股指期货周报：市场环境出现变化，港股震荡走低

市场环境出现变化，港股震荡走低 股指期货 2023-09-11星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场先升后降，至周末收盘9月份恒指期货价格回落0.81%，科技指数期货下跌2.24%；当周9月份恒生股指期货为贴水状态，且基差数值较大。 美股方面，受美联储11月份加息预期上升等因素影响，上周三大股指期货价格回落，道指期货收跌0.79%，标指和纳指期货分别回落1.32%和1.41%。三大估值期货持仓量继前周回落后上周周继续减少且回落速度增加。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 ➢市场外部环境跟踪： 海关总署公布8月份国内外贸数据，显示8月份国内以美元计算出口金额同比下降8.8%，降幅小于预期的9%，前值-14.5%；进口金额同比下降7.3%，降幅小于预期的9%，前值-12.4%；进出口总额5013.8亿美元，同比下降8.2%，前值-13.6%。 国家统计局公布8月份物价情况，显示8月份国内CPI同比增长0.1%，重新回归正区间，数值与预期相同，前值为-0.3%；CPI环比7月增长0.3%，与预期相同，前值0.2%；PPI同比下降3%，与预期相同，前值-4.4%。 央行公布8月份金融数据，显示8月份M2同比增长10.6%，低于预期的10.7%，前值10.7%；社融规模31200亿元，大幅高于预期的24600亿元，前值5282亿元。 ➢投资建议： 近期海外市场再显隐忧，以石油为首的能源价格抬升提高了市场对于通胀反复，美联储11月份继续加息的担忧，海外市场也出现回调。国内近期“认房不认贷”等利好措施落地，中短期内港股市场情绪曾一度出现提升，但是由于市场当前仍在期盼更多宽松措施，因此观望情绪仍然较为浓烈，港股估值也在近期出现回调。我们认为在利好政策成效显现、市场信心显著回暖后，投资者可适当增加对高估值板块的风险敞口。当前在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 1.期货市场表现.......................................................................................................................................................42.股票市场表现.......................................................................................................................................................4 三、投资观点...........................................................................................................................................................................7 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场先升后降，至周末收盘9月份恒指期货价格回落0.81%，科技指数期货下跌2.24%；当周9月份恒生股指期货为贴水状态，且基差数值较大。 美股方面，受美联储11月份加息预期上升等因素影响，上周三大股指期货价格回落，道指期货收跌0.79%，标指和纳指期货分别回落1.32%和1.41%。三大估值期货持仓量继前周回落后上周周继续减少且回落速度增加。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 2.股票市场表现 上周港股市场先涨后跌，周一延续前周上升势头，而后几个交易日转而下跌，至周末收盘恒指一周累计小幅回落0.98%，科技指数下跌2.1%。行业方面，上周原材料业领涨恒指一级行业板块，一周累计上涨2.94%；地产板块受政策利好影响一周上涨2.13%。资金方面当周恒指主要ETF资金一周出现流入，在港最大的恒指ETF盈富基金一周基金份额较前周增加2.89%，中国企业ETF份额增加5%。技术面来说当前恒指处于震荡区间，市场环境相对稳定，预计本周恒指有出现先跌后涨，延续盘整走势的可能。 美股上周三大股指整体出现回落，其中道指回落0.75%，标普500回落1.29%，纳指1.93%；中概股指数下跌7%。行业板块方面，当周标普所有一级行业板块中能源板块上涨1.39%，公用事业板块上涨0.86%，其他行业板块出现回落。 二、市场外部环境跟踪 国内方面公布部分月度经济数据 北京时间9月7日，海关总署公布8月份国内外贸数据，显示8月份国内以美元计算出口金额同比下降8.8%，降幅小于预期的9%，前值-14.5%；进口金额同比下降7.3%，降幅小于预期的9%，前值-12.4%；进出口总额5013.8亿美元，同比下降8.2%，前值-13.6%。 北京时间9月9日，国家统计局公布8月份物价情况，显示8月份国内CPI同比增长0.1%，重新回归正区间，数值与预期相同，前值为-0.3%；CPI环比7月增长0.3%，与预期相同，前值0.2%；PPI同比下降3%，与预期相同，前值-4.4%。 北京时间9月11日，央行公布8月份金融数据，显示8月份M2同比增长10.6%，低于预期的10.7%，前值10.7%；社融规模31200亿元，大幅高于预期的24600亿元，前值5282亿元。 三、投资观点 近期海外市场再显隐忧，以石油为首的能源价格抬升提高了市场对于通胀反复，美联储11月份继续加息的担忧，海外市场也出现回调。国内近期“认房不认贷”等利好措施落地，中短期内港股市场情绪曾一度出现提升，但是由于市场当前仍在期盼更多宽松措施，因此观望情绪仍然较为浓烈，港股估值也在近期出现回调。我们认为在利好政策成效显现、市场信心显著回暖后，投资者可适当增加对高估值板块的风险敞口。当前在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化