有色金属衍生品日报

2024年12月18日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2502合约收于73940元/吨，跌幅0.84%，沪铜指数增仓4980手至37.3万手。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:日内现货升贴水有下行趋势，市场成交表现冷清。近两日上海地区仓单增加超10000吨，市场可流通货源趋紧。明日交割货源陆续释放后预计升水难以持坚。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，市场预期增长0.5%。 员：陈寒松 2.英国12月制造业PMI初值录得47.3，创11个月新低；12月服务业PMI初值录得51.4，创2个月新高。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 宏观方面，美国11月零售销售超预期环比增长0.7%，零售销售强劲叠加通胀回暖，表明美联储可能明年1月暂停降息，美股高位回落。基本面方面，年底冶炼厂生产积极性强，冶炼厂检修结束，华中因事故停产冶炼厂已经恢复生产，西北等新投产冶炼厂开始有铜生产出来。但是目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，下游签长单意愿不强，谈判较为焦灼，年底冶炼厂发货量减少，上海地区国产铜减少。需求方面，终端电网，空调，新能源汽车等消费强劲，铜消费稳健，铜价下跌至74500元/吨以下，下游拿积极拿货。价格方面，年底铜市场供需两旺，去库较为顺畅，不过全球铜显性库存过剩的情况下，铜价难有大的涨幅。套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：本周晚间关注美联储利率会议，铜基本面维持过剩预期，铜价还有继续回落的风险。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 （2）卖CU2501C75000，策略提出时间：2024年12月16日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2501合约上涨60元/吨至51271元/吨，氧化铝加权指数持仓增加14976手至41.16万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5795元持平；全国加权指数5824.7元持平；山东5700-5760元均5730持平；河南5720-5800元均5760持平；山西5780-5850元均5815持平；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5960-6020元均5990持平。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)海外消息，12月16日，西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价680.75美元/吨，较上一单（12月10日）上涨0.75美元/吨，2025年1月中旬船期，即期付款，具体目的地不详。 2.据阿拉丁（ALD）调研了解，12月17日越南最新成交2.5万吨氧化铝，离岸价格为690.25美元/吨，Go Dau port港口发货，2025年1月中旬船期，具体目的地不详。银河期货解读：越南多数时间比澳洲氧化铝贵10美金左右，此笔交易与西澳的最新成交价基本持平。 3.根据海关总署最新数据显示，2024年11月中国氧化铝出口19万吨，同比增56.7%，出口金额96,613万元，同比增132.6%；1-11月累计出口160万吨，累计同比增42.5%，累计出口金额643,733万元，累计同比增70.8%。 【逻辑分析】 海外氧化铝最新成交价未能延续下跌趋势，对市场信心略有提振，但氧化铝进口窗户仍接近打开，氧化铝供应转为过剩预期不改，后续关注新投企业投产预期及海外现货成交情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价维持偏弱震荡； 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比下跌110元/吨至19925元/吨；沪铝持仓减少1837手至42.86万手。 2.现货市场：华南库存再度大幅去化，铝价较低刺激下游多有补货举动，升水成交为主；华东市场初步筑底，市场贴水成交为主但流通偏多情况改善，采购需求释放后交投逐渐企稳。 3. 12月18日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，785元/吨（-4）；5000CV，684元/吨（-4）；4500CV，586元/吨（-4）。 【相关资讯】 1. Mysteel库存速递：12月18日主要市场电解铝库存（万吨）减少明显。其中无锡18.6，较上一交易日减0.2；佛山12.6，较上一交易日减0.5；巩义（含保税）10，较上一交易日减0.2。银河期货解读：铝价下跌刺激下游企业补货需求，现货市场成交好转，带动日度铝锭现货库存下降。 2.据国家统计局数据显示，11月份，规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%；规上工业日均发电249.8亿千瓦时。1-11月份，规上工业发电量85687亿千瓦时，同比增长5.0%。分品种看，11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。 【交易逻辑】 美联储议息会议前，有色金属承压运行，伦铝偏弱运行。基本面方面，供应端西南地区减产有所扩大，需求端近两日受铝价下跌影响、现货成交有所好转，库存阶段性下降。铝价前期支撑主要在成本端，但随着氧化铝国内外现货价格松动，成本下降预期带动铝价偏弱运行。关注明日美联储议息决议及铝产品现货库存情况。 【交易策略】 1.单边：短期价格偏弱运行为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2501跌1.54%至25240元/吨，沪锌指数持仓减少13922手至29.12万手；2.现货市场：上海地区麒麟锌锭即将到货，部分贸易商提前预售出货，但临近年底一些贸易商陆续清库存关账，市场现货仍然紧缺，贸易商挺价情绪仍存，现货升水高位维持。今日早间盘面较昨日继续下滑，下游企业逢低点价接货，后期需持续关注市场到货情况。 【相关资讯】 1.外交部发言人林剑主持例行记者会。美国会将在未来几天就限制美国在华投资的立法进行投票，其中包括一些所谓“中国对其国家安全构成威胁”的项目，林剑对此表示，中美 经贸合作互利共赢，造福两国人民。泛化国家安全概念、出于政治目的对正常的经贸往来人为设置障碍的做法，违背了美方一贯标榜的市场经济、公平竞争、自由贸易原则，扰乱了全球产供链的稳定，不符合任何一方利益。“中方敦促美方有关政客停止将经贸问题政治化、武器化，为两国经贸合作创造必要条件。” 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但近期国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-35美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，压铸锌合金企业因交付长单开工有所上行，前期政策提振仍需时间传导。 近期供应端小幅增量，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；下游刚需补库，华东地区国产锌锭到货预计有所好转，社会库存去库放缓。近日部分多头离场，但仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响及各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价影响，合理控制仓位；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2501跌1.2%至17295元/吨，沪铅指数持仓增加5577手至9.71万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日上涨100元/吨至17250元/吨；今日再生精铅报价依旧较少，主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水25-0元/吨附近，市场不含税精铅出厂价格报16250-16300元/吨。下游企业拿货意愿尚可，由于再生铅流通货源有限而成交一般。 【相关资讯】 1.据SMM调研，安徽地区的重污染天气橙色预警已经终止。预警解除后，安徽地区个别再生铅炼厂由于前天停炉，再恢复需要半个月；其他部分炼厂现已开始提温，预计夜间可以陆续出铅。短期来看，再生铅货源短期或仍紧张。山东地区再生铅炼厂表示暂未收到预警解除通知，目前仍在停产保温。 【逻辑分析】 基本面来看：本周受环保影响的再生铅企业陆续复产，但山东地区仍处限制，产量难以释放。原生铅冶炼厂开工虽有提升，但市场到货较少。整体供应端仍处偏紧格局。需求端， 年底大型铅蓄企业冲量，开工率上行，但终端电池市场消费转淡。当前铅库存处于相对低位，近期虽缓慢累库，但随部分再生企业停产，预计将再次转为去库。 今日多头资金离场叠加安徽地区再生铅企业陆续复产，铅价午后大幅下跌，但再生铅企业成本对铅价仍有一定支撑。近期需关注资金面及进口窗口情况。 【交易策略】 1.单边：再生铅成本为铅价提供一定支撑，冲高回落后，铅价或震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2501下跌2090至123670元/吨，指数持仓增加15399手。2.现货情况：金川升水环比上调450至4200元/吨，俄镍升水环比上调50至-100元/吨，电积镍升水环比持平于-100元/吨，硫酸镍价格环比上调20至26450元/吨。 【相关资讯】 1.SMM统计，今天金川品牌镍升水突破4000大关，达到年度高位。但近期，一定量的金川品牌出口镍板反销回流国内，后续金川镍短期供应紧缩的情况或得以改善，预计后续现货镍板升水价格可能会有所回落。 2.据外电12月17日消息，经济学人智库（EIU）在月度展望报告中表示，作为全球最大的镍出口国，印尼将成为另一个快速增长的电池生产国。印尼的目标是到2030年年产能达到140吉瓦时。尽管一些生产商遇到了技术困难，但高压酸浸项目的投资预计将在2025-26年提高该国产量。（文华财经） 【逻辑分析】 宏观氛围转弱，镍价近期出现较为明显的回落，即使LME库存单日减少3468吨，市场情绪依然低迷。目前印尼镍矿价格分歧较大，上下游表现僵持，升水也维持在15美元左右，NPI价格保持在940-950一线。临近年末，市场动作减少，若无新驱动，镍价恐将延续震荡走弱。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡下行，关注12万支撑。 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌70至12910元/吨，指数持仓增加6103手；2.现货市场：冷轧12700-13000元/吨，热轧12450-12650元/吨。 【重要资讯】 1.12月18日，广西某不锈钢厂考虑到市场因素，今日宣布将于2025年1月1日起全面停产检修，检修期为一个半月，预计影响不锈钢产量近12万吨，以201与304热轧窄带为主。