商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地暂无利多驱动2豆油：受大豆进口成本影响2豆粕：南美天气担忧缓解、美豆冲高回落，连粕预计跟随回落4豆一：回落调整4玉米：年前购销清淡6白糖：窄幅震荡8棉花：上涨动能不足节前观望为主9鸡蛋：维持震荡11生猪：关注5-9反套12花生：节前购销收尾13 2025年1月23日 棕榈油：产地暂无利多驱动 豆油：受大豆进口成本影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（SEA）敦促政府规范精炼食用油进口。在提交给财政部长的2025先期预算备忘录中，SEA强调有必要启动“国家食用油使命”（NMEO），增加财政支持，以促进油籽生产，减少对进口的依赖。SEA对精炼棕榈油进口的增加表示担忧，并表示，由于从印尼和马来西亚进口 廉价的RBD棕榈油，印度棕榈油精炼行业正遭受产能利用率极低的困扰，它们正转变为单纯的包装商。该行业机构要求将RBD棕榈油的进口关税税率从目前的12.5%提高到15%，同时不改变毛棕榈油关税税率。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月23日 豆粕：南美天气担忧缓解、美豆冲高回落，连粕预计跟随回落 豆一：回落调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月22日CBOT大豆日评：多头平仓，阿根廷将会降雨，大豆下跌。北京德润林2025年1月23日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为多头获利平仓，阿根廷将出现及时降雨。交易员继续密切关注南美的天气形势。气象预报显示，未来一周阿根廷干旱的农业产区将会降雨，这引发多头获利平仓。分析师表示，作为全球最大的大豆进口国，中国已停止从五家公司接收巴西大豆货物，因为货物不符合植物检疫要求，这一消息也给大豆市场带来压力。目前尚不清楚暂停进口将持续多长时间，但交易商预计这将是短期的。特朗普再次威胁对中国输美货物征收关税，也令农产品市场承压。特朗普周二晚间表示，他正在考虑从2月1日起对从中国进口的商品征收10%的关税，除非中国阻止芬太尼流入美国。他还威胁对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，对欧盟产品征收关税。分析师称，这是特朗普典型的交易方式，他从更大的威胁开始，并利用它作为谈判的筹码。标普全球分析公司预计2025年美国大豆播种面积为8330万英亩，比12月份的预测调低70万英亩。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月23日 玉米：年前购销清淡 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2070-2110元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日基本持平，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2200-2220元/吨，集装箱新作报价2260-2270元/吨（呕吐1000ppb），较昨日持平；东北玉米价格个别上涨5-10元，黑龙江深加工潮粮折干收购1880-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米价格部分走强，但饲料消费需求趋于下降，山东2040-2240元/吨，河南2120-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2030-2060元/吨。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2280元/吨；3-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2050元/吨；2-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250123 白糖：窄幅震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：远期配额外进口窗口打开；印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期放宽出口禁令并批准出口100万吨食糖；印度截至1月15日累计产量同比下降206万吨；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.75个百分点，累计产糖3978万吨（-228万吨），累计MIX同比下降0.93个百分点；12月下半月甘蔗压榨量同比下降65%，食糖产量同比下降73%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，24/25榨季印度产糖1306万吨（-206万吨）。OCSB数据显示，截至12月31日，24/25榨季泰国产糖167万吨（+33万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月23日 棉花：上涨动能不足节前观望为主 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交清淡，纺企刚需补库；24/25南疆机采3129/30B杂2.5内成交价在CF05+800左右，新疆库。2024/25南疆兵团机采4129/30B杂3内较多销售基差在CF05+800及以上，少量低基差报价在CF05+750左右，疆内自提。2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05+700及以上，少量低于该价，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场进入收尾阶段，纺企开始集中放假，开机率下滑，市场成交量萎缩。纺企或停止报价或报价持稳。全棉织厂放假持续，坯布整体开机率持续下降，即将放假的厂家仍生产订单为主，下周也将放假。全棉坯布市场仅就近零星发货，整体冷清。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅下跌，盘中受其他农产品上涨影响有所反弹，但是由于自身缺乏上涨驱动，在其他农产品回落后ICE棉花期货再度承压下行。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月23日 鸡蛋：维持震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月23日 生猪：关注5-9反套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 节前供应进入集中抛售阶段，价格高点或已现，2-3月现货存在主动累库预期，届时利空5月，且2025年集团计划增量较大，继续空配5月合约，锚定现金成本；近期仔猪价格快速上涨，叠加豆粕、玉米反弹，对应8-9月的外购仔猪完全成本上移至14500元/吨以上，且宏观情绪略有转向，南方市场反馈存在仔猪腹泻现象，9月合约多配机会出现，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨 2025年1月23日 花生：节前购销收尾 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15左右，开封地区大花生通米4.1-4.15左右，随着春节临近，贸易商采购意愿不强，上货量不大，部分产区春节前交易陆续接近尾声，要货的不多，价格平稳。吉林地区308通米3.9-4.0左右，9616通米4.0左右，产区原料交易基本结束，临近春节，下游客户拿货意愿不高，找车困难，多数地区交易基本结束，价格基本平稳。辽宁锦州市姜屯308通米好货4.0左右，铁岭市308通米好货4.0左右，以水分质量论价，多数地区年前交易基本收尾，零星交易为主；今日兴城大集，小日本通米3.98-4.02左右，上货量150车左右，已全部成交，价格平稳。山东多数地区年前交易基本收尾，临沂市海花通米3.9-3.95左右，平度市潍花8通米好货4.4左右，鲁花11通米好的4.4左右，零星交易为主，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述