铁合金策略月报

铁 合 金 策 略 月 报 铁合金：成本支撑减弱，终端需求不足 铁合金：成本支撑减弱，终端需求不足 总结 锰硅：锰矿成本支撑下降，供需边际转弱，锰硅价格跌幅较大。锰矿价格持续下跌至成本线以下后，锰矿厂商集体发布挺价声明，锰矿价格获得短期支撑，但是月环比仍有较大降幅，成本端对锰硅价格的支撑减弱。供需层面来看，虽然最新一周锰硅生产企业开机率环比小幅下降，但仍位于历史同期高位，周产量为21.98万吨，环比下降2.77%，锰硅供应仍相对充裕，多排单生产为主，但是按照即期利润测算，生产亏损幅度逐渐扩大。需求端来看，锰硅需求量当周值环比降幅较大，钢联数据显示，最新一周锰硅需求量当周值为12.47万吨，月环比下降5.62%，淡季周期内，粗钢产量当月值也在下降，终端需求不足。此外，偏高的锰硅仓单加有效预报数量也需持续关注。展望未来，高品氧化矿库存偏低，锰矿价格或得以支撑，但是锰硅供应高位，需求偏弱格局短期难改，库存端压力同样较大，预计短期锰硅价格仍震荡偏弱运行。关注后续锰矿价格走势。 硅铁：硅铁价格受黑色整体情绪影响，8月钢招价格预期下调，硅铁价格支撑较弱。近期市场多空因素交织，因此硅铁价格并未出现明显下跌，多跟随黑色整体波动。供需层面来看，硅铁产量当周值仍然较高，最新一周数据显示，硅铁产量当周值为11.44万吨，月环比基本持平，位于历史同期高位水平，但是淡季周期内，合金需求量较少，钢联数据显示，最新一周硅铁需求量当周值为2.03万吨，月环比下降6.8%，供强需弱背景下，硅铁样本企业库存开始累积。临近8月，市场关注重心转向新一轮的钢招，目前市场普遍预计8月钢厂的硅铁招标价格会环比下降，进而拖累硅铁价格。此外，与锰硅相比，最近二者走势最大不同是成本端的波动幅度，硅铁成本端的降幅小于锰硅成本端降幅，硅铁即期生产利润也要好于锰硅。综合来看，我们认为未来硅铁价格走势要略好于锰硅，但同样承压运行为主。关注：相关政策，成本扰动、需求表现。 1.1期货价格：锰硅价格跌幅大约硅铁价格跌幅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走强，硅铁基差环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅9-1价差远低于历史同期水平，硅铁9-1价差同样处于历史同期低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：硅铁与锰硅基差仍在持续收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅与硅铁即期生产利润均环比下降，但目前大部分硅铁主产区仍有一定利润 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量当周值自高位开始下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：宁夏、内蒙硅锰生产企业开机率周环比微降，贵州、广西地区回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：云南地区开机率较高，整体开机率环比略有上升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：粗钢产量环比下降，锰硅需求量当周值降幅较大 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿挺价效果有限，价格跌幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：锰硅样本企业库存处于低位，仓单加有效预报数量较多 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数环比回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：锰矿到货量无明显改善，预计港口锰矿库存将逐渐下降，高品氧化矿库存占比偏低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁生产企业开工率相对稳定，周产量处于历史同期较高水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率上升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁6月产量增幅较大，7月产量或小幅下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求环比转弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比小幅下降，位于历史同期中位水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：6月硅铁进口环比增加，出口量环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁原材料价格小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁样本企业硅铁库存开始累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数环比增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。