贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美降息预期陡升金价震荡走高 总结 1、伦敦现货黄金震荡走高，较上周上涨0.46%至2702.12美元/盎司；现货白银较上周下跌0.18%至30.324美元/盎司；金银比降至88.5附近。截止1月14日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（7号）统计增仓49424张至526427张；非商业持仓净多数据增仓24452张至279363张；Comex库存，截止1月17日黄金库存周度增加67.73吨至764.58吨；白银库存增加169.21吨至10287.08吨。 2、数据方面，美国12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，高于前值2.7%，该数据也是去年7月以来的最高水平；但12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期3.3%和前值3.3%。虽然美国通胀有所升温，但美联储更关注的核心通胀降温，市场对美联储降息的押注有所升温。另外，美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高，远超预期-5，表明制造业低迷态势有望结束。美联储理事沃勒言论异常鸽派，表示不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。地缘政治方面，以色列与哈马斯达成加沙停火协议，该协议旨在加沙地带实现永久停火，恢复和平，停火协议将分三阶段实施，本月19日起生效。 3、差强人意的经济和通胀数据以及美联储宽松氛围的呵护下，美联储降息预期陡然升温，美债收益率和美元指数迅速下挫，推动金价回升。地缘政治方面，依然朝着回暖的格局发展，但市场也担心特朗普正式入驻后在中东采取新的动作。另外，特朗普正式入驻白宫在即，但市场预期受通胀影响关税政策将是渐进的，市场情绪也不断缓和，但也充满着不确定性。对黄金来说，一方面受益于通胀预期继续回落，相比此前降息预期升温，市场情绪缓和，美元指数若高位回落，可能成为一大助力，但另一方面地缘政治缓和、美联储降息节奏放缓是否充分消化应予以谨慎。春节长假临近，面临复杂的环境，宜谨慎，暂以高位震荡偏强格局看待。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡走高金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。