铁合金策略月报

铁 合 金 策 略 月 报 2 0 2 4年0 9月 铁合金：供需仍然宽松，反弹支撑有限 铁合金：供需仍然宽松，反弹支撑有限 总结 锰硅：生产企业减停产幅度放缓，需求未见明显改善，8月钢招价格低于预期，成本支撑同样有限，锰硅持续反弹支撑力度不足。河钢8月钢招经过二轮询价之后，最终定价为6200元/吨，7月定价为7650元/吨，8月河钢招标数量和价格均有较大幅度下降。从基本面来看，锰硅生产企业开机率逐渐下降，最新一周锰硅产量为18.2万吨，较上月环比下降13.8%，降幅在逐渐放缓。主产区中，内蒙和云南地区企业开机率仍然较高，且内蒙企业开机率周环比已经开始回升，但传闻内蒙地区部分生产企业即将开始检修，后续仍需持续关注。需求端，锰硅需求量当周值处于历史同期低位水平，且同比降幅较大，单位消耗锰硅数量更多的螺纹产量也处于历史同期低位水平。“金九银十”传统需求旺季即将到来，市场对需求改善仍有一些期待，但改善幅度预计有限。成本端，锰矿价格仍在震荡走弱，港口锰矿库存已经重新开始累积，锰矿发运量维持高位，锰矿价格预计仍将承压，成本端对锰硅价格支撑减弱。综合来看，当前锰硅供需格局仍相对宽松，锰硅价格上行驱动不足，预计在“旺季”预期下，短期震荡运行为主。 硅铁：基本面驱动不足，硅铁价格震荡运行。近期硅铁价格驱动有限，黑色板块涨跌影响市场情绪。基本面来看，目前硅铁生产企业仍有一定利润，硅铁生产企业开机率相对稳定，减停产意愿不强，本周硅铁产量环比已经开始回升，截止8月30日，硅铁产量当周值为10.51万吨，周环比增加0.43万吨，涨幅为4.27%，位于近年来同期中位水平。需求端表现仍较为低迷，8月河钢硅铁招标定价为6630元/吨，7月定价为7050元/吨，环比降幅为420元/吨，最新一周硅铁需求量当周值为1.72万吨，周环比上涨0.7%，但是当前硅铁需求量当周值远低于历史同期水平，需求改善仍需时间。硅铁出口数量也有明显下降，7月硅铁出口数量为2.57万吨，月环比下降0.42万吨。成本端来看，兰炭小料价格环比下调，成本端对硅铁价格的支撑力度也在逐渐下降。综合来看，当前硅铁供需格局仍相对宽松，硅铁价格缺乏持续上行驱动，预计短期仍跟随黑色波动。 关注：主产区减停产，成本扰动、需求表现。 1.1期货价格：本月双硅价格重心均震荡下移 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌幅大于硅铁价格跌幅 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差走弱，硅铁基差走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：本月双硅1-5价差均小幅走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本月硅铁走势略好于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅生产利润环比有所改善，但目前依旧亏损 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量自高位逐渐下降，本周降幅放缓 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南、内蒙古锰硅生产企业开机率尚可，贵州、广西地区有明显下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：7月锰硅主产区中，贵州、广西地区产量环比下降，其余地区有不同程度增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.4锰硅需求：锰硅需求量当周值远低于历史同期水平 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.5锰硅需求：螺纹产量当周值偏低，占五大材总产量比例也在逐渐下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅成本：本月锰硅生产主要原材料价格降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅样本企业库存已经重新开始累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰硅库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿：锰矿港口库存重新开始累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.10锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁生产企业开机率窄幅波动，硅铁产量当周值较上月末环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁7月产量环比增加，预计8月产量环比下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求处于历史同期低位，且同比降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比增加，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：7月硅铁进出口总量均环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁生产原材料价格有不同程度下降，兰炭小料价格跌幅偏大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：目前硅铁样本企业库存位于历史同期中位水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。