铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：消息面扰动，锰硅价格波动加剧 铁合金：消息面扰动，锰硅价格波动加剧 总结 锰硅：消息面扰动市场情绪，锰硅期价重心上移。本周市场上有关于加蓬锰矿进口量减少相关消息传出，扰动市场情绪，周五锰硅期价重心大幅上移。在消息未经完全证实前，我们对其真实性不予置评。从基本面来看，目前锰硅缺乏趋势性驱动，供应端，锰硅产量当周值仍维持稳定，截至1月10日，本周锰硅产量为201.2万吨，周环比基本持平，周产量位于近年来同期均值水平。需求端，下游钢厂需求量持续下降，wind数据显示，主要钢厂螺纹周产量已经降至199.36万吨，螺纹产量当周值、螺纹产量占五大材比例均在逐渐下降。钢联数据显示，样本钢厂锰硅需求量当周值连续7周环比下降，最近两周环比降幅均在2%以上。冬储期，钢厂锰硅库存储备季节性小幅增加，但增幅明显低于近年来均值，12月钢厂锰硅库存为15.85天，月环比仅增加1天。库存端，样本企业锰硅库存环比下降，截止1月3日，63家样本企业库存为20万吨，两周时间去库2500吨，仓单及有效预报需持续关注，折锰硅库存已超40万吨。综合来看，短期消息面扰动下，市场情绪或有一定升温，带动锰硅期价重心小幅上移，但我们认为趋势性不可持续，基本面的驱动力度有限，对于锰硅，我们仍以震荡思路对待。 硅铁：供需双弱，钢招定价，基本面驱动有限。本周硅铁走势在黑色板块中相对偏强，影响因素较多，但并无趋势性方向。从基本面来看，供应端，硅铁产量当周值持续下降，钢联数据显示，本周硅铁产量仅有10.46万吨，周环比下降1.88%，已经创下近年来同期最低值，供应端对价格有一定支撑。需求端，硅铁钢材需求连续七周环比下降，本周降幅超4%，12月金属镁产量也有明显下降，硅铁钢材与非钢需求均走弱。1月钢招持续进行中，主流钢招定价6570元/吨，较询盘价上调170元/吨，钢招定价尚可，主流钢招定价后，其余钢招陆续展开中，持续关注钢招表现。冬储期，钢厂硅铁库存储备意愿不强，12月钢厂硅铁库存为15.02天，月环比增加0.73天，增幅和12月库存绝对值均低于近年来同期水平，冬储支撑平平。库存端，样本企业库存环比基本持平，仓单加有效预报数量合计约6万余吨，位于正常区间内。综合来看，临近春节，硅铁供需双弱表现，基本面的驱动相对有限，近期走势更多受市场情绪波动影响，节前难现趋势性行情，预计区间宽幅波动为主。 1.1期货价格：本周双硅价格均震荡走强 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：现货价格波动不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差大幅走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅5-9价差偏弱，硅铁5-9价差走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比下移，硅铁宁夏、青海生产成本增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：硅铁即期生产利润环比下降，硅铁不同产区生产利润不同 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量周环比基本持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：各地区锰硅生产企业开机率变化不大，北方地区开工率仍高于南方 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值连续数周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：港口锰矿价格重心略有上移，冶金焦价格走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存环比小幅下降，仓单数量增速偏快 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数季节性增加，增幅及绝对值低于近年来均值 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰矿：港口锰矿库存止跌回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比略有回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量持续回落，位于近年来同期低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：12月硅铁产能利用率略有下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：12月硅铁产量基本持平，内蒙、青海、陕西地区硅铁产量回升，宁夏、甘肃地区下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求当周值连续数周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：12月镁锭产量有一定回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产主要原材料价格相对稳定 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比微减 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数季节性增加，但增幅及绝对值低于近年来同期水平，冬储表现平平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。