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商品研究晨报-能源化工

2025-01-27国泰期货S***
商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2025年01月27日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯:短期震荡市,关注7100支撑2PTA:反套,关注5000支撑2 MEG:国产装置开工回升、到港预期增多,震荡偏弱2 橡胶:震荡运行4 国沥青:交投暂休,轻仓过节6 泰 君LLDPE:中期趋势偏弱8 安PP:现货持稳,成交清淡10 期烧碱:上涨驱动未终结11 货纸浆:震荡运行13 研原木:高位震荡15 究苯乙烯:节前减仓17 所纯碱:现货市场变化不大18 LPG:震荡延续,轻仓过节19 PVC:趋势偏弱22 燃料油:波动下降,短期震荡走势为主24低硫燃料油:弱势明显,外盘高低硫价差持续收窄24集运指数(欧线):单边观望,10-12反套持有25短纤:短期震荡市,节前控制仓位28 瓶片:短期震荡市,节前控制仓位28 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年1月27日 研究 对二甲苯:短期震荡市,关注7100支撑 PTA:反套,关注5000支撑 产业 务 服MEG:国产装置开工回升、到港预期增多,震荡偏弱 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号:Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2025-01-24 7168 5024 4719 6912 4015 2025-01-23 7220 5070 4730 6982 4016 2025-01-22 7332 5146 4755 7076 4054 2025-01-21 7420 5192 4753 7120 4119 2025-01-20 7396 5180 4750 7088 4157 日度变化 -0.7% -0.9% -0.2% -1.0% 0.0% 月差 PX(5-9) PTA(5-9) MEG(5-9) PF(3-4) PX-EB05 2025-01-24 -70 -32 -17 -14 -1504 2025-01-23 -86 -32 -17 -28 -1304 2025-01-22 -68 -22 -20 -28 -1228 2025-01-21 -58 -20 -25 -16 -1111 2025-01-20 -60 -22 -22 -18 -1114 日度变化 16 - - 14 -200 品种间价差 PTA05-0.65PX05 PTA05-MEG05 PTA05-PF05 PF03盘面加工费 PTA05-LU05 2025-01-24 329 305 -1918 1091 1022 2025-01-23 341 340 -1946 1115 1069 2025-01-22 344 391 -1956 1140 1110 2025-01-21 332 439 -1948 1147 1097 2025-01-20 336 430 -1928 1124 1046 日度变化 -12 -35 28 -25 -47 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2025-01-24 -16 -70 25 88 192 2025-01-23 -27 -80 20 58 198 2025-01-22 -49 -75 20 -26 210 2025-01-21 -78 -85 22 -30 211 2025-01-20 -85 -90 28 -18 204 日度变化 10 10 5 30 -7 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2025-01-24 222811 4391 4000 137 7154000 2025-01-23 222811 4591 4000 0 7976000 2025-01-22 223441 4858 0 0 7976000 2025-01-21 223975 4958 0 137 7476000 2025-01-20 225187 5058 118 137 6481000 日度变化 - -200 - 137 -822,000 资料来源:Platts,iFind,隆众,国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【市场概览】 PX:现货价格保持下跌轨迹,与亚洲油价疲软和贸易活动低迷一样。 随着中国和其他地区国家参与即将到来的庆祝活动,市场参与者正在谨慎地关注PX向西方的移动。消息人士称,在过去几年中,PX货物已运往美国,在夏季驾驶季节之前混入汽油。 一位中国贸易商表示,由于对混合需求疲软的预期给市场情绪带来压力,今年对美国的出口相当低迷。 “如果[PX]对美国的出口量少于往年,这可能表明需求一般,”该贸易商补充道。与此同时,由于国内生产受到影响,一些印度尼西亚PX买家不得不从其他来源获得PX供应。S&PGlobalCommodityInsights早些时候报道称,Trans-PacificPetrochemicalIndorama或TPPI 及其母公司Pertamina的PX生产已下线进行维护,预计将于本周晚些时候恢复。 该贸易商表示,据听说,中东生产商在12月和1月分别向美国出售了约4万吨和约3万吨的PX装船量。 一位买家表示,供应限制是国内买家关注的问题,他们不得不从其他邻近生产商那里寻求PX。“我相信每个人都[已经]获得了2月份的[船货],因为没有人愿意在如此不确定的情况下冒险,” 买家说。 Cilacap的27万吨/年对二甲苯生产装置。该消息人士没有提到重启的具体日期。该工厂已于1月初关 印度尼西亚国家石油公司(Pertamina)的一位消息人士1月23日表示,该公司将按照计划重启位于 闭,预计维护将在20-30天内完成. 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度:0PTA趋势强度:0MEG趋势强度:0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年01月27日 研究 橡胶:震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号:Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1:基本面数据 安期货研究所 资料来源:隆众资讯,同花顺iFinD,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯调研,2025年春节期间半钢轮胎样本企业平均计划放假天数在10.13天左右,比去年同 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 期增加1.91天左右。从调研情况来看,有1家样本企业计划正常排产,16家样本企业安排在腊月廿三开始停工放假,占样本企业数量的69.57%。从调研到的复工时间来看,有18家企业正月初六至初八安排复工,占样本企业数量的78.26%,同比去年略有增加,复工计划时间较往年略有推迟。 2025年春节期间全钢轮胎样本企业平均计划放假天数在12.29天左右,比去年同期增加0.66天左右。从调研情况来看,有23家样本企业在腊月廿三之前已经陆续停工放假,占样本企业数量的65.71%,同比去年略增。从调研到的复工时间来看,有1家全钢胎样本企业计划正常排产,另有7家计划正月初三至初五安排复工,占样本企业数量的20%,同比去年略有下滑,有27家样本企业正月初六之后安排复工,占样本企业数量的77.14%,整体复工积极性较去年同期略显谨慎。 整体来看2025年春节半钢轮胎、全钢轮胎企业放假天数同比去年均有所增加,其中全钢轮胎企业放假天数微增,主要原因是2024年四季度全钢胎内外销已经表现出一定压力,2025年春节期间企业停工放假较为积极。进入2025年,全钢轮胎内外销出货压力不减,为控制成品库存压力,多数企业灵活调整排产,年内呈现出“逢节必检”的节奏,临近年底随着内外销出货进一步放缓,多数全钢轮胎企业按照自己的订单情况提前进入停工放假状态。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年1月27日 研究 沥青:交投暂休,轻仓过节 王涵西投资咨询从业资格号:Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1:沥青基本面数据 期货 项目 单位 昨日收盘价 日涨跌 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌 BU2503 元/吨 3,750 0.29% 3,749 -0.03% BU2504 元/吨 3,768 0.29% 3,766 -0.05% 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 BU2503 手 185,263 14,371 209,482 (17,237) BU2504 手 58,006 (2,072) 139,152 6,491 昨日仓单 仓单变化 沥青全市场 手 94720 9490 价差 昨日价差 前日价差 价差变动 基差(山东-03) 元/吨 -150 -139 -11 03-04跨期 元/吨 -18 -18 0 现货市场(百川样本) 昨日价格 价格变动 厂库现货折合盘面价 仓库现货折合盘面价 山东批发价 元/吨 3,600 0 3,718 3,854 长三角批发价 元/吨 3,850 0 3,869 3,925 最新(1月23日更新) 前次(1月20日更新) 变动 炼厂开工率 27.99% 29.62% -1.63% 炼厂库存率 24.96% 24.83% 0.13% 安期货研究所 资料来源:同花顺,隆众资讯,百川盈孚,国泰君安期货研究 图1:BU-SC连续回调后暂时企稳图2:厂库仓单反弹至45740 元/吨 1500 1000 500 BU-SC 202020212022202320242025 吨江苏山东BU厂库仓单 300000 250000 200000 150000 0100000 -500 -1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 -1500 50000 0 2018-1 2018-5 2018-9 2019-1 2019-5 2019-9 2020-1 2020-5 2020-9 2021-1 2021-5 2021-9 2022-1 2022-5 2022-9 2023-1 2023-5 2023-9 2024-1 2024-5 2024-9 2025-1 -50000 期货研究 资料来源:同花顺iFinD,国泰君安期货研究资料来源:同花顺iFinD,国泰君安期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 期货研究 图3:盘面流动性环比增速放缓图4:山东基差小幅反弹 持仓量 手20172018201920202021 元/吨 1000 山东基差 202020212022202320242025 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2022202320242025 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-08 04-20 05-03 05-15 05-27 06-08 06-20 07-02 07-14 07-26 08-07 08-19 08-31 09-12 09-24 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-

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