股指期货周报：政策转向信号明确有利于提升港股投资者信心

政策转向信号明确有利于提升港股投资者信心 股指期货 2024-12-16星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格震荡，至周末12月份恒指期货价格涨幅0.45%，科技指数期货涨幅0.16%；当周恒指期货持仓增幅2.51%，科技指数持仓量增幅2.89%；当周恒指期货升水50.76点，基差较前周变化-16.39点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格行情有所分化，至周末时道指期货价格涨幅-1.88%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.71%和0.64%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-5.84%，纳指持仓涨幅-8.24%。三大股指的期货中道指期货基差为升水15.94点较前周变化-35.54点，纳指100期贴水19.75点，较前周变化-31.50点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股震荡，恒指一周累计上涨0.53%，主要原因是受到当周政治局会议后市场观点分歧的影响。从市场表现看，对于决策层会议的预期与现实之间的差别是近期港股冲高回落的重要原因。不过即便短期港股出现波动，我们可以看到上周政治局会议进一步明确了当前国内的经济政策方针出现了积极转向，这种政策转向能够对于港股后市起到托底作用，有助于港股市场信心进一步的修复。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，中短期内港股市场或仍有可能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格震荡，至周末12月份恒指期货价格涨幅0.45%，科技指数期货涨幅0.16%；当周恒指期货持仓增幅2.51%，科技指数持仓量增幅2.89%；当周恒指期货升水50.76点，基差较前周变化-16.39点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格行情有所分化，至周末时道指期货价格涨幅-1.88%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.71%和0.64%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-5.84%，纳指持仓涨幅-8.24%。三大股指的期货中道指期货基差为升水15.94点较前周变化-35.54点，纳指100期贴水19.75点，较前周变化-31.50点。 2.港股美股表现 上周港股市场出现震荡，至周末收盘恒指一周涨幅0.53%，国企指数涨幅0.53%，科技指数涨幅0.33%。上周港股所有一级行业板块中必选消费板块涨3.45%，电讯板块涨1.48%；医疗业和地产业分别下跌1.82%和-1.71%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化-0.12%，科指2倍反向ETF份额变化11.15%，恒指2倍反向ETF份额变化8.42%。 上周美股三大股震荡，至周末道指涨幅-1.82%，标普500涨幅-0.64%，纳指涨幅0.34%；中概股指数涨幅2.07%。标普行业板块方面，上周仅通讯服务、可选消费板块上涨2.42%、1.40%，其他板块下跌，材料、公用事业板块跌幅达到-2.91%和-2.70%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点。这也是欧洲央行在今年6月宣布降息后，年内第四次降息。根据欧洲央行公布的最新利率决议，存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，边际借贷利率降为3.40%。鉴于当前欧元区经济增长受到各国国内政治不稳定，特别是德国和法国等大型经济体以及可能面临美国当选总统特朗普威胁征收惩罚性关税的打击，欧洲央行仍准备进一步降息。据知情人士透露，欧洲央行准备在接下来的两次会议上分别将利率下调25个基点。 ➢瑞士央行宣布，将基准利率下调50个基点至0.50%，为今年以来连续第四次降息，高于市场预期的25个基点。这是瑞士央行自2015年1月紧急降息以来最大幅度的降息。瑞士央行行长施莱格尔表示，瑞士央行并不喜欢负利率，但负利率确实有效；如有必要将再次使用负利率政策。 部分国内外重要新闻 ➢中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议认为，今年经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。会议强调，做好明年经济工作，要实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。 ➢据海关统计，今年前11个月我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。其中，出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。11月当月，中国出口同比增5.8%，进口降4.7%，贸易顺差6928亿元。（12月10日） ➢美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 ➢央行数据显示，11月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月，人民币贷款增加17.1万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。据央行初步统计，11月新发放企业贷款加权平均利率3.45%，新发放个人住房贷款利率为3.08%，均处于历史低位。 三、投资观点 上周港股震荡，恒指一周累计上涨0.53%，主要原因是受到当周政治局会议后市场观点分歧的影响。从市场表现看，对于决策层会议的预期与现实之间的差别是近期港股冲高回落的重要原因：市场通常在会议召开前对于会议给出过高的预期，这导致即便本身会议决策给出利好，仍然造成了短期内的杀估值现象。不过即便短期港股出现波动，我们可以看到上周政治局会议进一步明确了当前国内的经济政策方针出现了积极转向，这种政策转向能够对于港股后市起到托底作用，有助于港股市场信心进一步的修复。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，中短期内港股市场或仍有可能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期与中长期走势均相对谨慎乐观。恒指可能受后续政策不及预期以及地缘政治环境影响出现波动，但长期更多取决于国内财政措施及整体经济运行情况，同时需留意的是伴随着特朗普政府的上台临近，未来关税政策可