股指期货周报：受海外市场环境影响，港股出现震荡

受海外市场环境影响，港股出现震荡 股指期货 2024-08-12星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末8月份恒指期货价格涨幅0.66%，科技指数期货涨幅0.5%；当周8月份恒指期货持仓量略微下跌1.56%，8月份科技指数期货持仓量下跌2.72%；当周8月份恒指期货贴水11.23点，但基差较前周下降32.72点。美股股指期货方面，上周三大股指期货一周出现V字型走势，至周末时道指期货价格涨幅-0.6%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.11%和0.32%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-11.18%，纳指持仓涨幅—1.23%。三大股指的期货中道指期货基差快速上升93.72点至升水111.46点，纳指100期货升水89.4点，较前周上升17点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 上周海外资本市场经历了动荡的一周，由于日本央行在上周四的超预期加息，此前美元日元高利差所导致的carry-trade出现平仓潮，引发日股与美股投资者情绪一度出现恐慌。我们注意到，本轮海外市场下跌时港股的走势与4月份时不同，本次港股更多是跟随海外市场的情绪面变化，只是程度相对来说不及海外市场。我们认为在次背景下，港股具备一些先天优势，首先是当前港股的低估值背景下未来受到外部环境的冲击会相对较小，更重要的是，降息进程的开启会为国内的货币政策打开更多空间，利好未来国内经济的进一步恢复。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末8月份恒指期货价格涨幅0.66%，科技指数期货涨幅0.5%；当周8月份恒指期货持仓量略微下跌1.56%，8月份科技指数期货持仓量下跌2.72%；当周8月份恒指期货贴水11.23点，但基差较前周下降32.72点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货一周出现V字型走势，至周末时道指期货价格涨幅-0.6%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.11%和0.32%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-11.18%，纳指持仓涨幅—1.23%。三大股指的期货中道指期货基差快速上升93.72点至升水111.46点，纳指100期货升水89.4点，较前周上升17点。 2.大类资产表现 上周港股市场受外部环境影响先下跌后反弹，至周末收盘恒指一周涨幅0.85%，国企指数涨幅-0.49%，科技指数涨幅1.51%。行业板块中医疗板块上涨4.82%，地产板块上涨4.07%，科技业上涨2.4%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周上升3.84%，科技指数2倍反向ETF份额大幅下跌7.01%。 上周美股三大股指受日本央行加息后大量carry-trade平仓影响一度出现大跌，后股指反弹，至周末道指涨幅-0.6%，标普500涨幅-0.04%，纳指涨幅-0.18%；中概股指数涨幅3.61%。标普行业板块方面，上周价值板块持续表现好于科技板块，其中工业和能源板块领涨，涨幅分别达到1.2%和1.17%；材料板块下跌1.68%，可选消费板块下跌1.01%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储戴利表示，对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施，以确保实现双重目标；如果仅仅对一个数据点做出反应，那几乎总是会出错；通胀正在缓解，但仍高于2%的目标；美联储政策利率需要进行调整，但何时调整以及调整幅度将取决于数据；目前还无法判断就业市场是否正在放缓，或是否存在真正的疲软。 ➢美国纽约联储前主席杜德利表示，两周前，他本人从鹰派转为鸽派，放弃了对美联储进一步加息的支持，转而主张立即降息以避免经济衰退。 近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，之后，美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。 ➢波士顿联储主席柯林斯表示，如果通胀在劳动力市场强劲的背景下继续下行，美联储可能会开始放松政策。她预计未来几年利率会走低。 ➢日本央行副行长内田真一表示，金融资本市场不稳定时不会加息。日元对美元过度贬值被修正也“会影响政策运行” 部分国内外经济数据 ➢美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩，前值为48.8。就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间。 ➢据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。 ➢美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。 ➢中国7月CPI同比上涨0.5%，创2月以来新高，环比上涨0.5%；PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。国家统计局指出，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大；受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与6月相同。 三、投资观点 上周海外资本市场经历了动荡的一周，由于日本央行在上周四的超预期加息，此前美元日元高利差所导致的carry-trade出现平仓潮，引发日股与美股投资者情绪出现恐慌，日经指数和美股三大股指从上周四开始出现快速下挫。市场的恐慌情绪在周一达到高点，当天美股vix指数最高来到65.73，为疫情后最大值，但随后市场快速反弹，伴随着此后日本央行放鸽，市场恐慌情绪逐渐减退。我们注意到，本轮海外市场下跌时港股的走势与4月份时不同，本次港股更多是跟随海外市场的情绪面变化，只是程度相对来说不及海外市场。我们认为造成这一情况的主要原因是：1.本次海外市场的下挫中投资者更加青睐高流动性 资产（例如公债等）作为避险资产，导致4月时港股日股的跷跷板行情在本次没有出现；2.港股本身已处于相对低估值区间，成交量偏低，因此海外市场冲击带来的影响会出现减弱；3.当前港股仍然主要受到国内宏观经济环境影响，近期宏观数据相较4月时未有明显改善，投资者对于港股的有限度或有进一步降低。伴随着日本央行转鸽以及当周美国最新经济数据显示美国经济仍然具有韧性，海外市场当前已处于估值修复阶段，我们认为此前“衰退交易”的故事线在短期内或有降温可能，不过伴随着美联储对于宏观经济指标关注重心的变化（开始更加关注就业），相信未来海外市场的博弈焦点也将更加偏向就业、消费等直接反应经济景气度的指标。我们认为在次背景下，港股具备一些