金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家发改委、财政部：加大重点领域设备更新项目支持力度，增加超长期特别国债支持重点领域设备更新的资金规模，在继续支持工业、用能设备、能源电力等设备更新基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。 2.国家发改委、财政部：扩大汽车报废更新支持范围，个人消费者报废2012年6月30日前（含当日）注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了11亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日无逆回购到期。 二、投资逻辑 股指期货：周三股指继续探底反弹，至收盘，上证50指数涨0.13%，沪深300指数跌0.18%，中证500指数跌0.42%，中证1000指数跌0.53%，沪深两市成交额1.26万亿元。 研究员：沈忱CFA 早盘市场再度震荡回落，各指数纷纷创出新低，但午后受到买盘持续推动各指数跌幅大幅收窄，至收盘各指数微涨或小幅下跌。两市个股跌多涨少，全市下跌个股超3200家。盘面上，机器人概念股午后冲高；大消费股震荡反弹，家电、零售、电商、微信小店等方向涨幅居前；半导体芯片、脑机接口概念表现活跃；创新医疗、养老概念、AI眼镜、抖音概念、金融科技等均有所表现。跌幅方面，转基因、大豆、玉米等农业概念集体走低；能源金属、工业金属、稀土永磁等大幅下挫；AI手机、AI PC等消费电子、汽车整车、海南、医药、民爆等方向表现不佳。 期货从业证号：F3053225 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2501涨0.22%，IF2501跌0.05%，IC2501跌0.2%，IM2503跌0.36%。除IC外，各品种基差继续小幅下行。IC、IF、IH和IM成交分别增加41.9%、41.3%、42.2%和42.5%，IC、IF、IH和IM持仓分别增加6.7%、5.4%、10.3%和8.6%。 后市展望： 市场再度出现大幅震荡，低位承接加强。早盘受海外市场影响，并未能延续周二反弹走势，午盘前跌幅加大，但午后科技股再度带动市场反弹，机器人成为反弹主力。连续两日的低位反弹可见市场在下跌时买盘加大，成交放大，科技板块无论是半导体还是机器人始终保 持热度，成为重聚人气的主力。连续探底反弹之后，市场低点有望得到共识，投资者情绪有望好转，成交放大之下，反弹仍可看高一线。 金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额1.26万亿元。宽基指数午后跌幅收窄但依然普遍收跌 期权方面，标的振幅不小，期权成交量较昨天变化不大。隐波方面，日内隐波与标的走势负相关继续延续，隐波先涨后跌，维持高弹性。 期市场情绪偏弱，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势呈现明显负相关。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周三国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，中短端偏弱，7Y以上表现偏强。按中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为1.8254%、1.4480%、1.7200%、1.6909%。 今日银行间市场资金面整体小幅收敛。短端方面，银存间质押回购加权平均利率多数小幅上行，其中7天期资金价格重回1.6%上方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.5750%附近，较上一交易日上行约2bp。 消息面上，发改委新闻发布会增量信息有限，市场反应平平。与此同时，盘面股债跷跷板效应仍有一定体现。近期长端表现优于短端，其原因我们认为除资产荒持续，久期策略占优外，去年末短债走强很大程度上是受部分机构为了完成年内指标等非基本面因素驱动，跨年后机构行为出现了一定反转。 短期内我们维持此前观点不变，通胀读数和私人部门信贷需求明显修复前，我们认为债市趋势逆转概率较低。资产荒改善有限的情况下，久期策略驱动收益率曲线斜率也存在平坦化趋势。但市场对于后续货币政策加码已提前有所定价，抢跑较为严重。与此同时，监管层对长债收益率过快下行的关注度也并未减弱。 因此，操作上，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，跨品种套利同样建议暂观望；若降息短期内落地带动现券Carry修复，建议投资者可尝试参与做阔当季-下季跨期价差交易；而当前TL主力合约盘中仍有一定贴水，且与30Y活跃券相比，其CTD券流动性溢价偏高，建议投资者关注潜在的期现反套机会。 交易策略：股指期货，震荡反弹；国债期货，关注TL反套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799