商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：关注斋月前需求及B40执行情况2豆油：近强远弱2豆粕：美国关税政策扰动、阿根廷天气改善，美豆收跌、连粕或跟随回调4豆一：周边市场氛围影响，或跟随调整4玉米：震荡运行6白糖：关注进口政策转向预期8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：关注反套11生猪：出栏逐步恢复，压力偏大12花生：震荡偏强13 2025年2月10日 棕榈油：关注斋月前需求及B40执行情况 豆油：近强远弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第6周（2月1日至2月7日）油厂大豆实际压榨量46.77万吨。 根据加拿大统计局的数据，截至2024年12月底，加拿大菜籽库存为1138.2万吨，低于分析师预估的1185万吨，2023年底和2022年底的库存分别为1408.7万吨和1301.7万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月10日 豆粕：美国关税政策扰动、阿根廷天气改善，美豆收跌、连粕或跟随回调 豆一：周边市场氛围影响，或跟随调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月7日CBOT大豆日评：贸易政策再度令人担忧，大豆下跌。北京德润林2025年2月8日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为市场再度担心唐纳德·特朗普总统的贸易政策促使其他国家采取报复行动。尽管本周早些时候美国推迟对墨西哥和加拿大产品征收关税，但特朗普周五表示，他将于下周宣布对许多其他国家征收关税。南美天气状况好转，也导致芝加哥大豆价格下跌。近来炎热干燥天气影响阿根廷大豆作物，不过最新的气象预报显示未来一周将迎来一些降雨。罗萨里奥谷物交易所表示，本周降雨为阿根廷60%以上的豆田提供了急需的缓解，使得大豆作物“免于灾难”。气象机构Maxar表示，下周晚些时候阿根廷中部降雨将会增加，本周的降雨提高了土壤湿度。巴西大豆收获工作进一步推进，更多的大豆需求从美国转向巴西，这也对美国大豆价格利空。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月10日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2080-2110元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日基本持平，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2200-2220元/吨，集装箱新作报价2250-2270元/吨（呕吐 1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1890-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1970元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1970-2050元/吨；华北玉米涨跌互现，山东2100-2280元/吨，禽料玉米2140元/吨，猪料玉米2200-2240元/吨，河南2150-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2320元/吨，较年前上涨40元；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2100元/吨，较年前上涨50元/吨；3月船期美西玉米理论成本2100元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250210 白糖：关注进口政策转向预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降222万吨；巴西低库存背景下，35价差走高，关注原糖3月合约结构性行情；印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期放宽出口禁令并批准出口100万吨食糖；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），全国累计销售食糖374万吨（+62万吨），累计销糖率49.85%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.85个百分点，累计产糖3979万吨（-231万吨），累计MIX同比下降0.91个百分点；1月上半月甘蔗压榨量同比下降64%，食糖产量同比下降78%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1653万吨（-222万吨）。OCSB数据显示，截至1月31日，24/25榨季泰国产糖526万吨（+47万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月10日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场整体成交清淡；24/25南疆地方机采3129/29B杂3内成交价在CF05+600左右，新疆库。2024/25北疆兵团机采4129/30B杂3.5内销售基差多在CF05+750及以上，疆内自提。棉花现货一口价报价较少，少量低价一口价报价与点价基本相当；2024/25南疆手摘3128/28B杂2内少量一口价报价在14100元/吨上下，公定疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚未恢复，成交稀少。纺企报价持稳为主，局部试探性小涨。 美棉概况：上周五ICE棉花期货当地时间午后转弱，在前两天反弹回落后，ICE棉花技术上仍然偏弱，基本面方面也还是缺乏上涨驱动，市场关注本周USDA的月度供需报告。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月10日 鸡蛋：关注反套 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月10日 生猪：出栏逐步恢复，压力偏大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期现货行情偏失真，伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力偏大，现货转弱，5月合约预期偏弱，反弹空间有限；远月合约估值偏低，成本抬升，且南方ped已产生影响，或导致推演的旺季供应出现偏差，5-9反套逐步入场，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月10日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.2左右，产区农户卖货意愿不高，基本不上货，下游客户询的一般，实际交易不多，价格基本平稳。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.1左右，产区节日氛围较为浓厚，基层上货有限，要货的一般，多数地区价格平稳，个别地区价格稳中偏强。辽宁锦州市姜屯308通米4.0左右，铁岭市308通米好货4.0-4.1左右，以水分质量论价，多数地区节后实际交易不多，部分地区交易尚可，报价较年前偏强。山东多数地区节后交易尚未开始，部分地区少量库存交易为主，临沂市海花通米3.9-4.0左右，平度市传统米通货4.15-4.2左右，报价较节前上涨5分左右，节后交易价格基本稳定。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版