有色和贵金属每日早盘观察

2025年1月15日星期三 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色和贵金属板 块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格收于9164美元，上涨70美元或0.77%。 镍、锂、贵金属研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2.现货：昨日LME库存下降1550吨至26.19万吨。昨日COMEX库存下降284短吨，至95356短吨。 【重要资讯】 1.美国12月PPI年率增长3.3%，预期增长3.4%，前值为增长3%。 2.据自然资源部消息，1月14日，自然资源部召开新闻发布会，介绍新一轮找矿突破战略行动实施以来取得的一系列重要成果。其中提及，铜、铝、铁等大宗矿产找矿增储为制造强国奠定资源基础。创新大陆碰撞型斑岩铜矿成矿理论，引领西藏铜矿取得系列找矿重大突破，西藏地区有望成为世界级铜资源基地。西藏巨龙铜矿:创新大陆碰撞型斑岩铜矿成矿理论，新增资源量1978万吨，多龙新增资源量784万吨。黑龙江铜山铜矿深部新增资源量365万吨，矿山后备资源接续能力进一步增强。 硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 【逻辑分析】 宏观方面，高于预期的就业增长可能转化为更快的经济扩张，从而导致物价上涨，为遏制仍然高企的通胀，美联储今年可能被迫采取更为保守的降息立场。目前市场关注美国通胀数据，周二美国PPI高于预期，交易员谨慎等待周二的消费者物价指数报告。由于潜在的美国关税仍是市场关注的焦点，投资者已经开始减少对降息的押注。目前市场预计美联储将在9月首次降息，但今年降息幅度将小于美联储12月预计的50个基点。 基本面上，截至周一SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.27万吨至10.3万吨，总库存较去年同期的7.77万吨多2.53万吨，SMM预测，本周进口铜到货仍较多，国产 铜到货量也会增加，料总供应量将较上周增加。而下游消费方面，随着春节临近下游企业陆续放假，本周精铜杆周度开工率将会下降至75.32%，较上周下降1.04个百分点。因此，本周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存料会重新增加。 【交易策略】 1、单边：近期市场受COMEX带动，在涨幅将近10%的情况下，铜价上涨动力已显不足。技术上看，如下破5日均线，铜价反弹将宣布结束。 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：车红云投资咨询证号：Z0017510以上观点仅供参考，不作为买卖依据) 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2502合约下跌3.7%至3877元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报4950元跌125元；全国加权指数4965.6元跌91.7元；山东5000-5140元均5070跌130元；河南4900-4950元均4925跌150元；山西4930-5000元均4965跌135元；广西5400-5500元均5450跌50元；贵州5350-5400元均5375跌100元；新疆4900-5000均4950跌200元。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)海外消息，1月13日，印度最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价635美元/吨，印度Visakhapatnam港发货，2月下旬船期。 2.昨日河南地区成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格4300元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝现货，出厂价格4600元/吨，两笔成交均为贸易商供货，下游铝厂采购。 【逻辑分析】 北方秋冬季对氧化铝产能的管控措施到期以及山西氧化铝厂的100万吨复产产能逐步释放是近两周氧化铝产量增加、带动现货库存接连累库，同时据Mysteel了解，山东某氧 化铝厂二期生产线也于1月初出产品，涉及产能100万吨。氧化铝现货流通货源增加，持货商恐慌情绪下、低价抛售意愿不断增加，现货密集大幅贴水成交带动现货价格加速下跌，也带动仓单增加，1月14日上期所氧化铝仓单环比增加18319吨至41741吨，空头集中交仓对当月合约带来压力。成本端，目前已有氧化铝企业有意向压价采购铝土矿，后续关注实际成交价格变化。整体来看，氧化铝价格仍承压为主。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价偏弱运行；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2502合约环比下跌0.22%至20195元/吨。2.现货市场：【我的钢铁】1月14日A00铝锭现货价华东20150，持平；华南20160，跌20；中原20090，跌20（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1.2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，前值29.4万亿元，比上年少3.32万亿元。全年人民币贷款增加18.09万亿元，前值17.1万亿元。12月末，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%。 2. 1月14日周二，美国劳工统计局公布的数据显示：美国12月PPI同比上涨3.3%，为2023年2月以来的最高，高于11月的3%，增幅低于预期值的3.5%，但远高于2023年时1.1%的增幅。 3.继上周日本央行行长植田和男释放加息信号后，副行长冰见野良三昨日表示央行董事会将讨论是否提高政策利率。加息信号连续释放，日本40年期国债收益率升至2.755%创历史新高。 4. 1月14日周二，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会上中国人民银行副行长宣昌能表示，按照中央“实施更加积极有为的宏观政策”要求，人民银行今年将落实好适度宽松的货币政策。下阶段，宏观经济政策将进一步强化逆周期调节，将择机调整优化政策力度和节奏，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。 5.Mysteel铝库存速递:1月14日主要市场电解铝库存(万吨)小幅累库。其中无锡15.4，较上一交易日增0.2;佛山11.5，较上一交易日增0.2;巩义(含保税)5.6，较上一交易日减0.3。 【交易逻辑】 美国重磅CPI公布前美元回落，有色金属涨跌不一。LME铝注销仓单占比仍较高，表明未来数日和数周内将有更多铝离开LME仓库，市场对LME系统供应紧张的担忧使得现货铝对三个月期货铝贴水从12月份的每吨贴水40余美元持续收窄，伦铝价格得到一定支撑。国内基本面方面，价格反弹后现货成交有所转弱、日度库存暂缓去库。关注今日晚间将公布的美国CPI数据，警惕价格波动幅度扩大的风险。 【交易策略】 1.单边：短期铝价宽幅震荡运行为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.26%至2868.5美元/吨；沪锌2502跌0.06%至24155元/吨，沪锌指数持仓增加1398手至23.78万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24635~24830元/吨，临近年底上海市场贸易商持续积极出货，叠加本周开始华东市场下游逐渐进入放假节奏，贸易商接连下调上海现货升水报价，但昨日企业接货采买意愿降低明显，市场现货成交环比转差，预计后续升水或继续下滑。 【相关资讯】 1.美国12月PPI同比增长3.3%，增幅低于预期值3.5%，前值为3.0%；美国12月核心PPI同比增长3.5%，增幅低于预期值3.8%，前值为3.4%；美国12月PPI环比增长0.2%，增幅低于预期值和前值（两者均为0.4%）；美国12月核心PPI环比增长0%，增速也低于预期值0.3%和前值0.2%。数据显示，受食品成本下降和服务价格持平的影响，美国12月份批发通胀意外低于预期，这可能有助于缓解人们对挥之不去的价格压力的担忧。 2.据知情人士透露，欧盟正考虑限制进口俄罗斯铝，并逐步停止进口俄罗斯液化天然气（LNG）。欧盟潜在的对俄第十六轮制裁包括限制输送俄罗斯石油的数十艘油轮（影子船队），届时，将有更多的俄罗斯银行机构被踢出国际支付系统SWIFT。（彭博） 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，目前国内北方部分矿山进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费上调至2150元/吨，进口锌精矿加工费上调至-10美元/吨。SMM12月国内锌锭产量环比增加1%至51.67万吨，预计1月国内锌锭产量环比增加2.92%至53.18万吨。上周精炼锌进口窗口再度打开，预计后续进口锌锭有所流入。消费方面，据了解，上周部分下游已完成节前备库，并于本周起陆续放假，预计春节前消费逐渐转淡。 近期国内精炼锌产量小幅增加，叠加进口窗口再度打开，进口锌锭预计将持续流入，供应端有所增量；近期各地国产锌锭到货好转，叠加部分下游完成节前备库并逐渐放假，国内社会库存小幅累库。当前下游陆续放假，对锌锭需求转弱，预计锌价将偏弱运行。 【交易策略】 1.单边：空单可继续持有； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨1.08%至1969美元/吨；沪铅2502涨0.82%至16625元/吨，沪铅指数持仓减少2094手至8.09万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日跌125元/吨至16475元/吨；昨日再生铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂不等；市场不含税精铅出厂价格报15650-15750元/吨。持货商随行就市，下游企业拿货意愿不足，部分电池生产企业基本完成备货，再生铅成交情况清淡。 【相关资讯】 1.近日，国家发展改革委员会和财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确在2025年里，将要继续加力推进设备更新，同时扩围支持消费品以旧换新。在通知中增加了消费品以旧换新的项目，包括手机、平板、智能手表手环等包括在内，同时，电动车仍然在以旧换新的行列中。根据《通知》的第13条规定，各地区要进一步的完善补贴实施的细则，优化补贴方式，简化操作流程，同时还要加强市场的监管，推进电动车以旧换新。 【逻辑分析】 基本面来看：前期因环保限制，铅供应端受扰，铅价冲高；随部分地区环保限制解除，铅价快速回落。因今年下游备库力度不佳，部分交易者对春节前后库存累增预期表示担忧，铅价上周偏弱运行。周四铅价探底后因再生铅成本支撑，再次反弹。 当前铅蓄消费有所转淡，铅蓄企业开工率有所下滑；叠加部分下游已完成节前备库，预计铅消费节前逐渐转淡。供给端，冬季环保限制频现，仍需警惕供应端因环保等因素干扰。整体看，当前铅供需两弱，但再生铅企业成本或对铅价存有一定支撑，短期铅价或低位震荡运行。 【交易策略】 1.单边：铅价或维持震荡运行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨30至15925美元/吨，LME镍库存下滑318至164586吨，LME镍0-3升贴水-222.93美元/吨。沪镍主力合约2502下跌140至127680元/吨，指数增加2091手。 2.现货情况：金川升水环比下调250至2700元/吨，俄镍升水环比下调50至-100元/吨，电积镍升水环比下调50至50元/吨，硫酸镍价格环比持平于26500元/吨。 【相关资讯】 1.2024年1月13日孚能科技的全固态电池首次亮相，采用了高镍三元正极和高硅负极，已进入产品产业化开发阶段。该电池的能量密度超过400Wh/kg，电芯循环稳定性良好