- 原油：美国新增一轮对伊朗制裁，部分OPEC+成员国补偿性减产，推动油价反弹。但原油供给过剩局面未改变，油价上行压力上升。EIA预计美国石油产量将在2027年达到1400万桶/日峰值。IEA预计2025年全球原油需求增量为73万桶/日。EIA数据显示美国商业原油库存增加51.5万桶至4.429亿桶。中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元。短周期走势：油价低位反弹，可卖出牛市价差期权。SC关注【490-510】。
- LPG：液化气现货端下降，基差有所收敛，但基差仍处高位，液化气整体估值偏低，油价反弹后，上移动力上升。装置动态，濮阳中炜、华邦化学的烷基化装置提负。成本利润，PDH装置利润为-193元/吨，烷基化装置利润为-140.5元/吨。供应端，全国液化气商品量总量为51.32万吨，环比上升0.29万吨。需求端，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为63.15%、67.19%、46.53%，环比分别上升-2.67pct、1.66pct、2.49pct。库存端，炼厂库存16.42万吨，环比上下降0.02万吨，港口库存量为266.45万吨，环比下降3.02万吨。液化气估值偏低，油价企稳后，反弹动力上升。策略：轻仓试多，或买入看涨期权或卖出看跌期权。PG关注【4450-4550】。
- L：装置维持高开工，上游继续累库，期现齐跌，基差走强，震荡偏弱。关注后续进口进口变动。中长期，装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空。L【7100-7200】。策略：逢高偏空。
- PP：油价反弹，反制裁加剧PDH供给收缩预期，商业总库存去化，短期供给依旧充沛。中长期，装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【7050-7200】。策略：短期观望，中期逢高空。
- PVC：电石继续跌价，社库续降难敌动态成本下移，盘面升水结构，仓单持续注册，短期偏弱运行。关注春检力度及宏观政策变动，短期观望为主，回调偏多。V【4950-5100】。策略：短期观望，回调偏多。
- PX：PX装置按计划检修，供应端压力缓解。国内装置方面，中海油（惠州）3月底检修，检修周期50天；海外装置方面，印尼27万吨装置延后重启；韩国SK降负、台湾FCFC检修降负。供需改善相对有限；受关税及opec+增产政策影响，近期原油价格有所反弹；PX库存整体偏高。4月基本面有所改善，但近期跟随成本波动，震荡偏弱。策略：PX关注【6000，6120】。
- PTA：PTA装置按计划检修，供应端压力有所缓解；下游聚酯开工负荷维持高位但预期走弱，终端织造库存偏高；PTA库存整体偏高；近期原油反弹，盘面跟随成本波动。策略：TA关注【4250，4330】。
- MEG：近期装置按计划检修，到港量偏低，供应端压力缓解。需求端聚酯负荷较高但存走弱预期，终端织造有所累库。成本端略有支撑，受美国关税政策影响供应缩量，短期震荡调整。策略：EG关注【4080，4130】。
- 瓶片：瓶片装置提负，供应端压力有所增加。软饮料处季节性消费淡季，但需求端预期向好，出口同比增速较高。库存有所回升；成本端支撑偏弱，短期震荡偏弱。策略：PR关注【5520，5600】。
- 玻璃：交割逻辑主导，近月弱势寻底。宏观层面，1-3地产销售、开工、竣工数据降幅缩窄，但地产下行周期对玻璃需求的负反馈仍将延续。玻璃供应维持低位波动，需求呈季节性回暖，短期市场或进入消化中，但终端消费改善有限。交易所扩大交割库容，仓单注册增加预期对近月合约带来明显压制。策略:FG关注【1130，1170】。
- 纯碱：短期市场仍受宏观情绪影响明显，自身基本面偏弱，交割博弈逻辑权重增加。供应端，近期纯碱装置陆续提负，叠加新产能释放，供应稍有增加。需求端，短期纯碱下游需求变化不大，适量低价成交，随用随采为主。库存端，国内纯碱厂家总库存171.13万吨，环比周增1.83万吨。整体维持刚需采购。碱厂库存小幅累积，整体库存压力仍存，中期期货盘面仍以弱势运行为主。策略:SA关注【1330，1360】。
- 甲醇：供需预期逐渐宽松，关注反弹布空机会。甲醇检修装置陆续重启，供应端压力增加。海外装置开工负荷维持高位，甲醇到港量回升。需求端预期走弱，华东MTO装置整体开工负荷有所下降。社会库存持续高位回落。成本支撑偏弱，煤炭供应充足，动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。短期来看，下游MTO装置开工负荷偏高，港口持续库区，但随着到港量的提升，供需有望维持宽松状态，宜反弹偏空。策略：MA关注【2235,2275】。
- 尿素：供需略显宽松vs化肥出口较好，震荡偏弱。供应端压力依旧较大。需求端存走弱预期，尿素工农业需求较好，现阶段为农业用尿素春季追肥后期，农用尿素需求存转弱预期。工业需求方面，复合肥开工负荷处季节性高位回落。尿素出口法检政策依旧偏紧，去年12月尿素出口为0万吨（环比持平），2024年累计出口同比-93.90%，且处近5年最低位，同时，今年1-2月，尿素几无出口。但肥料的出口今年维持较高水平，如含氮、磷两种元素的肥料的出口相对较好。库存去库，但仍处季节性高位。成本端支撑偏弱，全国气温回暖，电厂日耗季节性高位回落，目前八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格弱稳。短期来看，当前尿素日产维持高位，工业需求预期走弱，农业春季施肥需求即将收尾。供需依旧偏宽松，谨慎追涨。策略：UR关注【1740,1780】。
- 沥青：估值偏高，上行压力上升。上游原油近期反弹，受成本端提振，沥青反弹，当前沥青裂解价差处于高位，估值偏高，上行动力不足。供应端，92家样本企业，沥青周度总产量为50.2万吨，环比增加3.3万吨，增幅7%。库存端，70家样本企业社会库存139.30万吨，环比上升1.6万吨。沥青估值偏高，上游原油上行动力较弱，可逢高空。策略：逢高沽空。BU关注【3300-3400】。
