商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地暂无明显利好2豆油：成本影响暂时中性关注国内库存变化2豆粕：关税扰动，偏强震荡4豆一：偏强震荡4玉米：偏强运行6白糖：震荡偏强7棉花：关注需求情况8鸡蛋：弱势运行9生猪：关注5-9反套机会10花生：震荡偏强11 2025年2月5日 棕榈油：产地暂无明显利好 豆油：成本影响暂时中性关注国内库存变化 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，经纪商表示，据估计，印度1月棕榈油进口量较上月减少46%，至27.2万吨，为2011年3月以来的最低水平。豆油进口量较上月增长4%，至43.8万吨，为七个月来的最高水平；葵花籽油进口量增加9.5%，至29万吨。印度1月食用油进口总量下降15.6%，至100万吨。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至02月02日，巴西大豆收割率为8.0%，上周为3.2%，去年同期为14.0%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年1月1-31日马来西亚棕榈油产量较12月1-31日环比减少15.19%。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1192328吨，较上月同期出口的1359504吨减少12.3%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1103496吨，较上月同期出口的1381837吨减少20.14%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月05日 豆粕：关税扰动，偏强震荡 豆一：偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 全球油籽市场一周展望：特朗普关税扰动全球市场。北京德润林2025年2月2日消息：截至2025年1月31日当周，全球油籽价格下跌，因为美国特朗普政府计划下周加征关税，令人担心全球贸易流受 到扰乱。巴西创纪录的新豆收获上市，也抵消了阿根廷部分产区炎热干旱的不利影响。（汇易网） 2月3日CBOT大豆日评：美国推迟对墨西哥征收关税，大豆上涨。北京德润林2025年2月4日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为美国推迟对墨西哥征收关税，改善市场人气。美国总统唐纳德·特朗普宣布对墨西哥商品征收的关税将暂停一个月，这帮助芝加哥大豆、玉米和小麦市场从早盘的跌势中反弹。此外，几个小时后（CBOT收市后），加拿大总理特鲁多表示，特朗普总统同意将对加拿大征收关税的时间推迟至少30天。（汇易网） 国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。据2025年2月4日我国财政部官网公告，税委会公告2025年第1号：2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。美方单边加征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对煤炭、液化天然气加征15%关税，具体商品范围见附件1。二、对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，具体商品范围见附件2。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。（国务院关税税则委员会2025年2月4日）（关税司（国务院关税税则委员会办公室）） Mysteel：2025年春节期间国内豆粕价格有所上涨。据2025年2月4日第三方咨询机构（钢联）新闻，目前国内豆粕市场仍处于假期当中，但也有部分市场做出反应，部分市场豆粕现货价格较节前上涨50-60元/吨。（钢联） 2月4日CBOT大豆日评：关税担忧消退，大豆涨至七个月高点。北京德润林2025年2月5日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为美国暂停对加拿大和墨西哥产品征收关税，中国宣布的报复性措施未包括大豆和玉米。交易商近来一直关注美国对加拿大、墨西哥和中国征收的关税可能会损害美国农产品出口需求的风险，因为这三个国家都是美国农产品的主要进口国。但美国总统唐纳德·特朗普周一将对墨西哥和加拿大征收关税的计划推迟了一个月，而中国周二对美国商品实施有限的报复性关税，其中不包括大豆和玉米。一些交易商预测，作为贸易谈判的一部分，全球最大的大豆进口国中国可能会增加对美国大豆的购买。一位分析师称，人们普遍感觉，中国不会在贸易战中打得太狠，或者双方的问题很快就会得到解决。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 华北地区春节期间玉米价格整体偏强运行。基层玉米购销尚未恢复，大部分粮点预计正月初八以后陆续开始收购。下游深加工企业从正月初四开始玉米收购，总体到货量一般，经过春节期间消耗，企业有补库需求，企业提价促收，玉米价格整体呈现偏强运行。截止2月4日（正月初七），山东寿光深加工玉米价格2120元/吨，较春节之前价格上涨30元/吨。东北地区春节期间玉米价格稳定运行。市场购销暂不活跃，贸易商多在初五初六开业。中储粮发布继续增收公告，对东北市场提振或更加明显。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250205 白糖：震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降220万吨；巴西低库存背景下，35价差走高，关注原糖3月合约结构性行情；印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期放宽出口禁令并批准出口100万吨食糖；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.85个百分点，累计产糖3979万吨（-231万吨），累计MIX同比下降0.91个百分点；1月上半月甘蔗压榨量同比下降64%，食糖产量同比下降78%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1650万吨（-220万吨）。OCSB数据显示，截至12月31日，24/25榨季泰国产糖167万吨（+33万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 棉花：关注需求情况 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：棉花交投清淡，下游纺织企业仍然处于放假状态，棉花基差报价暂时持稳。 美棉概况：春节长假期间ICE棉花先跌后涨，在跌破66.6美分/磅后出现技术性卖压，ICE棉花期货一度跌至65美分/磅，但是之后出现商业买盘，再加上外部市场影响，推动ICE棉花反弹回到67美分/磅附近。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 鸡蛋：弱势运行 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 生猪：关注5-9反套机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期期间贸易流通不畅，现货价格中枢高于节前预期，但表现偏失真，伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力偏大，近月合约预期偏弱，反弹空间有限，远月合约估值偏低，关注5-9反套机会，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月5日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 开封益海嘉里正月初八开收。金胜油厂目前到货200吨左右，合同价格8000，货好价高。 河南部分白沙产区陆续恢复交易，上货量不大，交易不多，价格平稳；吉林地区上货量不大，交易不多，要货的陆续恢复，价格较春节前偏强。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用