商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：关注回调风险3白银:快速跌落3铜：美元承压，价格获支撑5铝：区间震荡7氧化铝：再度下挫7锌：承压运行9铅：供需双弱，横盘整理10镍：定价回归基本面，短期承压运行11不锈钢：库存季节性累增，短期低位震荡11锡：震荡回落13碳酸锂：库存持续转移至下游，采买需求推动锂价偏强15铁矿石：高位反复17螺纹钢：乐观情绪消退，震荡回调18热轧卷板：震荡回调18硅铁：节前市场观望情绪浓厚，宽幅震荡20锰硅：多空力量交织博弈，盘中震荡20焦炭：宽幅震荡22焦煤：供应下滑，宽幅震荡22动力煤：终端询价冷清，震荡偏弱24玻璃：局部价格上涨25对二甲苯：短期震荡市，关注7100支撑26PTA：多头离场，反套，关注5000支撑26MEG：国产装置开工回升、到港预期增多，震荡偏弱26橡胶：震荡偏弱28合成橡胶：高位回调30沥青：排产微增，轻仓过节32LLDPE：中期趋势偏弱34PP：现货持稳，成交清淡36烧碱：上涨驱动未终结37纸浆：震荡运行39原木：高位震荡41甲醇：震荡回调43尿素：现货企稳，强预期引导，盘面有支撑45苯乙烯：节前减仓47纯碱：现货市场变化不大48LPG：震荡延续，轻仓过节49PVC：趋势偏弱52 燃料油：窄幅调整，短期震荡走势为主54低硫燃料油：弱势延续，外盘高低硫价差持续收窄54集运指数（欧线）：区间震荡，10-12反套持有55短纤：短期震荡市，节前控制仓位58瓶片：短期震荡市，节前控制仓位58棕榈油：产地暂无利多驱动59豆油：受大豆进口成本影响59豆粕：南美天气忧虑、美豆收涨，偏强震荡61豆一：震荡整理61玉米：年前购销清淡63白糖：轻仓65棉花：上涨动能不足节前观望为主66鸡蛋：维持震荡68生猪：节前轻仓69花生：节前购销收尾70 2025年1月24日 黄金：关注回调风险 白银:快速跌落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、市场普遍预计日本央行周五将加息，关注焦点集中在后续的加息路径。 2、特朗普：要求美国利率立即下降；不在美国生产就要缴纳巨额关税；将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。 3、特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。 4、华尔街点评“星际之门”：英伟达和AI基建是赢家，2025年峰值这个叙事应该没人再提了。 5、SK海力士四季度营收创新高，利润首次超越三星，预计今年HBM销售额将增长100%以上。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月24日 铜：美元承压，价格获支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国总统特朗普：将要求美联储立即降息，呼吁全世界效仿，考虑与鲍威尔就利率问题进行沟通。中长期资金入市明确硬指标。力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股。(金十数据APP) 微观方面，智利Codelco正与沙特就联合投资铜的可能性进行谈判，Codelco预计2025年铜产量预计将增加约7万吨，至大约140万吨。（SMM） 海关数据显示，中国2024年12月精炼铜进口量为408,279.461吨，环比增加2.54%，同比增加20.56%。12月铜矿砂及其精矿进口量为2,521,689.568吨，环比增加12.35%，同比上升1.72%。12月废铜进口量为21.75万吨，环比增长25.35%，同比增长8.77%。（SMM） LME批准香港作为交割地点，将在香港进行铜铝锌铅锡镍铝合金7种金属交割。（SMM） 赞比亚2024年铜产量增长12%，受主要矿山产量复苏提振，政府依赖该行业来推动经济增长。（SMM） 全球矿业巨头力拓集团（Rio Tinto）押注特朗普政府最终将会批准其位于美国亚利桑那州的巨型铜矿。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250124 铝：区间震荡氧化铝：再度下挫 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.据阿拉丁（ALD）了解，1月23日越南最新成交2.5万吨氧化铝，散装或袋装由买家选择，离岸价 格为566美元/吨，较上一笔（1月15日）下跌15美元/吨，2月下旬/3月上旬船期，即期信用证，具体目的地不详。 2.据阿拉丁（ALD）了解，1月23日，印度最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价566美元/吨，较上一笔（1月14日）下跌69美元/吨，印度Visakhapatnam港发货，3月上旬船期，即期信用证。 3.昨日河南市场成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格3800元/吨，为贸易商与铝厂之间交易，三门峡工厂提货，流向四川。贵州市场成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格4080元/吨，为贸易商与铝厂之间交易，贵州工厂提货，流向四川。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250124 锌：承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普：要求美国利率立即下降，不在美国生产就要缴纳巨额关税，将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250124 铅：供需双弱，横盘整理 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普：要求美国利率立即下降，不在美国生产就要缴纳巨额关税，将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月24日 镍：定价回归基本面，短期承压运行 不锈钢：库存季节性累增，短期低位震荡 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据印尼矿业部高级官员言论，2025年镍矿石开采设定约2亿吨配额，并表示如果矿产商未能遵守环境和其他规定，可能会削减配额。 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月24日 锡：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、市场普遍预计日本央行周五将加息，关注焦点集中在后续的加息路径。 2、特朗普：要求美国利率立即下降；不在美国生产就要缴纳巨额关税；将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。 3、特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。 4、华尔街点评“星际之门”：英伟达和AI基建是赢家，2025年峰值这个叙事应该没人再提了。 5、SK海力士四季度营收创新高，利润首次超越三星，预计今年HBM销售额将增长100%以上。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月24日 碳酸锂：库存持续转移至下游，采买需求推动锂价偏强 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格77721元/吨，环比上一工作日上涨66元/吨；电池级碳酸锂7.71-7.87万元/吨，均价7.79万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨；工业级碳酸锂7.425-7.525万元/吨，均价7.475万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨。（上海有色网） 中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024－2027年）》，全面促进农村消费。推进县域商业体系建设，健全电子商务和物流服务体系，建设县域集采集配中心，推动客货邮融合发展，加快消费扩容。加大面向农村的产品创新和营销力度，支持新能源汽车、绿色智能家电等下乡，深入实施消费品以旧换新行动，鼓励信息消费，推进消费升级。发展农村生活服务业，实施农村消费市场净化行动，完善消费配套设施。（上海有色网） 2024年，新型储能保持快速发展态势，装机规模突破7000万千瓦。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%。平均储能时长2.3小时，较2023年底增加约0.2小时。新型储能调度运用水平持续提升，据电网企业统计，2024年新型储能等效利用小时数约1000小时，发挥了促进新能源开发消纳、顶峰保供及保障电力系统安全稳定运行功效，有力支撑新型电力系统建设。（国家能源局） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月24日 铁矿石：高位反复 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）国新办1月23日上午举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱