钢材铁矿2025年度投资策略：立足基建 展望出海

产业研判

2025年钢材和铁矿市场供需总量略显过剩，风险与机遇并存。

1. 政策与需求：2024年国庆前政策转向，监管层决心打破通缩螺旋，基建将成为稳内需的重要抓手。预计2025年全球钢材需求增速小幅为负，国内需求受房地产拖累，但基建需求有望提升。预计全年国内钢材需求增速为-2.3%。
2. 供应：钢材供应预计维持充裕，轧材产能结构持续优化，行政性限产条件和动机欠缺。2025年废钢市场供需相对均衡，生铁产量同比下降2.6%。2025年中国市场铁矿供应有一定增量，预估增量约2500-4500万吨，总量供需偏向过剩，但主流矿山新增供应有限，可能出现阶段性结构性紧缺。
3. 价格预测：远期升水结构下，2025年钢矿价格或偏弱震荡。预计螺纹/热卷现货运行区间3000-3800元/吨，铁矿现货运行区间650-900元/吨，普氏62%指数运行区间75-120美元/吨，价格重心低于2024年水平。

策略推荐

1. 单边策略：逢高沽空为主。
2. 套利策略：关注逢高阶段性做空卷螺差机会、阶段性尝试螺纹正套机会。

风险提示

全球钢铁需求，产业政策，极端天气，地缘政治。