股指期货周报：外部环境稳定，港股一周小幅走低

外部环境稳定，港股一周小幅走低 股指期货 2024-03-11星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场继续震荡行情，至周五收盘时3月份恒指期货价格下跌1.24%，科技指数期货下跌1.43%；3月份股指期货持仓量小幅上升；当周3月份恒指期货继续贴水，但贴水幅度已有大幅减少。 美股方面，上周三大股指期货价格变化不大，道指期货跌0.99%，标指和纳指期货分别跌0.33%和1.59%。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现抬升。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；美国2月份非农就业人数再超预期。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场处于筑底期，虽然从估值来看已经处于相对低点，但对于长期投资我们认为在更明确的市场信号出现后再进行适当操作。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：美国各行业当月新增非农就业（千人）....................................................................................................................9图2：美国各行业职位空缺率（%）.....................................................................................................................................9图3：美国非农就业薪资指数..............................................................................................................................................10图4：美国职位空缺率/失业率之比....................................................................................................................................10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场继续震荡行情，至周五收盘时3月份恒指期货价格下跌1.24%，科技指数期货下跌1.43%；3月份股指期货持仓量小幅上升；当周3月份恒指期货继续贴水，但贴水幅度已有大幅减少。 美股方面，上周三大股指期货价格变化不大，道指期货跌0.99%，标指和纳指期货分别跌0.33%和1.59%。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现抬升。 2.大类资产表现 上周港股市场回暖，至周末收盘恒指一周跌1.42%，科技指数跌2.94%。行业板块方面，原材料、能源等防守板块较好。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周快速减少2.34%，科指的两倍杠杆反向ETF的份额小幅减少。 上周美股三大股指小幅震荡，至周末道指跌0.93%，标普500跌0.26%，纳指跌1.17%；中概股指数跌3.71%。标普行业板块方面，上周公用事业、材料、地产板块领涨。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美国2月份非农就业人数再超预期 美国劳工部公布2月份美国非农就业数据，显示2月份美国新增非农就业人数27.5万人，高于预期的20万人，前值35.3万人，为连续第四个月出现超预期情况。从细分数据来看，2月份新增就业主要集中在休闲酒店、教育保健、医疗保健和社会救助等服务业方面，零售、汽车、商业服务的新增数量为负值。 从空缺职位情况看，当前美国职业空缺率/失业率之比逐渐走低，就业市场正逐渐趋于平衡，但数值仍然持续高于1，就业市场整体依然供不应求。在此情况 下，2月份美国非农就业薪资增长迅速，特别是非管理人员的普通员工薪资，新增指数已达到245，为近10年以来新高。 我们认为就业数据再度超预期，叠加此前美联储在议息会议上的偏鹰表态，将进一步延后市场认为美联储的降息时间。一方面，新增就业和薪资数据均强于市场预期，反映了美国经济的强劲韧性；另一方面，薪资增速大幅走强将对服务业通胀粘性形成有力支撑，或加剧美联储对“工资-价格”螺旋风险的担忧。再连续4个月就业超预期的情况下，如果本周公布的通胀数据再超预期，则投资者必须开始密切关注美联储动态，提前做好对冲，防止美联储出现超预期表态而造成市场波动。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场处于筑底期，虽然从估值来看已经处于相对低点，但对于长期投资我们认为在更明确的市场信号出现后再进行适当买入。筑底期市场出现大幅波动的可能性不高，因此期权交易方面可通过适量卖出价外期权的方式降低资金成本，或卖出领式或跨式期权赚取低股指波动下的收益。 本周关注： 美国二月份CPI（3月12日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与