有色和贵金属每日早盘观察

2025年1月7日星期二 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色和贵金属板 块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格收于8866美元，上涨72.5美元或0.82%。 2.现货：昨日LME库存下降1150吨至26.86万吨。昨日COMEX库存上升162短吨，至95478短吨。 镍、锂、贵金属研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 【重要资讯】 1.截至1月6日，Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存继续小幅回升，较2日增0.08万吨至11.03万吨。。 2.当地时间1月6日，华盛顿邮报援引知情人士透露，特朗普的助手正在研究一项新关税计划，计划对来自全球的部分商品征收进口关税，这一计划与特朗普竞选期间提出的“普遍关税”有所不同。知情人士称，潜在的关税计划主要针对部分关键进口商品，而非对所有商品征收全面关税。该消息发布后，美元指数快速下挫，非美货币明显拉升。 硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 3.深夜，特朗普否认！据券商中国报道，美国当选总统特朗普1月6日发文称，《华盛顿邮报》消息不实。“这只是假新闻的又一个例子。”此前该媒体称，特朗普的助手正在探索适用于每个国家、但仅针对关键进口商品的关税计划。当地时间周一，华盛顿邮报援引知情人士透露，特朗普的助手正在研究一项新关税计划，计划对来自全球的部分商品征收进口关税，这一计划与特朗普竞选期间提出的“普遍关税”有所不同。消息人士称，这一新的关税计划将专注于国家和经济安全关键行业，而非一开始就对所有进口商品一视同仁。受此影响，美元指数一度大跌。 4.全球最大的铜生产商智利Codelco公司董事长MaximoPacheco周一在接受当地一家报纸采访时称，2024年的产量较2023年的132.5万吨增加3000至4000吨，我们在2024年跨过产量低谷，并准备在2025年开始上扬，重新在本十年末回到铜产量170万吨的峰值。 【逻辑分析】 隔夜有关特朗普就职后的关税政策成为市场大幅波动的焦点。如果只限于对部分分关键进口商品，而非对所有商品征收全面关税，无疑会缓解市场的压力，但特朗普随后发文进行否定，又给市场增加了不定性。我们需要市场来理解和消化，暂时静观是上策。技术上，美元指数看10月6日高点107.33对价格支持的有效性。LME铜价关注周一高点阻力的有效性。 基本面上，本周库存继续增加，且虽铜价下跌，但下游消费难有明显改善，所以库存继续增加。中国春节在1月29日，铜下游企业在1月中旬将进入春节长假模式，国内消费转淡。最新数据显示，中国风光在2024年增加3亿千瓦后，2025年新增量为2亿千瓦左右，将出现33%的降幅，这也增加铜市压力。昨日现货升水普遍小幅上涨。 【交易策略】 1、单边：空单持有，关注阻力有效性。 3、期权：卖出看涨期权，或买入看跌期权。 (姓名：车红云投资咨询证号：Z0017510以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝维持弱势运行，氧化铝2502合约下跌2.13%至4230元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5550元跌30元；全国加权指数5515.1元跌19.6元；山东5580-5640元均5610跌20元；河南5500-5590元均5545跌30元；山西5500-5600元均5550跌40元；广西5680-5750元均5715跌15元；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5620-5700元均5660跌45元。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)调研，山西氧化铝厂的100万吨复产产能近日已经开始烘炉，预计本周逐渐形成产量增量，月底形成每天2700吨的增量。2.据百川盈孚了解，1月6日成交2000吨氧化铝现货，出厂价格为5300元/吨，买方为下游电解铝厂，郑州货源，贸易商供货。3.据阿拉丁（ALD）了解，此前几内亚博凯地区受到堵路影响运输的两家大型矿企，已经 恢复正常运输。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复，其中一家矿企部分恢复装运。 【逻辑分析】 供应端，复产产能产量即将释放、北方秋冬季对氧化铝产能的管控措施即将到期，氧化铝产量的持续增加带动供需维持过剩状态，远月合约持续承压；现货密集成交推动现货价格快速下跌，打击多头接货积极性，近月合约减仓下跌，后续关注昨日西北电解铝厂的原料招标价格较现货价的贴水幅度。整体来看，氧化铝价格仍处于下跌趋势之中。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价偏弱运行； 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2502合约高开后窄幅震荡，跌0.05%至19660元/吨。2.现货市场：【我的钢铁】1月6日A00铝锭现货价华东19630，跌220；华南19760，跌240；中原19560，跌200（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1.美国媒体周一报道称，美国当选总统特朗普的助手正在研究适用于每个国家、但仅针对关键进口商品的关税计划。特朗普此后发文称，该媒体的消息不实。“这只是假新闻的又一个例子。”2.当地时间1月6日，美国副总统哈里斯在其主持的国会联席会议上宣布，参众两院议员正式认证了2024年美国大选选举人团的计票结果，确认特朗普获得312张选举人票，当选下一任美国总统，万斯当选下一任副总统。3.日本央行行长重申，如果经济和物价状况持续改善，将提高政策利率。日本央行1月加息预期升温。 【交易逻辑】 夜盘期间关于特朗普关税仅针对关键商品的消息提振了市场情绪，伦铝反弹，但随着消 息被证伪，铝价应声回落。宏观预期对价格的影响仍十分关键，此外本周关注中国公布12月通胀和12月外汇储备，美国方面关注12月非农和美联储12月会议纪要。基本面方面，12月原铝日产量微增0.03万多/天，新疆站台发运已基本恢复正常，昨日SMM铝锭社会库存较上周四增加0.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加1.07万吨。春季逐步临近、需求端预计难有超预期表现。成本下降趋势对铝价拖累不改，但宏观情绪波动，预计铝价偏弱震荡运行。 【交易策略】 1.单边：短期铝价偏弱震荡运行；2.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.12%至2895美元/吨；沪锌2502涨0.12%至24530元/吨，沪锌指数持仓减少307手至24.38万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25240~25400元/吨，上海地区周末虽有部分锌锭到货，但市场整体报价贸易商仍不多，部分下游担忧货物紧张持续，于近期开始进行原料备库，叠加昨日早间盘面继续下滑，整体现货成交有所改善。 【相关资讯】 1.媒体称特朗普计划仅对关键进口商品加征关税，特朗普否认：假新闻。美国媒体周一报道称，美国当选总统特朗普的助手正在研究适用于每个国家、但仅针对关键进口商品的关税计划。特朗普此后发文称，该媒体的消息不实。“这只是假新闻的又一个例子。”2.美国12月Markit服务业PMI终值56.8，预期58.5，11月为56.1。其中，就业分项指数终值升至51.4，结束萎缩趋势；新商业分项指数终值创2022年3月以来的终值新高；12月通胀压力继续缓解的迹象进一步显现，不过，投入品价格仍然明显上涨。美国12月Markit综合PMI终值55.4，初值为56.6。3.中国12月财新服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高。12月服务业新订单量增加，但出口业务量降至两年来低点，服务业就业四个月来首次下降，价格水平小幅上涨，市场乐观预期趋弱。 4.据SMM调研，截至本周一（1月6日），SMM七地锌锭库存总量为6.17万吨，较12月30日降低0.08万吨，较1月2日降低0.28万吨，国内库存录减。上海地区库存录增，周末上海地区进口锌锭和国产锌锭到货，整体库存小幅增加；广东地区库存录减，周末仓库到货偏少，并且广东现货因为地区转移出库提货较多，库存明显下滑；天津地区库存录增，周末天津仓库正常到货，下游刚需采购，整体库存变化不大。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，目前国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费上调至1950元/吨，进口锌精矿加工费维持在-20美元/吨。SMM12月国内锌锭产量环比增加1%至51.67万吨，预计1月国内锌锭产量环比增加2.92%至53.18万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；但市场到货并无明显好转，叠加下游逢低采购，社会库存小幅累库。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空单可继续持有；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨1.38%至1947.5美元/吨；沪铅2502涨0.09%至16750元/吨，沪铅指数持仓减少837手至7.95万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日持平为16700元/吨；昨日再生铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，市场不含税精铅出厂价格报15950-16050元/吨，变化不大。春节假期临近，下游电池生产企业逐渐备货，精铅持货商表示成交好转。 【相关资讯】 1.媒体称特朗普计划仅对关键进口商品加征关税，特朗普否认：假新闻。美国媒体周一 报道称，美国当选总统特朗普的助手正在研究适用于每个国家、但仅针对关键进口商品的关税计划。特朗普此后发文称，该媒体的消息不实。“这只是假新闻的又一个例子。”2.美国12月Markit服务业PMI终值56.8，预期58.5，11月为56.1。其中，就业分项指数终值升至51.4，结束萎缩趋势；新商业分项指数终值创2022年3月以来的终值新高；12月通胀压力继续缓解的迹象进一步显现，不过，投入品价格仍然明显上涨。美国12月Markit综合PMI终值55.4，初值为56.6。3.中国12月财新服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高。12月服务业新订单量增加，但出口业务量降至两年来低点，服务业就业四个月来首次下降，价格水平小幅上涨，市场乐观预期趋弱。4.SMM1月6日讯：据SMM了解，截至1月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.82万吨，较12月30日减少0.49万吨；较1月2日减少0.46万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：前期因环保限制，铅供应端受扰，铅价冲高；随部分地区环保限制解除，铅价快速回落。基本面来看，当前铅蓄消费有所转淡，铅蓄企业开工率有所下滑；然今年春节偏早，需求端仍有补库需求预期。供给端，冬季环保限制频现，仍需警惕供应端因环保等因素干扰。整体看，当前铅供需两弱，但节前补库需求及再生铅企业成本或对铅价存有一定支撑，短期铅价或维持震荡运行。 【交易策略】 1.单边：铅价或随下游补库备库需求提升有所走强； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌20至15220美元/吨，LME镍库存增252吨至164280吨，沪镍主力合约2502上涨720至123250元/吨，指数持仓