中辉能化观点

原油：OPEC+维持4月增产计划，油价承压下降。美国原油库存回升，结束连续9周去库。中长期中枢预计下移，关注4月5日OPEC+部长级会议。短周期走势：区间震荡，下行概率较大。SC03关注【550-600】。

LPG：成本端油价走弱带动LPG下行。成本端油价春节期间连续下降；燃烧需求下降叠加3月仓单强制注销，液化气整体偏弱。PG03【4200-4350】。

L：石化库存显著累库，空单持有。春节期价原油重心下移，成本支撑转弱。节后石化库存较节前增加49万吨，累库幅度创近5年新高。2月暂无新增装置检修计划，供给端承压运行。预计盘面低开震荡偏弱，前期空单可继续持有。L2505关注【7700-7815】。

PP：成本支撑转弱，震荡偏弱。春节期价原油心下移，成本支撑转弱。2月装置检修淡季，待重启压力偏高。节前下游开工率略弱于去年同期水平，关注节后终端复工复产情况。基本面供强需弱，累库压力偏高。预计盘面震荡偏弱，前期空单可继续持有。PP2505关注【7300-7400】。

PVC：反弹偏空。春节期间终端制品企业基本处于停滞状态，地产数据仍显疲弱，管材型材需求乏力。2月是出口相对淡季，装置检修计划偏少，供需两端利多支撑有限，预计节后累库压力偏高。盘面或仍维持弱势探底，反弹偏空。V2505关注【5050-5300】。

PX：逢低买入。PX供需相对较好；原油价格高位回调，长流程PX-Brent、中流程PXN、短流程PX-MX价差均有所走低，估值偏低，库存处相对低位，短期成本驱动震荡偏弱，关注回调做多机会。PX05【7050-7150】。

PTA：逢低买入。PTA加工费偏低，供应端压力预期有望缓解；下游需求有所走弱，聚酯及终端织造开工负荷高位下滑；库存同期偏高，成本端支撑走弱。短期震荡偏弱，关注逢低买入机会。TA05【4930-5000】。

乙二醇：逢低买入。乙二醇装置负荷高位，供应端压力较大；需求支撑走弱，聚酯及终端织造开工负荷高位下滑。到港量近期有所回升，社库及港口库存略有下降，关注港口库存情况。成本端支撑偏弱，短期盘面震荡偏弱，关注回调买入机会。EG05【4650-4750】。

瓶片：逢低买入。华东、华南聚酯瓶片装置降负，但供应端压力依旧较大；软饮料处季节性消费淡季，但聚酯瓶片出口相对较好；库存止跌回升，整体偏高；成本端支撑偏弱，短期震荡偏弱，前期部分空单宜获利了结，关注低买机会。PR503【6180-6280】。

玻璃：区间回调。供应端产能出清尚在持续，季节性需求淡季，供需双降格局，假期库存累库，基本面弱平衡。假期海外市场风险偏好修复，短期海内外宏观扰动增强。FG05【1370-1400】。

纯碱：回�试多。2月远兴二线检修，纯碱供应稳定，关注节后春检节奏和下游终端补库需求，估值偏低且弹性偏高，短期受宏观与上下游联动影响。SA05【1480-1520】。

甲醇：窄幅震荡。国内甲醇综合开工率维持高位，供应端持续充裕；需求端变动不大，华东MTO开工负荷企稳；甲醇到港量略低于同期，厂库去库，港口累库；国际甲醇装置开工负荷有所上行，预计节后港口延续累库格局；成本端支撑偏弱；短期甲醇窄幅震荡，关注2月甲醇到港情况。MA505【2540-2590】。

尿素：谨慎追多。尿素利润持续改善，供应端压力有增无减；下游需求略有改善，但持续性仍有待观察；尿素库存整体偏高，成本支撑略显企稳。短期来看，尿素基本面偏弱，但估值偏低，谨慎追多。UR05【1730-1770】。