中国债券市场策略周报总结
1. 债券市场表现回顾
- 长端利率：10年国债活跃券（240011）下行至1.77%，30年国债活跃券（2400006）下行至2.01%。
- 利率债：大行主买短端，中小行主追长端，各期限收益率均大幅下行。
- 信用债：本周受监管政策趋严影响，信用债整体表现不及利率债。
2. 资金面
- 资金利率：月初资金利率环比抬升，DR001、R001分别回升7、12个bps。
- 资金市场：银行间质押式回购成交额环比回落，隔夜和一周Shibor利率收于1.4%、1.76%。
3. 利率债发行情况
- 地方债：12月1日至18日发行地方债10322亿元，净发行9921亿元。
- 国债：12月1日至18日发行国债4224亿元，净发行2292亿元。
- 政金债：12月1日至13日发行政金债1340亿元，净发行260亿元。
4. 宏观环境与展望
- 货币政策：中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 债券市场展望：尽管近期市场出现调整，但预计未来1-2周仍是较好的配置机会。
5. 市场动态
- 政策会议：中共中央政治局会议和中央经济工作会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 经济数据：11月CPI同比0.2%，PPI同比下降2.5%，显示经济有效需求不足。
- 人民币汇率：美元指数回升，离岸人民币汇率贬至7.28，但央行将维稳经济增长视为首要目标。
总结
本周中国债券市场表现出强劲的下行趋势，长端利率降至历史低位。尽管存在一些短期调整压力，但政策暖风和积极的财政政策有望为市场带来稳定。未来1-2周可能是抄底的较好机会。
