商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：受美豆油上涨带动2豆油：继续受大豆价格影响2豆粕：美豆续涨，连粕预计继续跟涨4豆一：国际美豆价格仍偏强，偏强震荡4玉米：关注政策6白糖：远月配额外进口窗口打开8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：维持震荡11生猪：短期震荡调整12花生：关注基层上货13 2025年1月14日 棕榈油：受美豆油上涨带动 豆油：继续受大豆价格影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年1月1-10日马来西亚棕榈油产量较12月1-10日减少3.84%。 据Mysteel，截至2025年1月10日，全国重点地区豆油商业库存89.4万吨，环比上周修正后的93.25万吨减少3.85万吨；全国重点地区棕榈油商业库存50.12万吨，环比上周减少0.05万吨；全国重点地区菜油商业库存46.08万吨，环比上周增加1.21万吨。三大油库存合计为185.6万吨，环比上周减少2.69万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月14日 豆粕：美豆续涨，连粕预计继续跟涨 豆一：国际美豆价格仍偏强，偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月13日CBOT大豆日评：阿根廷天气干燥，USDA数据利多，豆价涨至三个月新高。北京德润林2025年1月14日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，创出2024年10月7日以来的最高收盘价，继续消化上周美国农业部发布的利多供需数据。阿根廷天气将变得炎热干燥，不利 于作物生长，同样支持豆价。美国农业部的供需报告显示，2024/25年度美国大豆产量预计为43.66亿蒲，比12月份的预测调低9500万蒲。大豆期末库存下调9000万蒲至3.8亿蒲，也低于市场预期。这表明大豆供应比之前预期的要紧张。气象预报显示，未来一周阿根廷将出现炎热干燥天气，这也对价格构成支撑。气象专家称，自12月23日以来，阿根廷核心农业产区一直没有下雨。高温天气会削弱大豆和玉米作物的单产潜力。StoneX公司称，美国农业部下调大豆和玉米产量预测后，周一玉米和大豆价格继续走强。这两种作物的供应似乎比预期的要紧张，但巴西新豆即将丰收上市，这将有助于在一定程度上抵消对美国供应的担忧。美国农业部周一发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国销售了19.8万吨大豆，在2024/25年度交货。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+2；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月14日 玉米：关注政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2000-2040元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2070-2090元/吨，较上周五提价20元；广东蛇口散船2160-2180元/吨，较上周五反弹40元，集装箱新作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格上涨居多，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米价格小涨，山东1960-2150元/吨，普通猪料玉米2150元/吨，河南2050-2100元/吨，本地猪料色选玉米2150元/吨左右，东北猪料玉米2200元/吨，河北1980-2000元/吨。广东美国高粱3月-4月船期报价2280元/吨；3-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2050元/吨；2-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250114 白糖：远月配额外进口窗口打开 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美元指数最高上涨至110以上；印度截至12月31日累计产量同比下降170万吨；巴西12月上半月产量同比下降63.07%；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。海关公告提高糖浆和预拌粉关税税率；中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.29个百分点，累计产糖3971万吨（-211万吨），累计MIX同比下降0.98个百分点；12月上半月甘蔗压榨量同比下降54.30%，食糖产量同比下降63.07%。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，24/25榨季印度产糖951万吨（-170万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月14日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投清淡，纺企刚需补库为主；24/25南疆机采3129/29B杂3内成交价在CF05+700左右，新疆库。2024/25北疆地方机采3129/29~30B杂3内较多销售基差在CF05+750及以上，部分低基差在700~750，均为疆内库。2024/25南疆机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05+650及以上，少量同品质低价在CF05+600~650，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚可，市场做节前备货，但随着放假增多，预计行情接近尾声，棉纱价格持稳。全棉坯布织厂产销明显疲弱，织厂当前维持出货的操作，价格方面多平稳，但是拿货稀少。当前中小型织厂订单明显不足，多生产常规品种维持运营，也有部分织厂已经放假，对后市心态相对偏低，棉纱采购积极性不高。 美棉概况：昨日ICE棉花小幅反弹，受原油上涨以及商业逢低买盘支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月14日 鸡蛋：维持震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月14日 生猪：短期震荡调整 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 冬至及元旦后现货表现均超预期，价格中枢较高，腊八后开启新一轮需求走强趋势，同时也进入集团和散户同时抛售的测试阶段，3月合约交易基差为主，短期跌幅有限；2-3月现货存在主动累库预期，届时利空远月，且2025年集团计划增量较大，继续空配5月合约，锚定现金成本，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨 2025年1月14日 花生：关注基层上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.15-4.2左右，产区农户不认卖，原料供应有限，上货量不大，询价拿货的一般，多数地区价格平稳，个别地区价格稳中偏强。吉林地区308通米3.9-4.0左右，9616通米3.9-4.0左右，产区农户卖货意愿一般，贸易商按需采购为主，要货的不多，多数地区价格平稳。辽宁地区上货量不大，锦州市姜屯308通米好货4.0左右，铁岭市308通米3.95-4.0左右，以水分质量论价，要货的一般，目前因出货心态不一，报价略显混乱，多数地区价格平稳，个别地区基本不上货，货源略显紧张，报价稳中偏强。山东地区整体上货量不大，临沂市海花通米3.9-3.95左右，白沙通米4.0左右，平度市潍花8通米4.4左右，成品以质论价，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者