有色金属衍生品日报

2024年12月31日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2502合约收于73770元/吨，跌幅0.54%，沪铜指数增仓9337手至38.63万手。 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:节前市场报价询盘均不活跃，但因铜价下行持货商报盘仍小幅上抬。成交较上周继续转冷。待节后各贸易商重新建库，预计现货升水将继续走高。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.国家统计局12月31日发布数据显示，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，分别比上月上升2.2和1.4个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.【智利铜业面临全球需求挑战】据外电12月29日消息，由于铜在电动汽车、风能和太阳能等可再生能源基础设施中的重要作用，全球对于铜的需求仍然强劲。智利是全球最大的铜生产国，铜储量占到全球的19%，产量占到全球的23%。然而，智利采矿业面临挑战，包括矿石品味下降和新项目审批程序复杂。尽管存在这些障碍，但保持和增加产量对于满足全球需求至关重要。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 现货市场来看，进口铜仍然不断流入，无论是保税区还是境外来的铜都很多，但是需求开始走弱，年底线缆厂和铜管厂订单变差，加上多数企业急于处理回款事宜，现货市场成交开始变弱，国内库存进入垒库，现货升贴水呈现下行趋势。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2502合约上涨9元/吨至4797元/吨，氧化铝加权指数持仓减少29336手至36.65万手；其中氧化铝2501合约减仓20591手至22507手，主要是当月合约即将步入交割月前减仓。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5670元跌20元；全国加权指数5649元跌36.3元；山东5680-5730元均5705跌20元；河南5640-5680元均5660跌10元；山西5640-5750元均5695跌20元；广西5720-5780元均5750持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5760-5860元均5810跌55元。 【相关资讯】 1.据中铝国际消息，2024年12月30日，铝土矿原矿浆注入溶出系统，溶出套管温度达到设计温度，溶出系统出料成功，标志着中铝国际承建的印尼曼帕瓦氧化铝厂SGAR冶金级100万吨/年氧化铝项目总承包项目正式投产，项目进入正式生产阶段。 2.广投临港工业公司在建年产200万吨氧化铝及配套工程计划于2025年三季度前正式建成投产。银河解读：投产时间基本如市场预期。 3.阿拉丁(ALD)综合几内亚媒体消息，几内亚过渡当局已与中国国家电力投资集团签署了氧化铝厂建设协议，该工厂的年生产能力将达到120万吨。根据协议时间表，新建氧化铝项目于2025年1月开始筹备，不迟于3月31日实际开工，不迟于2027年12月31日结束工作，不迟于2028年6月30日投产。 4.根据Mysteel 12月30日调研，几内亚某大型铝土矿矿山近日受到几内亚政局变动影响，导致部分运输道路被堵，发运暂时受到阻碍，个别下游氧化铝厂已接到通知，做好其铝土矿发运延期准备。调研中也有个别中型矿山表示有受影响的风险。目前总体影响时长及发运量还在评估中，Mysteel将持续跟踪。 【逻辑分析】 元旦假期叠加即将步入交割月，氧化铝集中减仓带动当月合约价格波动幅度扩大，远月表现仍偏弱。受昨日成交价影响、今日氧化铝现货价格有所下降，几内亚政局变动对铝土矿发运可能产生的影响引发市场对远期铝土矿供应的担忧、但山东及印尼铝土矿开始投料，远月合约预计持续承压。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价宽幅震荡运行；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比上涨5元/吨至19780元/吨；沪铝持仓减少13333手至近39.4万手。 2.现货市场：今日佛山现货市场成交偏淡，最后一个交易日不少持货商仍要完成降库目标积极出货变现下调频繁，报价在-10~0贴水渐多不乏更低价，相反接货方佛系对待仅最低程度采购，特别是贸易商因为封账或看跌而罕见入市，成交以价换量。华东市场依旧稳好，持货商普遍挺价佛系出货，报价在0~+10，下游追涨补货提供坚实的需求支撑。 3. 12月31日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，770元/吨（+3）；5000CV，671元/吨（+3）；4500CV，569元/吨（+3）。 【相关资讯】 1.国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会12月31日发布数据，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张，连续三个月位于临界点以上。 2. 12月26日，中国铝业青海分公司“600kA电解槽产能置换升级项目”两台电解槽顺利通电，宣告该公司年产50万吨电解铝生产线正式投产。企业计划先投运10万吨转移购置产能，后续需要老系列停产后才能投运新产能。 3.库存速递：12月31日主要市场电解铝库存(万吨)小幅增加。其中无锡17.1，较上一交易日持平；佛山11.3，较上一交易日增0.2；巩义(含保税)8，较上一交易日减0.1。 【交易逻辑】 海外市场情绪企稳，市场等待中国关键经济数据，中国12月制造业PMI连续三个月位于荣枯线以上。临近元旦假期，铝价窄幅波动为主。库存方面，目前新疆站台发运已基本恢复正常，运力较为充沛，受年底关账影响，日度库存窄幅增加。成本下降趋势对铝价影响不改，但宏观情绪企稳，预计铝价维持震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：短期价格维持震荡为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2502涨0.65%至25460元/吨，沪锌指数持仓减少6450手至28.91万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25950~26075元/吨，今年最后一个交易日，市场贸易商关账较多，下游同样盘库放假，接货企业不多，整体市场成交表现一般， 锌锭现货升水小幅下滑。 【相关资讯】 1.中国12月官方制造业PMI报50.1，较上月小幅回落；非制造业PMI大幅回升至52.2。 2.据SMM调研，截至本周一（12月30日），SMM七地锌锭库存总量为6.25万吨，较12月23日降低0.76万吨，较12月30日降低0.27万吨，国内库存录减。三地锌锭库存均录减，主因年底锌锭长单基本结束，周末库存到货不多，下游刚需采购补库下，三地库存继续小幅下滑。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费维持1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-30美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而上周下游企业逢低采购，社会库存持续去库。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：国内宏观提振市场信心，锌价偏强运行。但基本面对当前锌价支撑不足，预计锌价随市场到货好转而回落； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2502跌0.39%至16765元/吨，沪铅指数持仓减少6302手至8.2万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日跌75元/吨至16725元/吨；今日再生铅持货商出货意愿极低，市场流通现货甚少，不含税出厂价格在16000-16100元/吨，几无含税报价。下游电池生产企业询价不多，今日成交清淡。 【相关资讯】 1.据SMM调研，2024年12月再生粗铅产量小幅增加，环比上升0.6%，同比去年下降6.03%；再生精铅产量环比下滑0.97%，同比去年下滑10.34%。12月多地区频繁发布重污染天气橙色预警，尤其安徽、河南、山东等省份再生铅炼厂受到环保管控的影响较大。安徽 地区作为再生铅主产区，月内频繁减停产；河南、江苏地区车辆运输受限，影响原料到货量，山东地区炼厂因环保管控影响复产后提产进度。综合来看，12月再生铅增量不及预期。 【逻辑分析】 基本面来看：近期国内各地因大气污染导致环保限制频现，而湖南地区环保检查持续，预计1月初结束。今日江苏发布雾霾预警，当地部分车辆运输受限。铅锭供应受限，车辆运输管制，使得下游企业对于铅锭采购的局限性上升，部分企业转而采购社会仓库货源，铅锭社会库存延续下降趋势。上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一。整体来看近期铅供应端受扰，产量或有所下降，后续需关注下游企业新增订单及消费情况。 【交易策略】 1.单边：高位回落后考虑到再生铅成本支撑，铅价或维持震荡运行； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2502上涨70至124520元/吨，指数持仓增加3104手。2.现货情况：金川升水环比下跌450至3000元/吨，俄镍升水环比下调50至0元/吨，电积镍升水环比下调100至50元/吨，硫酸镍价格环比持平于26460元/吨。 【相关资讯】 1.12月28日，国务院关税税则委员会发布关于2025年关税调整方案的公告，镍铁进口关税与2024年相比无变化。公告表示：自2025年1月1日起，镍铁进口暂定税率为0%、进口最惠国税率2%。（财政部） 2.12月28日，国务院关税税则委员会发布关于2025年关税调整方案的公告，精炼镍（未锻轧非合金镍）进出口关税与2024年相比均无变化。公告表示：自2025年1月1日起，按重量计镍、钴总量在99.99％及以上的，但钴含量不超过0.005％的非合金镍（75021010）进口暂定税率为1%，出口暂定税率为5%；其他非合金镍（75021090）进口暂定税率为1%，出口暂定税率为15%。（上海金属网） 【逻辑分析】 年末最后一个交易日，市场表现平静。临近年末，金川镍升水逐步下调，现货成交越发冷清。国内需求淡季不淡，纯镍出口交仓较多，现货供应偏紧，原料价格也保持坚挺，镍价向下空间有限，或跟随宏观情绪震荡。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡走弱概率升高。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2502合约下跌4