机械行业2025年度投资策略：顺周期、科技成长与出海

核心观点

• 机械板块整体表现偏弱，但高景气细分方向股价表现突出。 前三季度，出口链、船舶、工程机械、半导体设备等景气度较高，且有望维持；3C设备、流程工业设备中报增收不增利，顺周期景气承压，随政策加码、AI等产业趋势带动，景气有望向上。
• 投资机会： 顺周期、科技成长、高景气配置型机会是当下优选。
  • 顺周期： 估值底部，预期反转。内需扶持政策力度加大有望推动顺周期板块景气复苏，板块有望转为“弱预期强现实”，提供高弹性投资机会。
  • 科技成长： 创新驱动及自主可控，打开想象空间及成长弹性。
    • 人形机器人： 本体已迈过样机迭代阶段，工厂、科研、零售服务场景商业化率先启动，2025年国内厂商出货量有望达2000台，特斯拉有望推出第三代人形机器人，或点燃板块热度。
    • 消费电子设备： 全球消费电子持续回暖，AI部署、“折叠屏”等产品革新有望密集推出，掀起消费电子换机潮，带动代工厂资本开支向上。
    • 半导体设备： 全球景气上行，AI发展有望拉动设备长期增长，产业安全驱动国产化率提升。
  • 高景气配置： 业绩确定、景气度持续向上。
    • 工程机械： 未来三年板块处于景气上行期，弹性看内销更新周期，远期看全球化。板块PE处于历史估值中枢，核心驱动来自EPS增长。
    • 船舶： 需求持续饱满、供给弹性有限的“卖方”市场格局有望延续，船价有望维持高位。
    • 出口链： 海外去库或结束，补库需求拉动出口增长。尽管短期地缘政治&关税政策对板块有所扰动，但国内企业出海仍有较大提升空间，预计出口长期向好，持续看好水泵、纺服设备、风电设备等。
• 风险提示： 国际贸易关系恶化、产品研发进度不及预期、政策落地不及预期。