铁合金策略月报

铁 合 金 策 略 月 报 2 0 2 4年0 5月 铁合金：锰矿发运出现问题，带动价格重心上移 铁合金：锰矿发运出现问题，带动价格重心上移 总结 锰硅：澳矿发运出现问题，锰矿价格大幅上调，成本带动锰硅价格上涨。近期澳洲遭受热带气旋Megan影响，South32在最新季报中表示，因受热带气旋影响，GEMCO码头受损，受损码头和基础设计修复工作仍在继续进行，预计2025年1季度重新开始码头运行和出口销售，会同时评估替代航运方案，以减轻码头停运的影响。根据估算，该事件影响澳洲锰矿发运量超280万吨，占我国锰矿进口量近10%。受此影响，锰矿现货报价持续上调，月涨幅超40%。现货商封盘待涨。此外，近期钢招价格上调，对需求端也有一定释放，目前看幅度约400-500元/吨左右，虽然目前需求仍处于历史同期低位，但供需层面正在边际好转。综合来看，澳矿出口问题短时间难以解决，若无替代运输手段，7月底港口澳矿库存或将消耗完毕，锰矿进口成本仍有一定上调空间。在成本端有较强支撑下，预计企业复产也会受到一定限制。预计短期锰硅价格依旧维持震荡偏强走势。 硅铁：供需层面边际好转，生产成本及利润均有回升，硅铁价格重心小幅上移。供应方面，硅铁生产企业开机率较上月末均环比下降，最新一周硅铁生产企业开机率为30.23%，日均产量为12973吨，仍处于环比下降周期中，且处于历史同期低位，供应持续收缩。在生产成本环比增加的情况下，生产利润仍在扩大，目前除甘肃外，其余硅铁主产区都处于盈利状态，利润约100-200元/吨左右，硅铁生产利润仍好于锰硅。需求端来看，钢招期间，需求有一定释放，表观需求量触底回升，但高频数据显示，目前硅铁需求量仍处于历史同期低位水平，需求恢复仍需时间。库存方面，60家样本企业硅铁库存环比持续下降，可用天数已处于历史同期低位，硅铁库存压力好于锰硅，补库意愿不强。综合来看，近期市场情绪有好转，需求边际恢复及成本支撑下，预计短期硅铁价格或仍呈现震荡偏强走势，终端需求恢复情况需要持续关注。 关注：相关政策，需求表现。 1.1期货价格：锰硅主力合约价格涨幅较大 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格月涨幅约千元/吨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：09合约表现强于01合约 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本月锰硅期价涨幅远超硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本支撑较强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅亏损幅度加大，硅铁生产利润环比好转 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量止跌回升，但仍处于历史同期低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南锰硅企业开工率较低，宁夏止跌回升，内蒙开工率最高 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：硅锰企业周度开工率整体持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：铁水产量有一定恢复，需求环比回升 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.5锰硅需求：高炉开工率逐渐好转，螺纹周产量仍然较低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅成本：锰矿成本涨幅较大，月涨幅超40% 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存出现拐点，环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰硅库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁开机率止跌回升，产量相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率小幅上升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁月产量环比微增 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求处于历史同期低位，边际好转中 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比下降，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：硅铁出口相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：兰炭价格重心小幅上涨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：内蒙硅铁库存偏高，整体库存水平中等 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。