方向表现较好 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.92%，收于5127.25点；代表蓝筹股的上证指数涨0.56%，收于3322.17点；代表硬科技的科创50指数涨1.76%，收于1036.77点；代表创新成长的创业板指数涨0.44%，收于2183.88点；代表创新型中小企业的北证50指数涨3.38%，收于1225.42点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.50%，收于2621.04点；代表大盘股的中证A100指数涨0.30%，收于3715点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.21%，收于3901.06点；代表中盘股的中证500指数涨0.94%，收于5888.55点；代表小盘股的中证1000指数涨1.25%，收于6210.55点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.21%，收于2512.81点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但中大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、传媒、商贸零售涨幅居前，公用事业、煤炭、电力设备跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.24倍，处于历史后28.48%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.27%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为87.3倍，处于历史后97.89%分位，市净率（LF）估值为4.79倍，处于历史后48.82%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.62倍，处于历史后17.05%分位，市净率（LF）估值为4.18倍，处于历史后27.75%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.44倍，处于历史后37.77%分位，市净率（LF）估值为1.57倍，处于历史后9.1%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.27倍，处于历史后95.82%分位，市净率（LF）估值为3.91倍，处于历史后91.49%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4143家公司上涨，共有1107家公司下跌，其中涨停公司142家，跌停公司3家，全市场成交额17595.69亿元，较前一交易日减少2323.14亿元。 四、市场策略 大盘继续震荡走高，科技方向表现较好。由于海外不确定性影响加大，全球市场普遍承压，但A股受影响有限，周一市场继续震荡走强，三大指数小幅上涨，题材方面多点开花，全天成交额1.76万亿元，较上个交易日有所缩量。盘面上，市场热点围绕AI应用方向展开。具体来看，DeepSeek、算力概念保持活跃，AI应用方向表现强势，其中细分方向医疗信息化、财税、数据要素等多个方向涨幅靠前；而光伏方向迎来调整，红利方向仍表现偏弱。 往后看，目前A股市场已开启春季躁动行情，其中DeepSeek概念大概率将成为当前市场的核心热点，可积极围绕DeepSeek概念挖掘市场机会。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： （1）DeepSeek概念股。DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，短期市场关注度大幅升温，可关注DeepSeek相关概念股。预计市场将转向关注竞争格局更好、稀缺性更强、业绩确定性更高的硬件端，例如AI眼镜、Soc芯片等。 （2）科技和自主可控方向。当前，全球正处于第四次科技革命的发轫期，以人工智能为代表的新兴产业方兴未艾，叠加我国科技自立步伐加快，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （3）错杀的优质小微盘股。随着2024年业绩预告披露完毕，此前错杀的优质小微盘股将迎来估值修复机会，可关注中证2000ETF、科创200ETF等品种。 （4）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，近期实施手机等数码产品购新补贴，可关注消费电子、家用电器等。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 2月10日，LOF基金价格指数上涨0.37%，ETF基金价格指数上涨0.71%，上证50ETF上涨0.37%，沪深300ETF上涨0.1%，中证500ETF上涨0.87%，标普500ETF下跌0.23%，日经225ETF基金下跌0.2%，德国30ETF下跌3.24%，法国CAC40ETF下跌3.29%，黄金ETF上涨1.53%，白银基金上涨0.32%，豆粕ETF下跌0.3%，嘉实原油上涨0.67%，2月10日，ETF总成交额约2553.86亿元。日内教育类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 2月10日，1年期国债到期收益率上行3.1bp至1.26%，10年期国债到期收益率上行2.9bp至1.63%，1年期与10年期国债期限利差持平在38bp。1年期国开债到期收益率上行4.6bp至1.48%，10年期国开债到期收益率上行2.8bp至1.63%。DR001上行6.4bp至1.85%，DR007上行7.3bp至1.80%。国债期货10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.12%。3年期AAA级信用利差下行1.95bp至30.51bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至27.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】深圳：持续建设创新资本形成中心，深入实施上市公司培育和并购重组专项行动王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，深圳市委金融办近日召开室务（扩大）会。会议指出，2025年是“十四五”规划的收官之年，是进一步全面深化改革的重要一年，更是深圳经济特区建立45周年，做好全年工作意义重大、责任重大。市委金融办将围绕“防风险、强监管、促发展”中心任务，全力做好金融业稳增长工作，招引培育更多法人机构主体，加快推动科技金融先行示范，持续建设创新资本形成中心，深入实施上市公司培育和并购重组专项行动，纵深推进深港金融合作，打造“走出去”综合金融服务体系，抓好地方金融监管主责主业，有效防范化解重点领域金融风险，扎实推进金融系统党的建设，全力以赴推动金融业高质量发展，在推动深圳在高质量发展中走在前列、勇当尖兵中展示深圳金融担当。 【财经要闻】全国手机等数码产品购新补贴申请人数突破2000万 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，商务部全国家电以旧换新及手机等数码产品购新数据平台显示，1月20日0时至2月8日24时，有2009.2万名消费者申请了2541.4万件手机等数码产品购新补贴。1月15日，商务部会同相关部门发布《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》。1月20日，全国28个省份及时启动补贴政策，其他地区也相继落地实施。据中国银联监测数据，全国超6000家商户通过银联参与手机等数码产品购新补贴活动，产生补贴交易626.84万笔，销售金额约205.8亿元。下一步，商务部将持续加强工作指导，督促各地进一步优化申领流程、扩大参与主体、强化风险防范，确保手机等数码产品购新补贴政策平稳、顺畅实施。 【财经要闻】5亿元上海消费券发放事宜明确，餐饮和旅游消费券采取“摇号中签”模式王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，上海市政府新闻办2月10日召开新闻通气会，介绍2025“乐·上海”服务消费券发放事宜，上海市商务委员会主任、党组书记朱民介绍总体安排。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，资金分配为：餐饮3.6亿元、旅游9000万元、电影3000万元、体育2000万元。消费者最早可于2月22日报名参加餐饮、旅游消费券的摇号，所有消费券于3月1日起核销，于6月发放完毕。 【财经要闻】特朗普称将于10日宣布对钢铝产品加征25%关税 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，美国总统特朗普9日表示，他将在10日宣布对所有进口到美国的钢铝产品加征25%的关税。特朗普当天在“空军一号”总统专机上对媒体作出上述表态。他还表示，最快将于11日宣布对贸易伙伴征收“对等关税”。在特朗普的第一任期，他曾以维护“国家安全”为由，对进口钢铁和铝产品分别加征25%和10%的关税。世界贸易组织2022年12月曾发布专家组报告，裁定2018年美国对进口钢铁和铝产品加征关税的措施违反了世贸组织相关规定。 【财经要闻】日本2024年经常项目顺差创新高 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，日本财务省10日公布的国际收支初步统计报告显示，受益于贸易逆差缩小及日元贬值背景下海外投资收益大幅增长，2024年日本经常项目顺差创新高。报告显示，2024年日本经常项目顺差为29.26万亿日元（1美元约合152日元），比上年增加6.67万亿日元，增幅为29.5%。其中，货物贸易方面，由于半导体等电子部件出口形势良好，日本去年出口额增长4.5%至104.87万亿日元；由于进口商品价格上涨、计算机设备进口增加，进口额增长1.8%至108.77万亿日元。货物贸易逆差缩小至3.9万亿日元。服务贸易方面，受入境游收入增加等因素影响，日本去年服务贸易逆差缩小至2.62万亿日元。海外投资收益是日本经常项目顺差的主要来源。去年日本海外投资收益增长11.3%至40.21万亿日元。 【财经要闻】东盟国家旅游团2月10日起可免签入境云南西双版纳 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，国家移民管理局10日发布公告，即日起，实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策。马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾、新加坡、文莱、越南、老挝、缅甸、柬埔寨等10个东盟国家的旅游团（2人及以上），持普通护照经我国境内旅行社组织接待，可由西双版纳嘎洒国际机场口岸、磨憨铁路口岸、磨憨公路口岸免办签证整团入境出境，活动范围为云南省西双版纳州行政区域，停留时间不超过6天。据国家移民管理局相关负责人介绍，该项政策是有序扩大自主开放、支持云南建设面向南亚东南亚辐射中心的重要举措，对推动西南地区旅游产业发展、促进中外人员交流交往、助力深化中国东盟全面