股指期货周报：美联储降息50基点，或给港股带来更多海外资金

美联储降息50基点，或给港股带来更多海外资金 股指期货 2024-09-23星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续反弹势头，至周末9月份恒指期货价格涨幅5.23%，科技指数期货涨幅6.53%；当周恒指期货持仓量增幅10.37%，科技指数持仓量增幅-6.27%；当周恒指期货升水24.43点，基差较前周升高18.52点。美股股指期货方面，上周三大股指期货反弹，至周末时道指期货价格涨幅2.45%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为2.35%和2.55%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅7.51%，纳指持仓涨幅-0.70%。三大股指的期货中道指期货基差回升341.42点至贴水372.64点，纳指100期升水224.01点，较前周回升235.09点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 上周港股受到美联储降息利好影响，投资者情绪面改善，恒指延续了反弹势头，所有主要板块均出现不同程度的上涨，地产等受利率影响更大的板块涨幅更好。当周海外市场最大的变化是美联储宣布降息50基点，从议息会议后美股的短期走势来看，当前海外市场对于降息在情绪面的反应是积极的，美股中部分对利率更敏感的传统板块表现相对较好，包括金融、工业等板块，我们认为这些板块受益于降息，在经济软着陆的大前提下预计将在中短期内有不错的表现。对于港股来说，由于目前海外市场的高位震荡叠加港股目前的估值优势，短期内港股有望受到更多海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。美联储降息进程已经开启，降息开启后港股或在短期受益于由此带来的资金面改善，我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议攻守兼备。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续反弹势头，至周末9月份恒指期货价格涨幅5.23%，科技指数期货涨幅6.53%；当周恒指期货持仓量增幅10.37%，科技指数持仓量增幅-6.27%；当周恒指期货升水24.43点，基差较前周升高18.52点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货反弹，至周末时道指期货价格涨幅2.45%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为2.35%和2.55%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅7.51%，纳指持仓涨幅-0.70%。三大股指的期货中道指期货基差回升341.42点至贴水372.64点，纳指100期升水224.01点，较前周回升235.09点。 2.大类资产表现 上周港股市场震荡，至周末收盘恒指一周涨幅5.12%，国企指数涨幅3.85%，科技指数涨幅6.44%。上周港股所有一级行业板块上涨，原材料板块和可选消费板块领涨，上涨幅度达到9.25%和7.16%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.35%，恒指2倍反向ETF份额快速增加17.58%。 上周美股出现上涨，至周末道指涨幅1.62%，标普500涨幅1.36%，纳指涨幅1.49%；中概股指数涨幅3.90%。标普行业板块方面，上周传统板块领涨，能源板块和通讯服务板块分别上涨3.79%和3.70%，必选消费和房地产板块下跌1.24%和1.31%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，这是美联储四年来首次降息。政策声明显示，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于“略高”水平，就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。此外，点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停；美联储没有处于任何预设模式，将继续逐次会议地做决定；所有人都不应当 认为降息50个基点是新速度。利率决议后，美股和黄金冲高回落并最终小幅收跌，美债收益率先抑后扬、美元跌幅收窄。 ➢欧洲央行副行长金多斯称，预测显示到2025年底，通胀将徘徊在2%的目标附近；没有预先确定的利率路径，将逐次会议决定利率；服务领域的通胀仍然顽固，服务业通胀仍然是主要关注的问题；预计明年劳动力成本增长将大幅放缓；希望在利率决策方面保留所有选择，预计9月份通胀将下降，但第四季度将出现反弹。 ➢日本央行发布最新利率决议，维持政策利率水平在0.15%-0.25%不变，符合市场预期。日本央行表示，经济正在温和复苏、通胀预期适度上升，外汇波动对价格的影响已大于以往。日本央行行长植田和男重申，如果经济和通胀趋势符合展望，该行将继续加息。 部分国内外经济数据 ➢9月LPR“降息”预期落空。中国9月1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前期持平，一度升温的“降息”预期并未落地。机构认为，展望未来，美联储较大幅度降息后，国内货币政策灵活调整空间扩大，短期内降息降准概率在上升，四季度央行降息的可能性较大。（9月20日） ➢国家统计局发布数据显示，8月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为18.8%，比上月上升1.7个百分点，连续两个月上升，且创今年以来新高；25-29岁劳动力失业率为6.9%，上升0.4个百分点；30-59岁劳动力失业率持平于3.9%。（9月20日） ➢日本核心CPI同比上升2.8%，符合市场预期，前值为升2.7%。日本核心CPI已连续36个月同比上升，且涨幅连续4个月扩大。8月米类价格较同比上涨28.3%，创约49年来最大涨幅。 三、投资观点 上周港股受到美联储降息利好影响，投资者情绪面改善，恒指延续了反弹势头，所有主要板块均出现不同程度的上涨，地产等受利率影响更大的板块涨幅更好，科技股等高估值板块并未领涨，这与当周美股的板块表现同频。当周海外市场最大的变化是美联储宣布降息50基点，以降息50基点开启降息进程在过往美联储降息历史中并不寻常，但是无论是点阵图还是鲍威尔的记者会，我们 都能够看到美联储意图向市场传递“本次超常规50基点降息并非常态，而是更多出于对就业市场的提前保护，后续降息速度将恢复至25基点”这一信号。虽然如此，由于过往首次降息50基点后一年内出现经济衰退的可能性较高，我们仅仅依赖美联储的表态并不能在短期内打消市场对于经济硬着陆的担忧，统计学经验所带来的焦虑感会使得市场投资者对于任何经济指标所出现的下行信号给出敏感反应，因此我们不建议投资者仅仅由于降息这一理由，而在短期内对美股进行risk-on的投资操作，此前已经超涨的部分大科技及芯片半导体板块，由于其本身处于估值高位，短期内也有可能对宏观经济指