商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：等待MPOB月报关注印度买货意愿2豆油：继续受大豆价格影响2豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险4豆一：反弹震荡4玉米：关注政策6白糖：偏弱运行8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：区间震荡11生猪：维持近端正套12花生：关注基层上货13 2025年1月10日 棕榈油：等待MPOB月报关注印度买货意愿 豆油：继续受大豆价格影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，一机构表示，将巴拉圭2024/25年度大豆产量预估下修6.7%，至970万吨，预估区间介于890-1010万吨。在过去两周内，核心农田区降水短缺量介于45-56毫米，对作物早期结荚发育产生不利影响。根据最新天气预报，巴拉圭东南部将在未来10天内迎来少量降雨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年01月10日 豆粕：反弹震荡，规避USDA报告风险 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月9日CBOT大豆日评：大豆追随玉米上涨。北京德润林2025年1月10日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要受到邻池玉米期货走强的比价提振。包括芝加哥期货交易所在内的大多数美国市场周四下午12:15提前收盘，以纪念前总统吉米·卡特的国葬。美国农业部将于周五发 布1月份供需报告。分析师预计2024/25年度美国大豆产量为44.53亿蒲式耳，比美国农业部12月的预测低800万蒲式耳。收获面积可能上调3.5万英亩，达到8630.6万英亩，平均单产可能下调0.1蒲式耳，至51.6蒲式耳/英亩。分析师还预计截至12月1日美国大豆库存为32.31亿蒲式耳，比上年同期增加2.3亿蒲式耳。美国国家海洋和大气管理局的气候预测中心表示，拉尼娜系统现已活跃，但该现象预计很短暂。拉尼娜现象持续到4月的可能性为59%。该中心预测，到5月份，拉尼娜现象有60%的可能性会转变为厄尔尼诺-南方涛动气候。拉尼娜现象通常会给大平原地区带来更冷更多雨的天气，给南部地区带来更温暖更干燥的天气，这意味着今年春季美国玉米种植带可能会获得充足的降水，有助于农户种植农作物。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 玉米：关注政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格1990-2030元/吨（新作挂牌），水分15%，上限上涨10元/吨，集装箱集港2050-2070元/吨；广东蛇口散船2090-2110元/吨，较昨日持平，低毒玉米2200元/吨左右，集装箱新作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格走低，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨；华北玉米深加工玉米价格部分反弹，山东1940-2150元/吨，普通猪料玉米2150元/吨，河南2050-2100元/吨，本地猪料色选玉米2150元/吨左右，东北猪料玉米2200元/吨，河北1980-2000元/吨。广东美国高粱1月-3月船期报价2250元/吨；2-4月船期进口大麦（非俄乌）预售2060元/吨；1-3月船期进口玉米市场报价2100-2130元/吨,8-9月船期进口玉米报价2000元/吨，随着私营配额下达，已有部分成交。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250110 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度截至12月31日累计产量同比下降170万吨；巴西12月上半月产量同比下降63.07%；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。海关公告提高糖浆和预拌粉关税税率；中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国11月份进口食糖53万吨（+9万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.29个百分点，累计产糖3971万吨（-211万吨），累计MIX同比下降0.98个百分点；12月上半月甘蔗压榨量同比下降54.30%，食糖产量同比下降63.07%。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，24/25榨季印度产糖951万吨（-170万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货主流销售基差暂稳；2024/25北疆地方机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05+700及以上，部分低基差在680左右，均为疆内库。2024/25南疆机采4129/28~29B杂3.5内少量低基差在CF05+500~600，较多同品质基差在CF05+600以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚可，纺企出货为主，库存下降。棉纱价格持稳为主。全棉坯布市场整体清淡，织厂多反映年后没有订单接入，外销订单询价一般，成单稀少，目前局部地区织厂已经放假，织厂开机率下降 美棉概况：昨日ICE棉花日内窄幅波动，收盘小幅上涨，市场等待美棉周度出口销售报告和USDA月度供需报告。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 鸡蛋：区间震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年1月10日 生猪：维持近端正套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 冬至及元旦后现货表现均超预期，价格中枢较高，腊八后开启新一轮需求走强趋势，观测抛压，3月合约交易基差为主，短期跌幅有限；2-3月现货存在主动累库预期，届时利空远月，且2025年集团计划增量较大，继续空配远月合约，锚定现金成本，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨 2025年1月10日 花生：关注基层上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.2左右，开封地区大花生通米4.15-4.2左右，农户卖货意愿不高，上货量不大，下游客户拿货意愿一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米好货3.95左右，潍花8通米3.9-3.95左右，四粒红通米4.1-4.2左右，产区农户卖货意愿略有好转，贸易商按需采购为主，要货的不多，价格平稳。辽宁地区上货量不大，锦州市308通米好货4.0左右，铁岭市308通米好货4.0左右，以水分质量论价，部分地区基本不上货，实际交易一般，多数地区价格基本稳定山东地区整体上货量不大，临沂市海花通米3.9-3.95左右，白沙通米4.0左右，平度市潍花8通米4.4左右，成品以质论价，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引