商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：震荡回升，关注汇率贬值3白银:受到支撑位支撑3铜：内外库存下降，价格上涨5铝：大幅反弹7氧化铝：价格重心继续下移7锌：社库小幅去化，低位企稳9铅：补库边际减弱，承压运行10镍：多空博弈，区间震荡11不锈钢：估值有所修复，但持续性有待现实验证11锡：重回25万上方位置13工业硅：减产消息刺激，盘面小幅波动15多晶硅：需求边际转弱，盘面底部震荡15碳酸锂：累库现实与假期去库预期的博弈17铁矿石：基本面过剩压力仍存，弱势震荡19螺纹钢：弱势震荡20热轧卷板：弱势震荡20硅铁：成本端电价上涨，宽幅震荡22锰硅：供给过剩压力仍存，宽幅震荡22焦炭：六轮提降落地，震荡偏弱24焦煤：震荡偏弱24动力煤：供应收紧，区间震荡26玻璃：市场稳中偏弱整理27对二甲苯：趋势仍偏强，短期不追高28PTA：成本支撑偏强，多PTA空PF28MEG：5-9正套28橡胶：震荡运行31合成橡胶：震荡运行33LLDPE：中期趋势偏弱35PP：现货维稳，成交一般37烧碱：乐观预期难证伪38纸浆：宽幅震荡40原木：震荡调整42甲醇：短期震荡运行44尿素：节前弱现实强预期博弈，关注日内现货成交46纯碱：市场无明显波动48PVC：低位震荡49燃料油：偏强震荡，下方支撑明显51 低硫燃料油：窄幅调整，高低硫价差走阔趋势减弱51集运指数（欧线）：4-6反套、10-12反套酌情建仓52短纤：成本支撑，短期震荡偏强，不趋势追高55瓶片：成本支撑，短期震荡偏强，不趋势追高55棕榈油：等待MPOB月报关注印度买货意愿56豆油：继续受大豆价格影响56豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险58豆一：反弹震荡58玉米：关注政策60白糖：偏弱运行62棉花：维持震荡走势63鸡蛋：区间震荡65生猪：维持近端正套66花生：关注基层上货67 2025年1月10日 黄金：震荡回升，关注汇率贬值 白银:受到支撑位支撑 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储多位官员证实利率将在当前水平维持一段时间。 2、英国债券市场剧烈震荡后，英国高官发声安抚市场：债市“有序”、需求强劲、无需干预。 3、中国12月CPI同比上涨0.1%，PPI环比转跌。 4、中国央行将在香港发行600亿元央票，规模为2018年以来最大，显示了对维稳汇率的决心。 5、碧桂园与主要银行就债务重组提案关键条款达成共识。 6、马斯克：今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，未来两年每年翻10倍，明年Optimus机器人产量最高达10万。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月10日 铜：内外库存下降，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普政策前景不确定，美联储谨慎，今年票委齐声支持渐进式降息。美联储-哈克：处于降息之路上，但应该暂停一下观察情况。(金十数据) 微观方面，铜矿商印尼自由港表示，该公司正在和印尼政府讨论，在其新建的Manyar冶炼厂全面恢复运营前，能够继续出口铜精矿。（SMM） 洛阳钼业：2024年公司铜金属产量为65万吨，同比增长55%。（SMM） 智利海关数据显示，智利2024年12月出口铜173,435吨，其中对中国出口59,430吨；出口铜矿石和精矿1,131,199吨，其中对中国出口818,018吨。（SMM） Hudbay Minerals寻求批准2.1亿美元秘鲁矿山扩建项目。（上海钢联） 里贝罗铜业公司（Libero Copper）宣布，其在哥伦比亚普图马约省的莫科阿（Mocoa）斑岩铜钼矿14000米扩储钻探计划首个金刚钻孔见矿良好。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250110 铝：大幅反弹氧化铝：价格重心继续下移 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.据阿拉丁（ALD）调研了解，1月8日越南最新成交2.5万吨氧化铝，离岸价格为650美元/吨，2025年2月下旬船期，具体目的地不详。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250110 锌：社库小幅去化，低位企稳 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国12月CPI同比上涨0.1%，PPI环比转跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250110 铅：补库边际减弱，承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国12月CPI同比上涨0.1%，PPI环比转跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 镍：多空博弈，区间震荡 不锈钢：估值有所修复，但持续性有待现实验证 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 根据市场公开消息，2024年12月29日，印尼IMIP园区附近的中苏拉威西省莫罗瓦利县巴霍多皮分区拉博塔村遭受山洪袭击，环保组织呼吁政府暂停镍产业。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。 12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 锡：重回25万上方位置 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储多位官员证实利率将在当前水平维持一段时间。2、英国债券市场剧烈震荡后，英国高官发声安抚市场：债市“有序”、需求强劲、无需干预。3、中国12月CPI同比上涨0.1%，PPI环比转跌。4、中国央行将在香港发行600亿元央票，规模为2018年以来最大，显示了对维稳汇率的决心。5、碧桂园与主要银行就债务重组提案关键条款达成共识。6、马斯克：今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，未来两年每年翻10倍，明年Optimus机器人产量最高达10万。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月10日 工业硅：减产消息刺激，盘面小幅波动 多晶硅：需求边际转弱，盘面底部震荡 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 产业链行情持续羸弱，工业硅下游市场需求无增，采购热情整体偏低。在期货盘持续下滑的过程中期现商低价出货，工业硅厂报价连连走跌也难接单。短期内终端市场无起色，部分地区工厂生产优势小、成本倒挂，库存缓慢增加，资金压力凸显，已逐步减产或计划减产中。目前工业硅主产区新疆、四川、云南、内蒙古均有工厂减产，生产积极性普遍偏低。其余电价偏高地区也难有增产，在产工厂亏损加剧还将进一步减产。预计春节前后全国工业硅厂开工率32%左右。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 碳酸锂：累库现实与假期去库预期的博弈 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格75478元/吨，与上一工作日持平；电池级碳酸锂7.47-7.63万元/吨，均价7.55万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂7.18-7.28万元/吨，均价7.23万元/吨，与上一工作日持平。（上海有色网） 自然资源部中国地质调查局1月8日宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿储量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。（上海有色网） 日前，美国农业部（USDA）宣布，将通过“赋权美国农村”（New ERA）计划向为农村供应电力的公用事业公司拨款43.7亿美元，这些款项主要用于开发清洁能源项目。美国农业部表示，这些农村电力合作社将利用这笔资金促进就业、降低企业和居民的用电成本，并减少气候污染。43.7亿美元资金将授予10个农村电力合作社，其中6个合作社表示将使用部分资金为其电网部署电池储能系统。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 铁矿石：基本面过剩压力仍存，弱势震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社1月9日电，国家统计局数据显示，2024年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月10日 螺纹钢：弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月10日钢联周度数据：产量方面，螺纹-6.60万吨，热卷+1.15万吨，五大品种合计-21.22万吨；总库存方面，螺纹+9.36万吨，热卷+2.81万吨，五