锰硅
- 供应：8月锰硅产量持续增加，周产量连续十余周环比上升，8月末周产量21.3万吨，环比增1%，同比增17%。各主产区开工率提升，北方近7成。
- 需求：粗钢产量同比降4%，铁水产量稳定，样本钢厂锰硅需求量当周值环比持平，钢厂备货意愿有限，8月库存可用天数为14.98天，处于近年低位。
- 库存：样本企业库存环比下降1.5万吨，8月末为14.9万吨，同比持平。
- 成本：主要原材料价格持稳，生产成本月环比略有增加。
- 总结：市场情绪降温，基本面驱动力度有限，价格重心下移。供需基本面暂无较大矛盾，短期跟随黑色整体波动，9月下游需求好转预期下，下方空间有限。
硅铁
- 供应：8月硅铁供应量持续增加，总平均开工率52.74%，产量47.93万吨，环比增4.11%，同比增5.39%。
- 需求：钢材需求未见明显提升，钢厂备货意愿有限，8月钢厂硅铁需求量环比增加1.47%。
- 库存：硅铁样本企业库存环比持稳，8月末为62910吨，同比增6800吨，处于近年高位。
- 成本：8月硅铁生产成本环比上调约70-150元/吨，兰炭小料价格涨幅明显。
- 总结：基本面整体驱动有限，期价重心下移。产量持续增加但见顶迹象，需求受限，厂商挺价意愿浓，库存端压力减弱，成本支撑有限，短期跟随黑色整体波动，关注市场情绪及电价变化。
期货价格
- 双硅期价：环比下移。
- 现货价格：各地区现货价格下跌，硅铁跌幅大于锰硅。
- 基差：硅铁基差震荡走强。
- 近远价差：双硅9-1价差处于近年偏低水平。
- 双硅价差：硅铁-锰硅价差处于近年同期最低水平。
- 生产成本：硅铁生产成本增幅明显，大于锰硅。
- 生产利润：双硅即期生产成本环比下降。
期权
- 锰硅：历史波动率逐渐下降，持仓量/成交量认沽认购比率震荡下行。
- 硅铁：历史波动率开始下降，持仓认沽认购比例环比下行。
研究结论
- 市场情绪降温，铁合金重归基本面交易。
- 供需基本面暂无较大矛盾，短期价格跟随黑色整体波动。
- 关注市场情绪变化及下游需求好转预期。
- 下方空间有限，需关注成本及库存变化。
