股指期货周报：港股走低，需更多耐心等待投资者信心提升

港股走低，需更多耐心等待投资者信心提升 股指期货 2024-01-22星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场快速走低，至周五收盘时1月份恒指期货价格下跌5.94%，科技指数期货下跌10%；当周港股主要股指持仓情况出现分化，恒指1月期货持仓量当周快速增加15.48%，而科技指数持仓量则降低11.66%；当周恒指与科指期货出现贴水状况。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.67%，标指和纳指期货分别涨1.1%和2.77%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回升。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；国内公布2023年GDP等重要经济数据。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前市场外部环境整体趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的传统防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。期权交易方面可通过适量卖出价外认购期权的方式降低资金成本，或买入领式期权赚取股指波动下的收益。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：四季度GDP略低于预期（%）....................................................................................................................................9图2：第二、三产业GDP增速有所增加（%）....................................................................................................................9图3：12月份社会零售总额同比增速放缓，累计增速平稳（%）....................................................................................9图4：社零中餐饮收入同比增速显著快于商品零售（%）.................................................................................................9图5：各零售部门中，餐饮、娱乐、珠宝、服装等部门的消费额快速提升..................................................................10图6：房地产1-12月累计固定资产投资有萎缩（%）......................................................................................................10图7：12月份民间固定资产投资萎缩幅度明显（%）......................................................................................................10图8：工业增加值当月变动情况（%）...............................................................................................................................10图9：各行业工业增加值当月同比（%）...........................................................................................................................10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场快速走低，至周五收盘时1月份恒指期货价格下跌5.94%，科技指数期货下跌10%；当周港股主要股指持仓情况出现分化，恒指1月期货持仓量当周快速增加15.48%，而科技指数持仓量则降低11.66%；当周恒指与科指期货出现贴水状况。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.67%，标指和纳指期货分别涨1.1%和2.77%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回升。 2.大类资产表现 上周港股市场出现较多下跌，至周末收盘恒指一周下跌5.76%，科技指数跌9.82%。行业板块方面，科技、医疗等板块下跌较少，电讯、能源板块下跌幅度相对较低%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.38%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额出现较快速增加。 上周美股三大股指延续上涨走势，至周末时道指涨0.72%，标普500涨1.17%，纳指涨2.26%；中概股指数跌7.08%。标普行业板块方面，上周信息技术、通讯服务等高估值板块领涨，显示市场整体风险偏好持续提升。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 国内公布2023年GDP等重要经济数据 中国国家统计局公布GDP等重要经济数据，显示2023年全年GDP增速5.2%，高于去年的3%；其中第四季度GDP按年增长5.2%，低于预期的5.3%，前值4.9%；第一、二、三产业的四季度GDP按年同比增长4.2%，5.5%和5.3%，增速环比有所提升。 12月份社会零售总额按月增长0.42%，按年同比增长7.4%，较前值10.1有所回落；1-12月累计同比增长7.2%，与上月持平。主要消费部门中，餐饮收入12月份同比增速30%，商品零售则为4.8%。 12月份全国固定资产投资环比增加0.09%，低于前值0.26%；当月同比减少18.95%，其中民间固定资产投资当月同比减少29.8%。从累计金额来看，全国1-12月固定资产投资累计同比增长3%，民间累计同比减少0.4%；制造业全年累计同比增长6.5%，基础设施建设累计同比增长8.24%，房地产累计同比减少8.1%。 12月份工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.52%，增速较为稳定。当中汽车制造业、电器机械制造业等增速较高。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 近期港股再次出现震荡下跌行情，同时最新公布的经济数据也显示当前国内经济虽然正在出现恢复，但是仍然存在信心不足的问题，这集中表现在民间固定资产投资萎缩以及房地产行业不振上，而短期文体娱乐消费持续向好也反应当前国内经济增长的内在动能正在发生转变。从政策面来看，自2023年年中政治局会议以来，市场曾期盼政策面能够迅速兑现利好，但是后续政策体现出当前整体的经济政策出台具有集中统一的自上而下特征，这意味着整体政策出台步骤更加趋向谨慎，投资者在等待政策面的进一步利好时需要更多的耐心。 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前市场外部环境整体趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的传统防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场或出于筑底期，从