晨会纪要

2025年01月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，燃气板块逆势走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1577亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】12月官方制造业PMI为50.1 【财经要闻】央行召开定点帮扶乡村振兴工作领导小组会议 【财经要闻】北京二手房12月成交突破2.1万套 【财经要闻】国铁集团宣布2025年春运期间加大客运能力投放 【财经要闻】《实施弹性退休制度暂行办法》发布 三、行业及公司动态 【公司跟踪】海天股份（603759.SH）：拟并购贺利氏光伏银浆业务资产 【公司跟踪】济民健康（603222.SH）：关于全资子公司接受搬迁补偿暨关联交易的公告 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 【公司跟踪】东方生物（688298.SH）：控股子公司获得医疗器械注册证 【公司跟踪】凯普生物（300639.SZ）：公司及子公司获得2项发明专利授权 【公司跟踪】天智航（688277.SH）：控股子公司拟增资扩股引入2家投资者 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力远（600478.SH）：孙公司东联矿业获得新采矿许可证 【湖南省地方动态及政策】六大国企出资，湖南低空经济集团揭牌成立 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（12.30-01.03） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，燃气板块逆势走强 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌2.23%，收于5021.86点；代表蓝筹股的上证指数跌1.63%，收于3351.76点；代表硬科技的科创50指数跌3.11%，收于988.93点；代表创新成长的创业板指数跌2.93%，收于2141.6点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.80%，收于1037.81点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.25%，收于2684.77点；代表大盘股的中证A100指数跌1.44%，收于3724.97点；代表中大盘股的沪深300指数跌1.60%，收于3934.91点；代表中盘股的中证500指数跌2.94%，收于5725.73点；代表小盘股的中证1000指数跌3.06%，收于5957.72点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.94%，收于2348.11点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，纺织服饰、食品饮料、煤炭跌幅较少，非银金融、计算机、电子跌幅居前。（4）分主题来看，培育钻石指数、连板指数、家纺指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.55倍，处于历史后30.46%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后10.8%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为87.89倍，处于历史后98.43%分位，市净率（LF）估值为4.8倍，处于历史后48.47%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.26倍，处于历史后14.54%分位，市净率（LF）估值为4.05倍，处于历史后24.27%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.53倍，处于历史后38.03%分位，市净率（LF）估值为1.58倍，处于历史后9.1%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为47.87倍，处于历史后92.75%分位，市净率（LF）估值为3.49倍，处于历史后81.1%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有703家公司上涨，共有4615家公司下跌，其中涨停公司59家，跌停公司31家，全市场成交额13586.25亿元，较前一交易日增加701.48亿元。 四、市场策略 市场全天震荡调整，燃气板块逆势走强。周二，三大指数震荡下行，板块和个股均有所调整；大盘股相对抗跌，小盘股进一步调整，全市场逾4600只个股下跌；成交额回升至1.3万亿元以上，相比周一略有放量。从板块来看，前一日涨幅居前的煤炭、燃气等板块延续强势，培育钻石、家纺、冰雪旅游、白酒等题材股逆势走强。具体来看： （1）燃气板块领涨。受美国东海岸新一轮极寒天气预期的影响，12月30日NYMEX天然气期货价格一度大幅上涨，同时带动中国液化天然气到岸价上涨。受海外价格波动和国内用气量增加等因素的催化，市场对天然气行业的关注度抬升。 （2）培育钻石题材热度较高。全球最大的钻石生产商戴比尔斯集团的库存量已攀升至2008年金融危机以来的顶峰，公司高层透露，原钻销售状况不佳。市场普遍认为实验室培育钻石对天然钻石行业带来较大冲击，由于具有明显的价格优势，培育钻石已受到更多消费者的青睐。 （3）大消费板块局部活跃。12月30日，商务部召开零售业创新提升工程推进视频会。会议要求，各地商务部门要把零售业创新提升工程，作为全方位扩大国内需求、实施提振消费专项行动、畅通经济循环、降低全社会物流成本的重要抓手。市场普遍预期消费领域将是2025年政策支持的重点方向，食品饮料、家纺、冰雪旅游、白酒等相关题材股表现活跃。 总体来看，A股市场平淡收官，主要指数均有所回调，这主要是受到强美元预期以及外围市场扰动等因素的影响。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数将震荡偏强，趋势性机会关注增量政策窗口期。在风格层面，以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： （1）科技和自主可控方向。海外环境日趋复杂的背景下，我国科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价 值，但可能面临短期风格切换的扰动。 （3）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列明年重点任务首位，关注食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 12月31日，上证基金指数收报6823.92点（-1.75%），LOF基金价格指数收报4421.85点（-0.86%），ETF基金价格指数收报1208.1点（-1.74%）。上证50ETF(-1.26%)，沪深300ETF(-1.57%)，中证500ETF(-2.97%)，标普500ETF(-0.14%)，日经225ETF基金（-1.36%），德国30ETF(-1.04%)，法国CAC40ETF(-0.67%)，黄金ETF(0.08%)，白银基金（-1.13%），豆粕ETF(0.61%)，嘉实原油（1.61%）。12月31日，ETF总成交额约2318.78亿元。日内标普油气类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 12月31日，1年期国债到期收益率下行2.5bp至1.08%，10年期国债到期收益率下行3.8bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至59bp。1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.20%，10年期国开债到期收益率下行3.0bp至1.73%。DR001上行29.1bp至1.66%，DR007上行6.2bp至1.98%。国债期货10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.07%。3年期AAA级信用利差下行5.78bp至31.16bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至32.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1577亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月31日以固定利率、数量招标方式开展了1577亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日641亿元逆回购到期。 【宏观经济】12月官方制造业PMI为50.1 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。中国12月官方非制造业PMI为52.2，环比上升2.2个百分点，非制造业景气水平明显回升。 【财经要闻】央行召开定点帮扶乡村振兴工作领导小组会议 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行召开定点帮扶乡村振兴工作领导小组会议。会议强调，要深刻把握金融工作的政治性、人民性，进一步提高政治自觉、行动自觉，把定点帮扶作为中国人民银行加强政治机关建设、践行为民宗旨的重要工作。围绕做好金融“五篇大文章”，扎实推进金融支农惠农工作，努力把定点帮扶的“责任田”建设成为金融支持乡村振兴的“示范田”。 【财经要闻】北京二手房12月成交突破2.1万套 叶 彬（S0530523080001） 据北京市住建委网签数据显示，2024年12月，北京二手住房网签成交量突破2.1万套，创下了近21个月以来的最高纪录，环比增长15%，同比增长66%。 价格方面，2024年12月，北京二手住宅价格环比下跌0.10%，跌幅较上月收窄0.02个百分点，同比下跌7.69%。整体来看，受交易契税优惠正式执行等因素影响，北京二手房市场活跃度延续。 新房市场方面，2024年12月，北京新建商品住宅成交约70万平方米，环比增长超一成，同比基本持平。当月新批上市面积约13万平方米，环比下降约四成。整体来看，近几个月北京新房成交规模稳步回升。 土地市场方面，2024年12月，北京成交2宗宅地，合计规划建面27.87万平方米，楼面价为47251元/平，成交金额131.7亿元，整体溢价率0.05%。其中，丰台万泉寺地块由中海地产以底价110.54亿元竞得，该地块未设置地价上限和商品房销售指导价。 【财经要闻】国铁集团宣布2025年春运期间加大客运能力投放 叶 彬（S0530523080001） 据国铁集团消息，将在2025年春运期间加大客运能力投放，预计节前每日最高可安排旅客列车14100列左右，节后每日最高可安排旅客列车14200列左右，客座能力同比增长3.9%、4.3%。其中，客流高峰时段在广州、深圳、上海、南京、杭州至成都、重庆、武汉、南昌，北京至沈阳、太原等城市间增开夜间高铁。 【财经要闻】《实施弹性退休制度暂行办法》发布 叶 彬（S0530523080001） 据新华社报道，为贯彻落实《全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，人力资源社会保障部、中央组织部、财政部等三部门1月1日发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确了弹性退休的办理程序、基本养老金领取等内容。 根据决定，从2025年1月1日起，我国将用15年时间，逐步将男职工的法定退休年龄从原60周岁延迟到63周岁，将女职工的法定退休年龄从原50周岁、55周岁，分别延迟到55周岁、58周岁。《实施弹性退休制度暂行办法》提出，自2025年1月1日起，职工达到国家规定的按月领取基本养老金最低缴费年限，可以自愿选择弹性提前退休，提前时间距法定退休年龄最长不超过3年，且退休年龄不得低于女职工50周岁、55周岁及男职工60周岁的原法定退休年龄。 三、行业及公司动态 【公司跟踪】海天股份（603759.SH）拟并购贺利氏光伏银浆业务资产 杨 甫（S0530517110001） 海天股份公告，公司筹划通过新设的全资子公司以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部相关资产。本次交易的基础价格为