股指期货周报：海外环境变化，短期内港股或有更多震荡

海外环境变化，短期内港股或有更多震荡 股指期货 2024-08-05星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续下跌走势，至周五收盘时8月份恒指期货价格涨幅-0.38%，科技指数期货涨幅-1.59%；当周8月份恒指期货升水，但基差较前周回升11.8pct。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，道指期货价格涨幅-2.33%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-2.24%和-3.22%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅3.71%，纳指持仓涨幅-3.01%。三大股指的期货中道指期货基差快速下降244.92至升水17.74点，纳指100期货升水72.4点，较前周下降79.69点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 上周恒指延续下跌走势，指数跌穿日线的MA250支撑位后震荡走低。我们认为当前港股的外部环境出现重大变化：失业率超预期和日本央行加息触发了美股和日股在短期的快速下挫。我们认为后续即将到来的美联储降息后的便宜资金以及港股相对便宜的估值有助于港股吸引更多资金，但是短期来说港股或仍然受到外部市场的情绪面扰动，不能排除股指有继续走低的可能。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。目前海外市场波动增强，港股环境或面临更多扰动，我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议偏向防守。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续下跌走势，至周五收盘时8月份恒指期货价格涨幅-0.38%，科技指数期货涨幅-1.59%；当周8月份恒指期货升水，但基差较前周回升11.8。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，道指期货价格涨幅-2.33%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-2.24%和-3.22%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅3.71%，纳指持仓涨幅-3.01%。三大股指的期货中道指期货基差快速下降244.92至升水17.74点，纳指100期货升水72.4点，较前周下降79.69点。 2.大类资产表现 上周港股市场受市场环境变化影响走低，至周末收盘恒指一周涨幅-0.38%，国企指数涨幅-0.58%，科技指数涨幅-1.59%。行业板块种原材料板块上涨1.58%，电讯板块上涨1.33%，非必需性消费板块下跌2.9%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周下跌0.79%，科技指数2倍反向ETF份额大幅下跌2.32%。 上周美股三大股指受宏观环境利空等因素影响出现大幅下挫，至周末道指涨幅-2.1%，标普500涨幅-2.06%，纳指涨幅-3.35%；中概股指数涨幅-5.94%。标普行业板块方面，上周价值板块持续表现好于科技板块，其中公用事业板块领涨，涨幅达到4.29%；信息技术和可选消费板块下跌较多，分别下跌4.03%和4.28%。ETF方面，上周债券类ETF交易量攀升较快，市场“衰退交易”情绪或有抬升趋势。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos称，美联储为9月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。 ➢日本央行“超预期”加息15个基点，将政策利率从0-0.1%上调至0.15%-0.25%。这一调整也是继今年3月本央行宣布17年来首次加息之 后，再次做出加息的决定。日本央行还公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价走势符合预期，将继续加息。美元兑日元一度跌超2%，自今年3月以来首次跌破150关口。 部分国内外经济数据 ➢中国7月官方制造业PMI为49.4，预期49.3，前值49.5，制造业景气度基本稳定。从分项指数变化看，生产指数为50.1，连续5个月运行在扩张区间。7月非制造业PMI为50.2，前值50.5。（7月31日） ➢7月财新中国制造业PMI为49.8%，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。财新智库高级经济学家王喆表示，国内有效需求不足、市场乐观预期不强仍是当前最为突出的问题。（8月1日） ➢据中指研究院，7月，百城二手住宅平均价格为14653元/平方米，环比下跌0.74%，跌幅较6月扩大0.01个百分点，已连续27个月环比下跌，同比跌幅为6.58%。当前业主“以价换量”趋势延续，重点城市二手房成交继续放量。（8月1日） ➢美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5。生产指数降至45.9的四年多低点，就业指数43.4创2020年6月以来最低。美国7月标普全球制造业PMI终值49.6，预期49.6，初值49.5，6月终值51.6。（8月1日） ➢据日本交易所集团最新数据，截至7月26日当周，外国投资者共售出高达1.56万亿日元股票和股指期货，创去年9月以来的最大规模。期间东证指数跌幅超过5%，为四年来最大周跌幅。（8月1日） ➢美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%（注：该失业率公布后对经济衰退预测具有重要参考意义的萨姆规则已被触发），连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。（8月2日） ➢美国6月工厂订单环比降3.3%，预期降2.9%，前值降0.5%；扣除国防的工厂订单环比降3.4%，前值降0.7%。美国6月耐用品订单终值环比降6.7%，初值降6.6%，5月终值升0.1%。（8月2日） 三、投资观点 上周恒指延续下跌走势，指数跌穿日线的MA250支撑位后震荡走低。我们认为当前港股的外部环境出现重大变化：一是最新美国失业率超预期并触发对经济衰退具有较强预测意义的萨姆法则，引发美股的恐慌性抛售，根据CME的统计，9月份或之前降息50个基点的可能性已达到97%，当前市场投资者的“衰退交易”情绪严重，降息带来的流动性改善已不再成为投资者关注的重点，更多交易者或正在关注潜在经济衰退给企业盈利带来