商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：CPI数据不及预期，美元回落3白银:受到支撑位支撑3铜：美元回落，支撑价格5铝：日间下跌，尾盘反弹7氧化铝：快速回落7锌：低位运行9铅：波动收敛10镍：宏观情绪改善，印尼不确定性较高11不锈钢：震荡运行11锡：震荡回落13工业硅：上方空间有限15多晶硅：市场消息发酵，盘面波动放大15碳酸锂：现货坚挺叠加政策传闻扰动，盘面偏强震荡17铁矿石：黑色估值下修阶段性结束，矿价反复19螺纹钢：情绪修复，偏强震荡20热轧卷板：偏强震荡20硅铁：黑色系原料价格普涨，偏强震荡22锰硅：锰矿探涨情绪浓厚，偏强震荡22焦炭：估值修复，震荡偏强24焦煤：估值修复，震荡偏强24动力煤：预期供应收紧，区间震荡26玻璃：市场稳中偏弱整理27对二甲苯：装置开工负荷进一步下滑，趋势偏强28PTA：成本支撑，多PTA空PX28MEG：新装置投产，但库存仍低位，5-9正套28橡胶：震荡偏强30合成橡胶：偏强运行32沥青：成本破前高，税改再发酵34LLDPE：中期趋势偏弱36PP：现货下行，成交一般37烧碱：驱动向上38纸浆：震荡运行40原木：震荡反复42甲醇：短期偏强运行44尿素：短期回调，节前震荡市46苯乙烯：买PX空EB48纯碱：市场无明显波动49 LPG：油破前高，偏强震荡50PVC：反弹难持续53燃料油：夜盘转强，短期仍有上行可能55低硫燃料油：跟随原油走强，外盘高低硫价差窄幅调整55集运指数（欧线）：和解利空来袭，4-6、10-12反套轻仓持有56短纤：跟随成本震荡，波动率放大59瓶片：跟随成本震荡，波动率放大59棕榈油：产地缺乏新的利多60豆油：继续受大豆价格影响60豆粕：美豆收跌，调整震荡62豆一：调整震荡62玉米：关注政策64白糖：偏弱运行66棉花：维持震荡走势67鸡蛋：维持震荡69生猪：区间调整70花生：关注基层上货71 2025年1月16日 黄金：CPI数据不及预期，美元回落 白银:受到支撑位支撑 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、CPI重燃降息预期，美国三大股指创两月最大涨幅，美债收益率跳水超10个基点，黄金四周新 高。 2、美国12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温，同环比增速均低于预期。 3、美联储“三把手”：通胀会继续下行，经济前景很不确定，降息取决于数据。 4、央视新闻：特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令。 5、媒体：加拿大准备对价值1500亿加元的美国产品征关税。 6、以色列和哈马斯达成加沙停火协议。 7、中国商务部：稳步推进服务业扩大开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广。 8、《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》公布，禁止地方政府以上市结果为条件奖励发行人或中介，中介不挂钩上市结果。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月16日 铜：美元回落，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外从上月的3.3%回落至3.2%。数据公布后，交易员增加对美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升。(金十数据) 微观方面，智利海关数据显示，智利2024年12月出口铜173,435吨，其中对中国出口59,430吨；出口铜矿石和精矿1,131,199吨，其中对中国出口818,018吨。（SMM） Hudbay Minerals寻求批准2.1亿美元秘鲁矿山扩建项目。（上海钢联） 里贝罗铜业公司（Libero Copper）宣布，其在哥伦比亚普图马约省的莫科阿（Mocoa）斑岩铜钼矿14000米扩储钻探计划首个金刚钻孔见矿良好。（SMM） 智利国营矿商Codelco在2024年11月的铜产量跳增将近17%，帮助提振了该矿产丰富的国家的整体产量上升约10%。（SMM） 海关总署数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为55.9万吨，1-12月累计进口量为568.4万吨，较去年同期的550.0万吨增加3.4%。（SMM） 英国将与沙特阿拉伯签署关键矿产伙伴关系协议。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250116 铝：日间下跌，尾盘反弹氧化铝：快速回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.阿拉丁（ALD）最新了解，河南和贵州两地昨日洽谈订单合同流程今日全部签订，河南市场成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格4300元/吨，贵州地区成交0.2万吨氧化铝现货，出厂价格4600元/吨。样本成交价格、成交规模和主体均较为清晰，报价影响权重较大。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250116 锌：低位运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 商务部：稳步推进服务业扩大开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广；去年全年服务贸易进出口总额有望首次突破1万亿美元；以旧换新补贴今年扩容，手机、平板、轮胎、机油首次纳入“国补”，买手机最高补500元、厂家商家优惠后“补上加补”、外资品牌也能参加。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250116 铅：波动收敛 【新闻】 商务部：稳步推进服务业扩大开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广；去年全年服务贸易进出口总额有望首次突破1万亿美元；以旧换新补贴今年扩容，手机、平板、轮胎、机油首次纳入“国补”，买手机最高补500元、厂家商家优惠后“补上加补”、外资品牌也能参加。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月16日 镍：宏观情绪改善，印尼不确定性较高 不锈钢：震荡运行 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据印尼矿业部高级官员言论，2025年镍矿石开采设定约2亿吨配额，并表示如果矿产商未能遵守环境和其他规定，可能会削减配额。 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月16日 锡：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、CPI重燃降息预期，美国三大股指创两月最大涨幅，美债收益率跳水超10个基点，黄金四周新高。2、美国12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温，同环比增速均低于预期。3、美联储“三把手”：通胀会继续下行，经济前景很不确定，降息取决于数据。4、央视新闻：特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令。5、媒体：加拿大准备对价值1500亿加元的美国产品征关税。6、以色列和哈马斯达成加沙停火协议。 7、中国商务部：稳步推进服务业扩大开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广。 8、《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》公布，禁止地方政府以上市结果为条件奖励发行人或中介，中介不挂钩上市结果。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月16日 工业硅：上方空间有限 多晶硅：市场消息发酵，盘面波动放大 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 当地时间1月14日，美国国土安全部（the Department of Homeland Security，简称DHS）宣布代表强迫劳动执法工作组（the Forced Labor Enforcement Task Force，简称FLETF）将37家中国企业新增至所谓的《维吾尔强迫劳动预防法》(theUyghur Forced Labor Prevention Act，简称UFLPA)实体清单。这是该清单创建以来最大规模的单次扩充，新增实体包括一家大型关键矿产供应商和一家全球最大的纺织品制造商。此次扩充后，UFLPA实体清单上的实体总数增至144家。本次新增的实体包括在全球享有知名度的企业，这些企业从事新疆关键矿产的开采和加工、新疆棉花的种植和纺织品制造出口，以及使用新疆产制造太阳能组件材料。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月16日 碳酸锂：现货坚挺叠加政策传闻扰动，盘面偏强震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格76926元/吨，环比上一工作日上涨678元/吨；电池级碳酸锂7.60-7.81万元/吨，均价7.705万元/吨，环比上一工作日上涨700元/吨；工业级碳酸锂7.34-7.44万元/吨，均价7.390万元/吨，环比上一工作日上涨750元/吨。（上海有色网） 根据CNESA不完全统计，截至2024年底，我国电力储能累计装机首超百吉瓦，达到137.9GW。新型储能装机规模首次超过抽水蓄能，达到78.3GW/184.2GWh，功率/能量规模同比增长126.5%/147