商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地报价有所企稳2豆油：成本影响暂时中性关注国内库存变化2豆粕：阿根廷降雨、美豆收跌，回落调整4豆一：回落调整4玉米：偏强运行6白糖：印度产量低于预期7棉花：现货交投清淡8鸡蛋：弱势震荡10生猪：近月为基差修复行情11花生：震荡偏强12 2025年2月6日 棕榈油：产地报价有所企稳 豆油：成本影响暂时中性关注国内库存变化 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据钢联调研显示，截至2025年1月31日（第5周），全国重点地区棕榈油商业库存49.05万吨，较节前增加2.20万吨；全国重点地区菜油库存53.597万吨，较节前增加0.667万吨。 据外媒报道，路透调查显示，预计马来西亚2025年1月棕榈油库存为164.98万吨，较12月下降3.45%；产量预计为132.3万吨，较12月下降11%；出口量预计为114.52万吨，较12月下降14.64%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月06日 豆粕：阿根廷降雨、美豆收跌，回落调整 豆一：回落调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月5日CBOT大豆日评：阿根廷干旱产区降雨，大豆下跌。北京德润林2025年2月6日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，主要原因是本周阿根廷干 旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨。罗萨里奥谷物交易所表示，周二和周三的降雨为阿根廷中部农业产区的农作物带来了急需的缓解，尤其是大豆作物。此前，1月份的炎热干燥天气已经大豆作物构成生长压力。气象预报显示，未来48小时内阿根廷中部地区还将迎来数周以来的最佳降雨。周二，中国政府宣布对美国商品征收有限的报复性关税。作为全球最大的大豆进口国，中国的需求存在不确定性，影响到市场人气。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月6日 玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2070-2110元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日基本持平，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2200-2230元/吨，集装箱新作报价2250-2270元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业陆续恢复收购，黑龙江深加工潮粮折干收购1890-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1960-2050元/吨；华北玉米稳中上行，山东2050-2240元/吨，河南2120-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2320元/吨，较年前上涨40元；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2100元/吨，较年前上涨50元/吨；3月船期美西玉米理论成本2100元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250206 白糖：印度产量低于预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降220万吨；巴西低库存背景下，35价差走高，关注原糖3月合约结构性行情；印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期放宽出口禁令并批准出口100万吨食糖；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.85个百分点，累计产糖3979万吨（-231万吨），累计MIX同比下降0.91个百分点；1月上半月甘蔗压榨量同比下降64%，食糖产量同比下降78%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1650万吨（-220万吨）。OCSB数据显示，截至12月31日，24/25榨季泰国产糖167万吨（+33万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月6日 棉花：现货交投清淡 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场交投清淡，纺企刚需补库；24/25南疆兵团机采3130/30B杂3内成交价在CF05+1000左右，新疆库。北疆皮棉基差高于南疆；2024/25北疆机采4129/29~31B杂3内较多销售基差在CF05+750及以上，疆内自提。2024/25南疆机采3129/29B杂2.5内较多销售基差在CF05+700及以上，部分低基差资源在CF05+650~700，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场成交尚未恢复，交投稀少，纯棉纱纺企初六开始集中开始开工，据统计当前开工企业已超过一半，但由于工人到岗、设备调试等原因，开机尚未正常，棉纱价格多数维持年前报价，局部有涨价动作。零星有织厂于正月初六开开工，而大型织厂多集中于正月初七、初八开工，但工人尚未全部到齐，因此织厂开机率提升缓慢。目前市场整体仍维持停滞状态，门市及贸易商零星返回，预计正月初十之后返回增加。目前坯布报价稀少，多维持年前，预计后市报价变动不大。 美棉概况：昨日ICE棉花期货再次回落，市场仍然担心棉花的需求前景，日内ICE棉花期货走势受原 油走势影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月6日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月6日 生猪：近月为基差修复行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期期间贸易流通不畅，现货价格中枢高于节前预期，3月合约出现修复行情；假期现货行情偏失真，伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力偏大，近月合约预期偏弱，反弹空间有限，远月合约估值偏低，关注5-9反套机会，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月6日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.25左右，开封地区大花生通米4.1-4.15左右，农户卖货不积极，上货量有限，多数地区陆续恢复交易，价格多较春节前偏强。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.0-4.1左右，产区多以春节前库存交易为主，基本不上货，询价要货的一般，多数地区价格偏强。辽宁锦州市姜屯308通米4.0左右，铁岭市308通米好货4.05左右，以水分质量论价，多数地区节后交易逐步恢复，实际交易不多，目前农户及商贩多数未开工，以库存交易为主；今日兴城大集，小日本通米主流4.1左右，上货量30车左右，已全部成交，价格偏强。山东节后交易尚未开始，部分地区少量库存交易为主，临沂市海花通米3.9-3.95左右，报价较节前稳中偏强。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定