有色金属衍生品日报

2024年12月25日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2502合约收于74140元/吨，涨幅0.28%，沪铜指数减仓871手至37.83万手。 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:日内成交多以进口货源为主，实盘重心较昨日持续下行。下游采购亦不活跃，市场供需双淡升水走弱。明日进入下月票交易，预计市场将更显冷清。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.据SMM了解，全球最大铜矿生产商智利国家铜业公司（Codelco）周一表示，已申请环境许可，以延长其8亿美元Gabriela Mistral铜矿的使用寿命。Codelco一直在努力提高产量，过去两年，由于一些关键项目的延迟，其铜产量跌至历史低点。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2. 12月20日凌晨4:00，山东中金岭南铜业有限公司，随着多元炉安全转出，“两段短流程炼铜工艺”生产线预防性检修正式开始。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 目前正值冶炼厂和下游长单谈判，上游在上海地区报价在150元/吨左右，下游签长单的意愿不强，双方还在为升水拉锯，市场鲜有成交，今年下游签浮动升水的比例或有上升。近期冶炼厂发货减少，但是市场进口货源依然充足，智利刚果金铜增多，缅甸铜开始发往中国。需求方面，年底电缆厂和铜管厂新订单开始走弱，但是由于前期老订单比较多，所以还能维持生产，废铜减少也促进了精铜需求，预计高开工维持到12月底，新订单走弱将会在1月份反应在现货市场上。国内社会库存和保税区库存处于低位，但是临近年底，而且进口窗口一直打开，LME铜亚洲库存充足的情况下，国内升水难有起色。总体来看，12月份供需表现都比较强，1月份消费开始季节性走弱，迎来库存拐点。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。 2、套利：观望3、期权：（1）卖CU2501C76000止盈，策略提出时间：2024年11月25日，止盈时间2024年12月20日。 （2）卖CU2501C75000持有到期，策略提出时间：2024年12月16日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2502合约下跌32元/吨至4696元/吨，氧化铝加权指数持仓减少1756手至38.87万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5730元跌20元；全国加权指数5734.3元跌23.1元；山东5700-5760元均5730持平；河南5670-5740元均5705跌15元；山西5720-5790元均5755跌10元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5850-5920元均5885跌15元。 【相关资讯】 1.从招标信息来看，西北某电解铝厂的氧化铝采购招标今日截止，明日可关注中标价格。 2.当地时间12月23日，国家电投几内亚氧化铝项目实施协议签约仪式在几内亚首都科纳克里总统府举行。银河解读：从公开资料来看，几内亚政府明确要求在几内亚年开采铝土矿超过1500万吨的外资企业承诺在当地建设氧化铝厂，可在投产出矿后的7年之间之内动工建设，建设期3年。该企业在投产初期预计建设氧化铝厂总规模为400万吨。 3.据Mysteel了解，12月24日，靖西市人民政府发布关于广西信发铝电有限公司靖西市大甲矿区采矿权矿区范围通告。广西信发铝电有限公司靖西市大甲矿区铝土矿采矿权新立登记已经广西壮族自治区自然资源厅审查批准，并颁发了采矿许可证。生产规模：116万吨/年。有效期限：自2024年10月29日至2034年2月28日。 【逻辑分析】 近日氧化铝新投产能提前投产及目前运行产能有减产可能的消息加大了氧化铝期货价格波动幅度，但此类传言均未得到企业或资讯公司的验证，投资者应注意甄别信息的真实性。国内前几日现货的贴水成交仍带动氧化铝现货价下跌，明日关注西北电解铝厂最新的招标价格、氧化铝现货库存及冶炼厂原料库存情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价偏弱宽幅震荡；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比上涨50元/吨至19895元/吨；沪铝持仓增加1632手至近42万手。 2.现货市场：现货市场表现仍偏强，华南到货少、库存低，持货商仍强势挺价，华东市场部分持货商年底关账暂停出货使得累库情况下流通货源反而趋紧，现货维持升水成交，下游逢低采购增多，交投活跃，市场出多接少。 3. 12月25日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，762元/吨（-3）；5000CV，661元/吨（-4）；4500CV，560元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.中国财政部：2025年重点支持扩大国内需求，适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民医保财政补助标准；提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。 2. 12月18日，中铝铝箔新能源高精板带箔项目签约暨启动仪式在云南七甸产业园区举行。项目计划在2025年一季度开始全面建设，预计在2026年年底、2027年年初完成项目建设，项目建设完成之后，将具备年产17万吨新能源高精铝板带箔的能力。 【交易逻辑】 海外市场情绪企稳，市场对国内采取额外财政刺激措施有所期待，LME铝昨日注销仓单大增带动伦铝有所反弹，今日明日LME市场因假期休市，本周五恢复交易。基本面方面，铝价偏弱震荡叠加年底关账前流通货源收紧，下游接货积极性提高、社会库存阶段性下降，但由于已近年底，需求改善的持续性仍需观察，同时需关注步入一月后入库量会有否增量。成本支撑仍在减弱，但宏观情绪改善，预计铝价宽幅震荡为主。 【交易策略】 1.单边：短期价格维持震荡为主； 2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2502涨1.25%至25425元/吨，沪锌指数持仓增加4870手至29.13万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在26190~26350元/吨，今日年度长单最后一天，部分贸易商甩货清库存，市场报价有所增多，但盘面走高，下游畏高刚需接货，关注后续新长单开启到货情况。 【相关资讯】 1.12月24日至25日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。住房城乡建设部党组书记、部长倪虹作工作报告，会议指出，2025年，着力释放需求。把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策坚决落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。有效发挥住房公积金支持作用。加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在 新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模。着力改善供给。商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费维持1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-30美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而上周下游企业逢低采购，社会库存持续去库。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2502跌0.09%至17410元/吨，沪铅指数持仓减少4224手至9.25万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日跌25元/吨至17225元/吨；今日再生精铅现货有限报价不多，主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨。市场不含税精铅出厂价格报16250-16450元/吨。铅价窄幅震荡，下游企业观望慎采，由于部分企业昨日逢低补库，今日成交一般。 【相关资讯】 1.全国财政工作会议：2025年要支持扩大国内需求；提高财政赤字率；安排更大规模政府债券。 2.据悉，广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，其中提出，推进有色金属行业节能降碳改造。推广超导直流感应加热技术、新能源汽车铝合金零部件加工一体化压铸技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%，可再生能源使用比例进一步提高；铝制品和铅型材项目能效水平提升5%左右；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约10万吨标准煤、减排二氧化碳约26万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。上周末受大气污染影响，安徽、山东地区再次发布环保管控，部分再生铅企业再次停产。近期铅供应端受扰，产量或有所下降。上周周内铅价回调，下游逢低采购。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一，后续需关注新增订单情况。 当前受环保限制，部分再生铅企业停产叠加原生铅企业检修，整体供应端偏紧。上周铅价下跌后下游备货情绪有所好转，国内社会库存持续去库。近期需关注环保限制解除后再生铅企业复产情况。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2502上涨630至125330元/吨，指数持仓减少5196手。2.现货情况：金川升水环比下调200至4200元/吨，俄镍升水环比下调50至-100元/吨，电积镍升水环比上调50至50元/吨，硫酸镍价格环比上调10至26460元/吨。 【相关资讯】 1.全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。(金十数据APP)2.LME市场因圣诞节休市。 【逻辑分析】 市场对财政发力有乐观预期，有色金属普涨。印尼对镍收紧的政策预期较为长远，短期镍矿1月内贸基准价环比下跌，同时上期所通过更多电积镍交割品牌，以及印尼镍铁新开工和力勤提前达产等消息更能影响市场情绪。后续海外镍板回流国内补充现货市场流通货源，或将令沪镍价格继续震荡走弱。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡等待新驱动。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2502合约下调55至12965元/吨，指数持仓减少3514手；2.现货市场：冷轧12700-12950元/吨，热轧12450-12600元/吨。 【重要资讯】 1.据台媒2024年12月24日消息，欧盟委员会12月19日宣布免除从越南南康股份公司（Lam Khang）进口的不锈钢冷轧板材的反补贴税，因为缺乏原调查中发现的受益于补贴的产品的证据。因此，将退还今年5月8日至12月18日期间对Lam