商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2025年01月10日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：等待MPOB月报关注印度买货意愿2豆油：继续受大豆价格影响2 豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险4 豆一：反弹震荡4 国玉米：关注政策6 泰 君白糖：偏弱运行8 安棉花：维持震荡走势9 期鸡蛋：区间震荡11 货生猪：维持近端正套12 研花生：关注基层上货13 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2025年1月10日 研究 棕榈油：等待MPOB月报关注印度买货意愿 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 8,418 -2.32% 8,422 0.05% 豆油主力 元/吨 7,474 -1.03% 7,482 0.11% 菜油主力 元/吨 8,625 0.52% 8,621 -0.05% 马棕主力 林吉特/吨 4,295 -1.40% 4,291 -0.09% CBOT豆油主力 美分/磅 42.38 2.02% - - 单位 持仓 持仓变动 仓单 仓单变动 棕榈油主力 手 598,341 -3,705 95 0 豆油主力 手 838,399 4,092 13,938 0 菜油主力 手 352,489 4,232 3,408 -10 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 9,690 -260 四级豆油：张家港 元/吨 7,910 -70 四级菜油：广西 元/吨 8,560 60 棕榈油CNF报价 美元/吨 1,148 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 1,272 豆油（广东） 元/吨 436 菜油（广西） 元/吨 -65 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 207 -38 豆棕油期货主力价差 元/吨 -944 -1,066 棕榈油59价差 元/吨 292 336 豆油59价差 元/吨 64 64 菜油59价差 元/吨 -28 -15 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：继续受大豆价格影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，一机构表示，将巴拉圭2024/25年度大豆产量预估下修6.7%，至970万吨，预估区间介于890-1010万吨。在过去两周内，核心农田区降水短缺量介于45-56毫米，对作物早期结荚发育产生 不利影响。根据最新天气预报，巴拉圭东南部将在未来10天内迎来少量降雨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年01月10日 研究 豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险 豆一：反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2505（元/吨） 3840 +1（+0.03%） 3880 +41（+1.07%） DCE豆粕2505（元/吨） 2616 -39（-1.47%） 2624 -4（-0.15%） CBOT大豆03（美分/蒲） 996.75 +2.75（+0.28%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 299.1 -2.0（-0.66%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2850～2900，较昨-10或-20；现货基差M2505+200/+210/+220，较昨持平或+10或 +20；1-2月M2505+200/+210/+220，持平；2-3月M2505+200/+220，持平；4月M2505+40/+120；4-6月M2505+0/+10/+30，持平或+10；5月M2505+0；5-9月M2509-90，持平;6-9月M2509-80/-60，持平； 华东（元/吨） 2860（泰州汇福），较昨-10；1月M2505+210，较昨+20；1-2月M2505+200；3月M2505+250；3-4月M2505+150；5-6月M2505-20；5-9月M2509-100； 华南（元/吨） 2850～2940，较昨持平或+10；东莞中粮：现货M2505+210，较昨+10；湛江中纺：3月M2505+280（钦州、湛江），较昨+30；防城港大海：4月M2505+120；5-6 月M2505+20； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 38.71 30.7 库存（万吨/周） 62.16 63.81 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1月9日CBOT大豆日评：大豆追随玉米上涨。北京德润林2025年1月10日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要受到邻池玉米期货走强的比价提振。包括芝加哥期货交易所在内的大多数美国市场周四下午12:15提前收盘，以纪念前总统吉米·卡特的国葬。美国农业部将于周五发 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 布1月份供需报告。分析师预计2024/25年度美国大豆产量为44.53亿蒲式耳，比美国农业部12月的预 测低800万蒲式耳。收获面积可能上调3.5万英亩，达到8630.6万英亩，平均单产可能下调0.1蒲式 耳，至51.6蒲式耳/英亩。分析师还预计截至12月1日美国大豆库存为32.31亿蒲式耳，比上年同期增 加2.3亿蒲式耳。美国国家海洋和大气管理局的气候预测中心表示，拉尼娜系统现已活跃，但该现象预计很短暂。拉尼娜现象持续到4月的可能性为59%。该中心预测，到5月份，拉尼娜现象有60%的可能性会转变为厄尔尼诺-南方涛动气候。拉尼娜现象通常会给大平原地区带来更冷更多雨的天气，给南部地区带来更温暖更干燥的天气，这意味着今年春季美国玉米种植带可能会获得充足的降水，有助于农户种植农作物。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2025年1月10日 研究 玉米：关注政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 1,900 0 锦州平仓 元/吨 2,040 0 华北收购均价 元/吨 2,036 8 广东蛇口 元/吨 2,110 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,710 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2503 元/吨 2,144 0.14 2,158 0.65 C2505 元/吨 2,231 0.13 2,253 0.99 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2503 手 98,015 40,440 420,422 -42,690 C2505 手 504,110 107,343 1,213,662 16,212 玉米全市场 手 661,691 163,791 2,038,668 -12,220 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 107406 0 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 -191 03-05跨期 元/吨 -87 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格1990-2030元/吨（新作挂牌），水分15%，上限上涨10元/吨，集装箱集港 2050-2070元/吨；广东蛇口散船2090-2110元/吨，较昨日持平，低毒玉米2200元/吨左右，集装箱新 作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格走低，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加 工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米 价格部分反弹，山东1940-2150元/吨，普通猪料玉米2150元/吨，河南2050-2100元/吨，本地猪料色 选玉米2150元/吨左右，东北猪料玉米2200元/吨，河北1980-2000元/吨。广东美国高粱1月-3月船期报价2250元/吨；2-4月船期进口大麦（非俄乌）预售2060元/吨；1-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨，随着私营配额下达，已有部分成交。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年01月10日 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 19.1 -0.14 配额外进口利润（元/吨） 336 58 配额外进口成本（元/吨） 6433 -61 59价差（元/吨） 109 -17 主流现货价格（元/吨） 6060 0 15价差（元/吨） 125 46 期货主力价格（元/吨） 5872 -54 主流现货基差（元/吨） 188 54 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度截至12月31日累计产量同比下降170万吨；巴西12月上半月产量同比下降63.07%；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。海关公告提高糖浆和预拌粉关税税率；中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.29个百分点，累计产糖3971万吨（-211万吨），累计MIX同比下降0.98个百