商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：受美豆油上涨带动2豆油：继续受大豆价格影响2豆粕：USDA报告利多，价格上涨4豆一：国际美豆价格偏强，跟随上涨4玉米：关注政策6白糖：震荡偏弱8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：震荡调整11生猪：现货抛压测试12花生：关注基层上货13 2025年1月13日 棕榈油：受美豆油上涨带动 豆油：继续受大豆价格影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国农业部月度供需报告，2024/25年度美豆产量下调幅度远超预期。美国2024/2025年度大豆收获面积预估下调20万英亩至8610万英亩；大豆单产下调1蒲式耳/英亩至50.7蒲式耳/英亩；从而导致美国2024/2025年度大豆产量下降0.95亿蒲至43.66亿蒲式耳，美国2024/2025年度大豆期末库存下降0.9亿 蒲至3.8亿蒲。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第2周（1月4日至1月10日）油厂大豆实际压榨量193.41万吨，前一周压榨量为172.79万吨。 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚1月1-10日的棕榈油出口量为300218吨，而去年12月1日至10日的出口量为423567吨，相比之下减少29.12%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为350788吨，较上月同期出口的446014吨减少21.4%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月13日 豆粕：USDA报告利多，价格上涨 豆一：国际美豆价格偏强，跟随上涨 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月10日CBOT大豆日评：供需数据利多，大豆收涨。北京德润林2025年1月11日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，创下两个月来的最高水平，因为美国农业部的1月份供需数据利多。周五美国农业部在1月份供需报告里大幅调低了美国大豆产量和库存预期：其中2024/25年度 美国大豆产量调低到43.66亿蒲，较早先预期值44.61亿蒲调低了0.95亿蒲，因单产调低1蒲/英亩（从51.7蒲/英亩下调至50.7蒲/英亩），收获面积调低20万英亩。压榨和出口维持不变，期末库存调低至3.8亿蒲，较早先预期调低0.9亿蒲。美国农业部维持阿根廷和巴西大豆产量预测不变，预计全球大豆期末库存为1.2837亿吨，较上月下调350万吨。报告出台前，分析师曾预计全球大豆期末库存将会上调。此外，美国农业部的季度库存报告显示，截至12月1日，美国大豆库存为30.99亿蒲，同比增幅约3%，但低于市场预期。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+2；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月13日 玉米：关注政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格1990-2030元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2050-2070元/吨；广东蛇口散船2120-2140元/吨，较昨日反弹30元，低毒玉米2200元/吨左右，集装箱新作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格小涨，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米价格小涨，山东1960-2150元/吨，普通猪料玉米2150元/吨，河南2050-2100元/吨，本地猪料色选玉米2150元/吨左右，东北猪料玉米2200元/吨，河北1980-2000元/吨。广东美国高粱1月-3月船期报价2250元/吨；2-4月船期进口大麦（非俄乌）预售2060元/吨；1-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250113 白糖：震荡偏弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度截至12月31日累计产量同比下降170万吨；巴西12月上半月产量同比下降63.07%；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。海关公告提高糖浆和预拌粉关税税率；中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.29个百分点，累计产糖3971万吨（-211万吨），累计MIX同比下降0.98个百分点；12月上半月甘蔗压榨量同比下降54.30%，食糖产量同比下降63.07%。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，24/25榨季印度产糖951万吨（-170万吨）。OCSB数据显示，截至1月7日，24/25榨季泰国产糖210万吨（+31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月13日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交清淡，纺企刚需补库；24/25南疆机采3129/29B杂3内成交价在CF05+700左右，新疆库。2024/25南疆机采棉3129/29B杂3内较多销售基差在CF05+650以上，少量低基差在CF05+550~600，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚可，但预计备货可能临近尾声。棉纱价格持稳为主。全棉坯布织厂产销持续偏弱，当前织厂重心在收款为主，整体进展缓慢，个别表示今年回款难度不小。预计放假织厂将增加，节后订单落实情况普遍反馈不佳，织厂心态谨慎。 美棉概况：上周五ICE棉花跌破12月的低点，因美国农业部上调2024/25年度美棉产量，同时下调美棉出口量，令市场对2024/25年度美棉出口前景感到更加担忧。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月13日 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月13日 生猪：现货抛压测试 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 冬至及元旦后现货表现均超预期，价格中枢较高，腊八后开启新一轮需求走强趋势，同时也进入集团和散户同时抛售的测试阶段，3月合约交易基差为主，短期跌幅有限；2-3月现货存在主动累库预期，届时利空远月，且2025年集团计划增量较大，继续空配5月合约，锚定现金成本，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨 2025年1月13日 花生：关注基层上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.1左右，产区上货量不大，贸易商按需采购为主，下游客户拿货积极性不高，交易不多，价格平稳。吉林地区四粒红通米4.2左右，308通米3.95-4.0左右，9616通米4.0左右，农户卖货意愿尚可，贸易商采购意愿不高，多按需采购，交易不多，多数地区价格平稳。辽宁地区上货量不大，锦州北镇市308通米好货4.0左右，铁岭市308通米3.95-4.0左右，以水分质量论价，实际交易一般，目前因出货心态不一，报价略显混乱，多数地区好货价格平稳；今日兴城大集，小日本通米3.94-3.95左右，上货量120车左右，已全部成交，价格基本平稳。山东地区整体上货量不大，临沂市海花通米3.9-3.95左右，白沙通米4.0左右，平度市潍花8通米4.4左右，鲁花11通米4.4-4.45左右，成品以质论价，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人