锰硅
- 供应：主产区仍有新增产能投放，周产量保持稳定，11月产量环比增加1.58万吨，但周环比下降0.94%。内蒙古地区产量创下近年来同期新高。
- 需求：冬储期钢厂库存季节性增加，但幅度有限，12月库存为15.85天，环比增加1天，增幅小于近年均值，位于近年同期低位，需求支撑有限。
- 库存：样本企业库存及仓单数量均为近年来同期新高，截至12月20日，样本企业库存为20.25万吨，环比下降1.15万吨；仓单及有效预报合计77644张，较去年同期增加38323张。
- 成本：相对稳定，锰矿港口库存快速下降提供一定支撑。
- 总结：基本面支撑有限，冬储表现低于预期，短期承压运行。供应压力仍存，下游采购意愿不强，库存偏高，预计短期期价低位震荡，关注1月钢招表现。
硅铁
- 供应：硅铁产量当周值持续下降，本周降幅明显，周环比降幅超5%，主要因主产区大型设备停产检修。
- 需求：冬储期钢厂库存储备意愿有限，12月库存为15.02天，环比增加0.73天，增幅创近年新低，备货意愿不强。
- 库存：库存压力略小于锰硅，样本企业库存略有增加，截止12月20日为7.285万吨，环比增加0.585万吨，库存逼近前期高位，但仓单加有效库存合计下降6337张。
- 成本：成本支撑偏弱，兰炭小料价格本月降幅明显，约140-155元/吨，电价也有下调。
- 总结：基本面支撑同样有限，供需及库存压力略好于锰硅，走势相较锰硅略好。需求端采购意愿有限，供应端产量降幅明显，库存压力相对较小，预计短期仍低位震荡，关注市场情绪变化。
价格与成本
- 期货价格：双硅价格均震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁。
- 现货价格：锰硅与硅铁现货价格跌幅相对较低。
- 基差：双硅基差均震荡走强。
- 近远价差：双硅5-9价差均窄幅震荡，锰硅5-9价差低于往年同期水平。
- 双硅价差：硅铁走势好于锰硅。
- 生产成本：锰硅生产成本上移，硅铁生产成本震荡走弱。
- 生产利润：锰硅生产利润环比下降，硅铁生产利润环比增加。
供需与库存细节
- 锰硅：北方企业开机率明显高于南方，11月北方产量有明显回升；需求量环比下降，仍位于近年同期低位；成本端锰矿价格窄幅震荡，冶金焦价格环比回落；库存及仓单数量创今年同期新高；库存可用天数季节性回升但幅度有限，同比持续走弱；锰矿发运放缓，港口库存快速回落，氧化矿库存占比维持低位。
- 硅铁：周产量持续下降且降幅扩大，产能利用率环比增加；11月产量环比增加，预计12月产量将回落；需求环比下降，仍位于近年同期新低；金属镁产量环比小幅下降；进出口量均环比下降；兰炭小料价格明显下降；样本企业库存位于历史同期较高水平；库存可用天数季节性改善但仍相对较低。
