金融衍生品日报

2024年12月19日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月19日以固定利率、数量招标方式开展了806亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日661亿元逆回购到期。 2.亚特兰大联储GDPNow模型：预计美国第四季度GDP增速为3.2%，此前预计为3.1%。 3.美联储FOMC声明及鲍威尔发布会要点汇总：美联储如期降息25个基点，哈马克支持暂停降息；美联储将考虑进一步降息“幅度和时机”；经济整体经济表现强劲，下半年经济增长快于预期；考虑利率调整时可以更谨慎，声明措辞变化表明正处于或接近放缓降息阶段，明年似乎不太可能加息；若通胀不能持续地向2%移动，则可更慢降息。 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周四股指低开后反弹，至收盘，上证50指数跌0.36%，沪深300指数涨0.09%，中证500指数涨0.23%，中证1000指数涨0.18%，沪深两市成交额达1.46万亿元。 早盘股指跳空低开后快速反弹，再度回落后低后震荡，午后再度震荡反弹，尾盘指数多数收红。两市个股跌多涨少，下跌个股2800家。盘面上，AI产业链集体领涨，液冷、光模块、算力等AI硬件概念涨幅居前；抖音、字节豆包概念、华为产业链、AI应用、半导体、数字经济、消费电子等概念先后走强。跌幅方面，转基因、玉米、粮食种植等农业概念领跌两市；首发经济、白酒、乳业、零售等大消费概念集体走弱；煤炭、电力、化工、国企改革、中特估概念回调；银行、保险、券商等大金融行业集体弱势。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2412跌0.29%，IF2412涨0.12%，IC2412涨0.38%，IM2412涨0.38%。基差表现也出现分化，IC和IM当月合约明显升水，其他合约贴水收敛；IH和IF基差小幅上行。IC、IF和IM成交分别增加10.6%、11.4%和11.2%，IH成交下降2%；IC、IF、IH和IM持仓分别增加2.3%、3.6%、0.6%和4.7%。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 美联储表态转鹰引发全球股市下跌，A股受之影响低开。但低开后快速反弹显示低位有资金承接；午后字节豆包概念再度爆发，资金流向科技板块，市场热情有所恢复，收盘多数指数翻红。在海外市场大跌的情况下，股指低开反弹，说明了A股的韧性。周四反弹成交再度有所放大，也为投资者增添信心。因此，短期市场仍将保持震荡，低位反弹修复指标的可能性较大。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现。宽基指数午后拉升，普遍翻红。市场观望情绪较浓，全市场成交额不足1.5万亿元。期权方面，标的波动有限，期权成交量较昨天变化不大。隐波方面，50ETF、300ETF期权品种隐波尾盘拉升，尤其当月合约隐波相对强势。 上周由于国内政策面增量信息较多，隐波维持高位，与标的实际波动背离。上周五开始多数期权品种隐波回落。目前多数品种隐波风险溢价依然相对可观，同时标的实际波动依然有下降空间，波动率卖方策略本周依然是首选。 国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.08%，唯30年期主力合约跌0.25%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线回落，其中中短端下行3-5bp左右。 今日央行净投放145亿元短期流动性，但随着税期影响减弱，市场资金面继续转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格重回1.7%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.6375%左右。 今日债市表现分化，资金面继续缓和带动中短端情绪偏强，TS主力合约收盘创出新高；但受今日监管再度约谈了部分基金公司相关传言的影响，长端表现偏弱，尤其是30Y品种。而现券尾盘，收益率出现普降，这或与部分市场参与者博弈明日LPR报价公布，政策利率顺势调降有关。 海外方面，美联储鹰派降息落地，美债收益率大幅走高，10Y美债收益率重回4.5%上方，美元兑人民币汇率也再度升破7.3%关口。外部约束对国内货币政策空间仍存一定约束，需关注国内宽松落地节奏不及预期的可能性。 操作上，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，考虑到货币政策转松预期和央行重提利率风险的双重作用，我们建议投资者可阶段性参与做陡曲线交易。但需留意TL主力合约CTD券与同期限活跃券相比，流动性溢价相对偏高带来的不利影响。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，择机参与做陡曲线交易 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799