一、财经要闻
- 中央农村工作会议强调增强粮食等重要农产品供给保障能力，推进农业科技力量协同攻关。
- 央行约谈部分金融机构，提示市场机构重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。
- 央行开展3876亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日786亿元逆回购到期。
二、投资逻辑
股指期货：周三股指小幅反弹，上证50指数涨0.72%，沪深300指数涨0.51%，中证500指数涨0.69%，中证1000指数涨0.85%。半导体、芯片、光刻机等硬科技概念反弹，脑机接口概念领涨。期货表现弱于现货，各品种基差小幅下行，成交量及持仓均下降。
后市展望：市场再度出现反弹，国务院国资委印发意见加强中央企业控股上市公司市值管理工作，央企板块表现强势。AI眼镜等板块受豆包视觉理解模型发布影响走强，但午后冲高回落，市场成交未放大，短期市场将保持震荡走势。
金融期权：A股市场个股层面涨跌互现，宽基指数普遍收涨，但全市场成交额继续回落。期权方面，标的波动有限，多数期权品种隐波尾盘拉升，尤其当月合约隐波相对强势。波动率卖方策略本周依然是首选。
国债期货：周三国债期货午后跳水，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.1%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，长端回落4bp左右。央行开展3876亿元7天期逆回购操作，净投放3090亿元短期流动性，市场资金面有所缓和。央行约谈金融机构提示利率风险，债市情绪转弱，长端收益率反弹。期债盘面跟随大幅跳水，但随后情绪有所企稳。
综合来看，基本面数据整体不及预期，宽松的货币政策基调下，债市走势仍难言反转。年内资金面可能对债市收益率的持续下行形成一定约束，市场对于后续货币政策加码已提前有所定价，央行重提利率风险，当前做多性价比相对不高。
操作上，短期内市场调整可能尚未结束，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，建议投资者可阶段性参与做陡曲线交易，但需留意TL主力合约CTD券与同期限活跃券相比，流动性溢价相对偏高带来的不利影响。
三、交易策略
股指期货：震荡运行。
国债期货：择机参与做陡曲线交易。
四、风险因素
内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。
