固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 在亚洲IG市场，KHFC/KDB Float 30s今天上午紧缩了1-2个基点。BABAs/MEITUAs紧缩了1-3个基点。同时，由于媒体报道巴拿马可能取消与CK Hutchison子公司的一项港口协议，CKHH 30s/34s保持不变至宽2个基点。MYLIFE/NIPLIF 54s上涨了0.1个百分点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk ： GGR 在 25 年 1 月同比下降 5.6% 。在该行业内 ，澳门博彩业 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk MPEL 和 STCITY / STDCTY 是我们在 2024 年 SJMHOL 表现优异之后的首选 。见下文。 ： 媒体报道赖新发展正在就再融资进行谈判LASUDE 港币3.6亿（约合美元4.62亿）的信贷额度将于2025年10月到期，寻求HIBOR加150-160个基点的全包价格和5年的期限。LASUDE’26今日未发生变化。 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk ♪ 交易台评论交易所市场观点点 昨天，随着美国推迟对墨西哥和加拿大的关税，亚洲投资级市场的情绪变得更加乐观。在韩国，DAESECs 收益率紧缩了 3-5 个基点。近期发行的新KHFCs 和 HYNCAPs 收益率紧缩了 2 个基点。在中国投资级债券方面，HAOHUA 和 BABA 28-31 年期债券收益率紧缩了 1-3 个基点，MEITUA 28 年期和 29 年期债券收益率也紧缩了 2-3 个基点。在金融板块中，中国资产管理公司表现较好，GRWALLs 收益率紧缩了 1-2 个基点，CFAMCIs 收益率上升了 0.1-0.3 点。在 T2s 中，ANZNZs、CBAAUs 和 SUMIBKs 的需求较好，收盘时收益率紧缩了 1-2 个基点，而 BNKEAs 则扩大了 1-4 个基点。在日本保险混合债券方面，NIPLIF 和 MYLIFE 54 年期债券保持不变或上升了 0.1 点。欧洲 AT1s 倾向于更好的买盘。短期至可赎回债券如 BACR 6.125 和 HSBC 6.5 永续债券收益率上升了 0.1-0.3 点。香港名称债券走势不一。CSIPRO 25 年期债券在周一上涨 7.3 点后回落了 2.1 点。CSI Properties正启动债券持有人识别程序。更多信息请参阅4 Feb ’25。 BTSDF 28s 在BTSDF 26s 的整体完成后上升了 0.1 pt 。请参阅评论4 Feb ’25.NWDEVL 27-31s 上涨了 0.4-0.7 点，而 NWDEVL Perps 保持不变至低 0.6 点。NANFUN/HYSAN/LIFUNG Perps 下跌了 0.4-1.0 点。在中国市场，VNKRLE 25-29s 在周一下跌 1.7-2.5 点后回升了 0.9-2.3 点。SHUION 26s 上涨了 0.3-0.6 点。在海外市场，WESCHI 26s 又下跌了 0.8 点。在澳门博彩市场，WYNMAC/MGMCHI 26-27s 下跌了 0.2-0.4 点。详见下方评论。在印度，UPLLIN 28/30/Perp 再次上涨了 0.8-1.0 点。ADSEZs/ADANEMs 上涨了 0.4-0.7 点。其他方面，GLPSP Perps/25-26s 上涨了 1.6-2.9 点。 流动性较低，离岸账户仍处于假期状态，而离岸投资者在小幅买入中占优。GZINFU/POWINV 26s 上涨了 0.1 个百分点。在国有企业的永续债方面，HUANEN 永续债上涨了 0.1 至 0.2 个百分点。 CMBI 固定收益fis @ cmbi. com. hk 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 标普上涨0.72%，道琼斯上涨0.30%，纳斯达克上涨1.35%。在最后一刻的谈判结果导致特朗普对加拿大和墨西哥加征的25%关税暂停一个月后，股市获得了动力。对中国加征的10%关税正式生效。12月美国职位空缺数据（JOLTS）为760万，低于预期的801万。美国国债收益率在5月10日回落，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别为4.21%、4.31%、4.52%和4.75%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 澳门博彩 ： GGR 在 25 年 1 月同比下降 5.6 ％ 在2025年1月，澳门的博彩总收入（GGR）同比下降5.6%，降至183亿澳门元。这是继2024年12月后的第二次月度下降。2025年1月的GGR相当于2019年疫情前水平的约73%，而2024年的这一比例约为78%。澳门政府预计2025年的GGR将回升至1800亿澳门元（约合230亿美元）。我们认为，鉴于游客 arrivals 的持续复苏和内地出台的额外支持政策，2025年的目标非常具有实现性。2024年12月，中国政府恢复了珠海居民赴澳门的多次入境签证申请。 澳门赌博债券表现稳健，信心有所减弱。尽管如此，我们预计澳门博彩运营商的信用故事将继续改善，得益于博彩总收入（GGR）的持续复苏和融资渠道的正常化，这将支持澳门赌博债券的表现。此外，鉴于其改善的财务状况和重新获得的资本市场准入，我们预计它们将成为提前赎回债券的候选对象。 在该领域，我们在2024年SJMHOLs表现优异后，将MPELs和STCITYs/STDCTY视为我们的首选。尽管如此，我们仍然认为SJMHOLs是良好的持有选择。我们还喜欢MGMCHIs和WYNMAC'29的收益率提升。 它们提供了10-59个基点以及80个基点的收益率优势，分别相对于其美国母公司发行的债券。我们从估值角度对SANLTDs保持中立观点。 离岸亚洲新发行 (已定价) 新闻与市场色彩 关于陆上 primaries 发行情况，昨天没有发行任何信用债券。至于本月至今，由于中国新年假期，没有发行任何信用债券。 巴拿马考虑取消与香港 CK 和记控股子公司的港口交易 ① 1 月 25 日 ， 香港房地产销售月环比下跌 14.2% ， 跌至四个月低点 [FWDGHD]媒体报道FWD集团签署了一笔15亿美元的银团贷款，其中包括一项为期三年的5亿美元循环信贷设施和一项为期五年的10亿美元定期贷款。 [KYOBOL]媒体报道 Kyobo Life Insurance 董事长与 Meritz Financial 进行了谈判 ， 以确保资助 KRW1tn (6.86 亿美元) 购买由财团持有的公司股份投资者 PWRLNG]Powerlong 房地产控股公司提交法院申请 ， 将长停日期延长至 25 年 5 月 31 日 Tel: 852 3657 6235/ 852 3900 0801固定收益部 fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International 的全资子公司资本股份有限公司(招商银行全资子公司) 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，无论全部或部分，对于报告中涵盖的证券或发行人，作者声明：(1) 所有观点准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；(2) 作者的薪酬（直接或间接）与报告中表达的具体观点无关。 此外，作者确认，在本研究报告发布前30个历日内，作者本人及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）（1）未买卖本研究报告涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布后3个营业日内不买卖本研究报告涵盖的股票；（3）并非本报告涵盖的任何香港上市公司董事；（4）并无任何在香港上市公司中的财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会因为依赖于基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的金融顾问以做出自己的投资决策。 本报告及其内含的所有信息仅由CMBIGM编制，旨在向CMBIGM及其附属公司（如分发对象）提供信息。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属公司、股东、代理、咨询顾问、董事、高级管理人员或员工对任何人因依赖本报告内含信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接或间接）不负任何责任。任何人使用本报告内含的信息完全自行承担风险。本报告中的信息和内容基于对信息的分析和解释。 认为这些信息是公开可用且可靠的。CMBIGM 已尽其能力确保这些信息的准确、完整、及时和正确，但不提供任何保证。CMBIGM 以“现状”形式提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未经通知的情况下进行更改。CMBIGM可能会发布其他包含不同信息和/或结论的报告。这些报告在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。 CMBIGM 可能会在不时的情况下为自己和/或代表其客户在本报告提及的公司证券上占有位置、创造市场、作为主要方或进行交易。投资者应假设 CMBIGM 与本报告中的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。CMBIGM 对此不承担任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经 CMBIGM 书面同意，不得以任何形式或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《2000年金融服务与市场法案》（经不时修订的《2005年金融推广令》）第19条第5款（“《金融推广令》”）定义的人员，或（II）根据《金融推广令》第49条第2款（a）至（d）项定义的高净值公司、未 incorporat 的协会等人员。“在未经中银国际事先书面同意的情况下，本报告不得提供给任何其他人员。对于美国的收件人， CMBIGM在美国未注册为经纪商-交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规定约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（FINRA）注册或获得分析师资格。该分析师不受适用的旨在确保分析师不受潜在利益冲突影响的FINRA规则限制，这些利益冲突可能会影响研究报告的可靠性。本报告仅在美国境内分发给“主要美国机构投资者”，根据修订后的美国证券交易法第1934条下的规则15a-6定义，且不得向任何其他人在美国提供。每个接收本报告的主要美国机构投资者在此接受时代表并同意，其不会将此报告分发或提供给任何其他人士。任何基于本报告提供的信息在美国执行购买或出售证券的交易的美国接收者应仅通过美国注册的经纪商-交易商进行。对于本文件的新加坡接收者， 这份报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG，公司注册号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据《财务顾问法》（章节110）被定义为豁免财务顾问的公司，并受到新加坡金融管理局的监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的规定，分发其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构产生的报告。若报告是在新加坡分发给不符合《新加坡证券与期货法》（章节289）定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士，CMBISG仅在法律规定范围内对这些人士承担法律责任。新加坡接收者如有任何关于报告的问题或事项，应联系CMBISG