一、市场回顾
- 上周港股股指期货价格小幅上行，恒指期货涨幅0.91%，科技指数期货涨幅1.76%；持仓量均有所下降，恒指期货持仓量下降11.64%，科技指数期货下降2.49%；恒指期货升水24.08点，基差较前周变化15.98点。
- 美股股指期货价格震荡，道指期货涨幅0.22%，标指和纳指100期货价格分别下跌1.08%和1.47%；道指期货基差升水155.34点，纳指100期升水92.95点，基差较前周分别变化-9.41点和-40.79点。
- 上周港股市场回升，恒指一周累计上涨0.79%，国企指数下跌0.17%，科技指数上涨1.42%；科技板块涨幅1.99%，医疗板块上涨1.79%，原材料下跌2.52%。
- 上周美股三大股指震荡，道指涨幅0.27%，标普500下跌1.00%，纳指下跌1.64%；中概股指数上涨1.25%。
二、市场外部环境跟踪
- 国内主要城市住房销售情况：一线城市、二线城市和三线城市商品房销售均出现明显下滑，环比和同比降幅均较大。
- 国内部分城市二手房成交情况：一线城市、二线城市和三线城市二手房成交均出现明显下滑，环比和同比降幅均较大。
- 央行最新动向：美联储暂停降息，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.5%不变；欧洲央行降息，央行存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25基点；日本央行表示将继续通过宽松的货币环境来支持经济；加拿大央行降息25个基点至3.00%，并结束量化紧缩。
- 部分国内外重要新闻：1月百城二手住宅平均价格环比下跌0.51%，同比下跌7.22%；1月百强房企拿地总额同比增41.4%；1月份制造业PMI为49.1%，非制造业PMI为50.2%，综合PMI为50.1%；美国12月核心PCE物价指数同比升2.8%；美国2024年第四季度实际GDP年化初值环比升2.3%；日本政府拟对十余种半导体相关物项实施出口管制，并将多家中国企业列入“最终用户清单”。
三、投资观点
- 上周港股整体平稳，但海外市场环境出现变化，美联储暂停降息，美国与多个国家的贸易战开启，短期内或给港股市场带来波动。
- 国内环境仍有利好支撑，AI大模型deepseek出世提振投资者信心，政策面市场仍存广泛预期，对港股估值具有较强的支撑作用。
- 预计港股短期走势或有波动，中长期走势相对谨慎乐观，建议配置未来有望受益于财政政策刺激的消费板块、互联网板块中的龙头个股、受新质生产力支持政策的消费电子业和汽车产业的龙头，以及能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。
- 衍生品交易方面，港股短期内或面临一定的外部扰动，投资者可适当卖出期权组合减小持仓波动。
- 本周关注美国12月JOLTs职位空缺、美国1月ADP就业人数、美国1月非农报告、美国1月ISM非制造业PMI、中国1月财新制造业PMI、欧元区1月制造业PMI终值、欧元区1月CPI。
- 风险提示：国内国外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。
