有色金属衍生品日报

2024年12月23日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：今日沪铜2502合约收于74160元/吨，涨幅0.61%，沪铜指数增仓3281手至37.73万手。 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:据SMM调研显示上周末国内库存重新开始垒库，华东地区去库量较上周周中减少。日内成交表现冷清，升水高报低走成交仍然不振。因进口盈利窗口连续三周大开，12月下旬及1月上旬到港货源进口量可观，若持续垒库预计升水易跌难涨。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.美国商务部经济分析局表示，消费者支出11月增长0.4%，预估为增长0.5%。经通胀调整后的消费者支出增加0.3%。个人收入增长0.3%。PCE物价指数环比上升0.1%，同比上涨2.4%。核心PCE物价指数上升0.1%，这是5月以来的最小环比增幅。该指标同比上涨2.8%。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2. 2024年1-11月中国进口精炼铜共336.8万吨，累计同比增加5.29%；其中11月进口35.99万吨，环比增加0.14%，同比下降4.99%。据SMM整理海关数据得到，11月中国进口主要生产非注册电解铜国家电解铜数量在21.24万吨，占比总进口量59.04%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 宏观方面，美国PCE和核心PCE数据全线低于预期，交易员增加美联储明年3月降息的押注。基本面方面，目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，年底冶炼厂发货量减少，市场流通国产铜减少。进口货源依然充足，多为智利刚果金来的铜，LME尚未有注销动作。需求方面，年底新接订单开始走弱，但是由于前期老订单比较多，所以还能维持生产，废铜减少也促进了精铜需求，预计高开工维持到12月底，新订单走弱将会在1月份反应在现货市场上。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000止盈，策略提出时间：2024年11月25日，止盈时间2024 年12月20日。 （2）卖CU2501C75000，策略提出时间：2024年12月16日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2502合约上涨5元/吨至4769元/吨，氧化铝加权指数持仓增加4804手至40.23万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5775元持平；全国加权指数5787.1元持平；山东5700-5760元均5730持平；河南5700-5790元均5745持平；山西5730-5830元均5780持平；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5950-6000元均5975持平。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，山西地区最新成交0.2万吨氧化铝现货，成交价格5790元/吨，流向西北地区，为贸易商采购。 2.据海关总署公布数据显示，2024年11月份中国出口氧化铝19.13万吨，环比增12.4%，同比增43.7%；1-11月出口氧化铝159.7万吨，累计同比增40.8%；11月进口氧化铝9.92万吨，环比增1487.4%，同比降23%；1-11月进口氧化铝140.46万吨，累计同比降9.94%。11月净出口氧化铝达到9.2万吨，1-11月累计净出口达到19.3万吨。 3.据海关总署公布数据显示，2024年11月中国进口铝土矿1235万吨，环比增0.5%，同比增3.6%。中国从几内亚进口铝土矿800万吨，环比增5.3%，同比降0.1%；从澳大利亚进口铝土矿350.8万吨，环比降5.1%，同比增0.2%。 4.山西地区大型氧化铝企业有复产迹象，尚未实现产量增长，企业矿石供应具备一定波动，预计后期氧化铝运行产能自8850-8950万吨平均水平向8900-9000万吨平均水平靠拢。 【逻辑分析】 市场对几内亚铝土矿发运的担忧推动氧化铝价格反弹，但据SMM数据，上周几内亚铝土矿出港量仅下降56万吨，属于近几周正常波动范围，同时，高利润刺激下，其他矿陆续取得新进展。国内方面，山西氧化铝产能复产预计带动整体运行产能增加，据悉今日西北某电解铝厂的氧化铝招标价格有环比下降预期，氧化铝期货价格冲高回落。目前氧化铝进口窗口窄幅打开，后续氧化铝供应即将转为过剩预期不改，关注新投、复产企业进度及国内外现货成交情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价偏弱宽幅震荡； 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比下跌10元/吨至19915元/吨；沪铝持仓减少6907手至41.93万手。2.现货市场：华东市场持续去库交投积极，成交尚可，贴水窄幅收窄；中原市场流通货源继续缩紧，交投积极性尚可；华南市场长单临近尾声，刚需接货为主，成交一般。3. 12月23日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，770元/吨（-5）；5000CV，669元/吨（-5）；4500CV，568元/吨（-7）。 【相关资讯】 1.据国际铝业协会（IAI），2024年11月份全球原铝产量为604万吨，10月为623.1万吨，2023年11月为586.3万吨。其中，北美地区11月原铝产量为32.7万吨，非洲地区13.3万吨，南美地区12.6万吨，亚洲（不含中国）39.7万吨。 2. 2024年11月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量13.19万吨，同比下降23.5%。1-11月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量186.64万吨，同比增长51.5%。。 【交易逻辑】 上周五发布的美国11月整体PCE和核心PCE都表现温和，数据发布后，美元指数加速跌离两年高位，但今日未能延续下跌趋势。电解铝基本面变动有限，上周铝价下跌对现货成交有所带动、下游及贸易商接货积极性提高带动社会库存阶段性下降，但由于已近年底，需求改善的持续性仍需观察，且成本支撑仍在减弱，预计铝价偏弱宽幅震荡为主。 【交易策略】 1.单边：短期价格震荡运行为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2502涨0.28%至25025元/吨，沪锌指数持仓减少3011手至27.29万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25560~25795元/吨，周末上海地区进口锌锭有所到货，部分下游锌锭库存得到一定补充。今日上海市场货量依旧不多，贸易商挺价持续，整体现货升水表现持稳，关注后续锌锭到货情况。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周一（12月23日），SMM七地锌锭库存总量为7.01万吨，较12月 16日降低1.93万吨，较12月19日降低1.21万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周末上海国产到货未见改善，但进口锌锭有所到货，整体库存变化不大；天津地区库存录减，周末天津地区仓库到货较少，叠加下游逢低提货，锌锭库存继续下滑；广东地区库存录减，周末广东地区仓库到货不多，并且部分广东现货流转到华东市场，整体库存下滑明显。 2.根据最新的海关数据显示，2024年11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少2.26万吨或减少39.15%，同比减少32.04%，1-11月精炼锌累计进口41.28万吨，累计同比增加15.41%，11月精炼锌出口0.04万吨，即11月精炼锌净进口3.47万吨。 3.根据最新海关数据显示，2024年11月进口锌精矿45.59万吨（实物吨），11月环比10月增加37.73%（12.49万实物吨），同比增加45.01%，1-11月累计锌精矿进口量为363.98万吨（实物吨），累计同比降低14.98%。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费维持1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-30美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而下游企业逢低采购，社会库存持续去库。据了解，近日市场预售货源增加，预计本周锌锭到货将有好转。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2502涨1.07%至17540元/吨，沪铅指数持仓增加1793手至9.93万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日涨125元/吨至17300元/吨；今日再生精铅报价不多，持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价平水或升水50元/吨，个别低铋铅升水250元/吨报价。市场今日不含税精铅出厂价格报16350-16550元/吨不等。下游企业拿货意愿差，成交不佳。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至12月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.62万吨，较12月16日减少0.24万吨；较12月19日减少0.23万吨。 2.根据最新海关数据显示，2024年11月铅精矿进口量9.49万吨，环比减少41.96%，同比减少1.56%。 3.据SMM调研，安徽地区再生铅炼厂表示，昨天夜里当地再次发布重污染天气预警，目前企业处于减产限产状态，前期停产的企业暂未恢复。山东地区再生铅炼厂表示，环保管控再发布，昨夜已经停产。 【逻辑分析】 基本面来看：上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。昨日受大气污染影响，安徽、山东地区再次发布环保管控，部分再生铅企业再次停产。近期铅供应端受扰，产量或有所下降。上周周内铅价回调，下游逢低采购。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一，后续需关注新增订单情况。 当前受环保限制，部分再生铅企业停产叠加原生铅企业检修，整体供应端偏紧。上周铅价下跌后下游备货情绪有所好转，国内社会库存持续去库。近期需关注环保限制解除后再生铅企业复产情况。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2501上涨2580至124960元/吨，指数持仓减少13923手。2.现货情况：金川升水环比上调150至4350元/吨，俄镍升水环比持平于-100元/吨，电积镍升水环比下调50至-50元/吨，硫酸镍价格环比持平于26450元/吨。 【相关资讯】 1.据海关数据，2024年11月中国进口镍铁总量88.27万实物吨，11月环比上升27.8%，同比上升29.8%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量10.95万镍吨，11月环比上升28.2%，同比上升22.5%。 2.12月20日，上期所发布《关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告》。12月20日