股指期货周报：港股一周震荡，政策利空带动互联网行业走低

港股一周震荡，政策利空带动互联网行业走低 股指期货 2023-12-27星期三 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场震荡下跌，至周五收盘时12月份恒指期货价格下跌2.81%，科技指数期货下跌6.1%；当周港股主要股指期货持仓量受换仓期影响下跌；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度整体有缩窄。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.21%，标指和纳指期货分别涨0.78%和0.95%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回落。。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。本周处于圣诞元旦假期之间，整体交易量或走低，预计本周港股或以小幅震荡为主。交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取股指低波动下的收益。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见...........................................................8 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场震荡下跌，至周五收盘时12月份恒指期货价格下跌2.81%，科技指数期货下跌6.1%；当周港股主要股指期货持仓量受换仓期影响下跌；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度整体有缩窄。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.21%，标指和纳指期货分别涨0.78%和0.95%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回落。 2.大类资产表现 上周港股市场整体出现震荡下跌，至周末收盘恒指一周跌2.69%，科技指数跌6.15%。行业板块方面，科技行业上周受政策利空下跌较多，带动大盘整体走低。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加2.86%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额出现超20%回升。 上周美股三大股指延续上涨走势，至周末时道指涨0.22%，标普500涨0.75%，纳指涨1.21%；中概股指数走低1.33%。标普行业板块方面，上周通讯行业涨幅超过4.1%，领涨所有行业板块。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见 国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网络游戏须设置用户充值限额，并且在防沉迷制度以及未成年人保护方面均做出了相关规定。为了加强网络游戏管理，规范网络游戏行业秩序，保护用户合法权益，保障未成年人身心健康，促进网络游戏行业健康有序发展，因此制定本办法。草案征求意见稿对相关企业收入影响最大的规定在于“限制游戏过度使用和高额消费”，即网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚 拟道具高价交易行为；所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。 三、投资观点 上周港股市场前四个交易日在震荡中有小幅回升，惟周五新闻出版总署公布关于游戏行业新规征求意见稿后，互联网行业（特别是游戏相关个股）受利空影响较大，出现较大幅度下跌，带动港股当天出现较大幅度下跌。不过值得注意的是，在12月25日，新闻出版总署公布了最新获得版号的105款游戏，被市场解读为缓解市场悲观情绪，提振投资者信心之举。由此可以认为，后续正式规定出台时或相较征求意见稿的严厉程度有所降低。 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。虽然上周市场周五由于政策原因出现较大下跌，但我们认为此为短期事件影响，不改变港股整体震荡筑底的趋势。从ETF资金情况看，上周空头势力再度开始聚集，叠加政策利空带来的投资者情绪，股指大幅回升的可能性不高；但由于本周处于圣诞元旦假期之间，整体交易量或走低，预计本周港股或以小幅震荡为主。交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取股指低波动下的收益。 本周关注： 国内12月官方PMI（12月31日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是