基本逻辑与策略推荐
油气
- 核心驱动：隔夜油价冲高回落，上行动力不足，短期窄幅震荡，关注宏观经济与OPEC+产能政策。
- 供给：伊拉克、利比亚出口增加，富查伊拉成品油出口稳定。
- 需求：印度原油进口减少，成品油进口增加；中国汽油产量下降，柴油产量微增。
- 库存：美国SPR库存增加，商业原油库存下降，汽油库存增加，馏分油库存减少。
- 策略：中长期油价中枢上移，可轻仓试多，购买看跌期权保护仓位；短线转弱，暂时观望。SC02关注545-555。
液化气
- 核心驱动：液化气库存和供给上升，上方承压，支撑主要来自成本端原油。
- 成本利润：PDH、烷基化装置利润下降。
- 供应：液化气商品量总量环比上升。
- 需求：PDH、MTBE、烷基化油开工率环比下降。
- 库存：炼厂库存下降，港口库存上升。
- 策略：基差高位，估值偏低；基本面偏空；成本端油价压力；技术走势企稳偏弱。建议暂时观望，PG02关注4300-4400。
LLDPE
- 核心驱动：宝来利安德巴塞尔装置检修，裕龙石化装置开车，后续装置待兑现，供给端远期偏承压。
- 进口：LDPE进口窗口持续打开，供应端无明显压力。
- 需求：下游开工率周环比下降，农膜开工率见顶回落。
- 库存：社会库存、企业库存均由增转降。
- 策略：周度上中游库存双降，高基差，盘面底部有支撑；后续装置投产压力高，月底及1月初装置重启，盘面宽幅震荡为主。区间上沿附近可轻仓试空。L2505关注8050-8200。
PP
- 核心驱动：停车比例为16%，短期供给端有支撑；12月待重启装置偏多，新增装置投产陆续兑现，供给端偏利空。
- 需求：下游开工率周环比下降。
- 出口：毛利转正，人民币贬值，后市出口空间存改善预期。
- 库存：周度商业总库存窄幅下降。
- 策略：成本端原油承压回落，拉丝排产回升，需求淡季，盘面上方承压，震荡偏弱。区间内高抛低吸，PP2505关注7350-7500。
PVC
- 核心驱动：近期装置产能利用率中性偏高，12月仅韩华化学一套装置检修，供给压力或加剧。
- 成本：氯碱毛利高位回落，成本端电石及原油企稳反弹，底部成本支撑好转。
- 需求：下游开工率持续偏弱，终端房地产数据弱势。
- 出口：1-11月累计出口同比+13.5%，单月出口同比-9.2%。
- 库存：厂库及社库均窄幅去化，后续供需两端承压，库存存累库预期。
- 策略：电石跌价，盘面底部支撑松动，新浦化学新装置拟试车运行，存量装置维持高开工，基本面供需矛盾突出，现货价格承压运行，月底临近，01合约移仓压力高，建议对05合约逢高偏空操作。V2505关注5200-5400。
PX
- 核心驱动：供应端压力尚存，国内负荷高位，PXN价差偏弱；福建炼化计划重启，海南炼化重启，青岛丽东等降负。
- 加工差：PXN价差处于相对低位，短流程工艺PX-MX价差年内相对较好。
- 需求：年底PTA装置检修偏少，新装置出料，下游需求表现尚好。
- 库存：库存持续下降。
- 策略：PX供需相对较好；库存持续下降。原油价格震荡偏强，长流程PX-Brent价差趋势走弱，短流程PX-MX价差年内相对较好，短期PX追随原油价格震荡偏强。PX05合约关注6950，7100。
PTA
- 核心驱动：供应端压力预期增加，年底PTA装置检修偏少，独山能3#装置出料；下游需求尚存支撑，聚酯持续维持高开工。
- 库存：PTA社会库存回落且同期偏低。
- 成本：原油震荡偏强，PXN价差同期偏低。
- 策略：短期震荡偏强，关注逢低买入机会。TA05合约关注4880，4950。
乙二醇
- 核心驱动：供应端压力预期增加，乙二醇维持高开工率，部分装置重启。
- 需求：下游聚酯持续维持高开工，终端织造开工负荷高位略有回落。
- 库存：社会库存持续下降，华东地区港口库存偏低。
- 成本：近期煤价弱稳运行，油价震荡偏强。
- 策略：盘面震荡偏强。EG05合约关注4780，4830。
聚酯瓶片
- 核心驱动：供应端压力有所缓解，产能、产量同比增加，装置检修；需求端软饮料处季节性消费淡季，出口相对较好。
- 库存：库存持续回升，处近些年同期相对偏高位置。
- 成本：成本端尚有支撑。
- 策略：短期震荡偏强，前期部分空单宜获利了结，关注后续高空机会。PR503合约关注6170，6240，以及PR03-05反套。
浮法玻璃
- 核心驱动：近期冷修进度大幅放缓，本周有产线计划放水，暂无产线出玻璃，日产量减少。
- 需求：多数加工厂仍有刚需性订单支撑，月底前存年底赶工需求，逢低采购支撑了低位现货成交。
- 库存：样本企业库存继续下滑，创农历春节以来最低。
- 策略：缺乏强驱动，估值中性，盘面资金持续离场，短期内很难找到强趋势的逻辑支撑，大概率仍将维持震荡走势。FG05合约日内参考区间1330-1370。
纯碱
- 核心驱动：近期多家企业设备降负检修，行业产能利用率显著下滑；下游开启节前补库，各家采购量不同，陆续增加。
- 库存：本周国内纯碱厂家总库存环比减少，去厂家库趋势良好，但整体库存仍处于历史偏高水平。
- 策略：短期供应有所减量，碱厂订单支撑下出货尚可，下游刚需支撑且节前补库，市场氛围尚可，但在绝对库存高位、后续供应恢复而需求走弱预期下，市场依旧缺乏足够驱动，短期区间震荡为主。SA05合约日内参考1440-1480。
甲醇
- 核心驱动：甲醇供应端压力依旧较高，近期装置检修，但开工维持高位，供应端持续充裕；需求端尚有支撑，MTO开工率维持同期高位，传统需求相对稳定。
- 库存：到港量环比下降，社会库存环比高位回落。
- 成本：成本端支撑走弱，煤炭供应充足，进口维持高位，非电需求走弱。
- 策略：短期震荡偏强。关注一季度甲醇装置检修情况。MA505合约关注2620,2700。
尿素
- 核心驱动：供应端压力尚存，前期检修装置陆续重启及新增产能投产；需求端农需高峰已过，下游需求支撑略显乏力；库存整体偏高，成本支撑偏弱。
- 成本：动力煤及无烟煤价格趋弱。
- 策略：尿素基本面偏弱，可逢低布局多单。UR05合约关注1750,1800。
